2023-11-21
이베스트투자증권 / 차용호
투자의견 BUY 목표주가 41,000
3Q23 실적은 매출액 173억원(-14.2%QoQ, -37.1%YoY), 영업손실 27억원(적자지속)으로 당사 추정치인 매출액 239억원과 영업손실 4억원을 모두 하회했다.
미드엔드 사업부는 93억원(+47%QoQ)으로 우려 대비 양호했으나 글로벌 반도체 Capex 감축 영향에 따라 반도체 외관 사업부 실적이 62억원(-27%QoQ)으로 부진했기 때문이다.
또한 2차전지 및 디스플레이 장비 사업부 실적도 18억원(-67%QoQ)으로 부진했는데 3Q23 인식될 것으로 예상했던 2차전지 장비 실적이 4Q23으로 일부 지연되었다.
2차 전지 장비를 제외한 반도체 관련 장비 수주 잔고(반도체 외관 + 미드엔드)는 368억원으 로 2Q23 387억원 대비 감소했다.
2024년 실적은 매출액 1,245억원(+63.9%YoY), 영업이익 187억원(흑자전환, OPM 15.0%)으로 추정한다.
4Q23 실적은 매출액 278억원(+61.1%YoY), 영업이익 15억원 (흑자전환, OPM 5.5%)으로 3개 분기 연속 적자 이후 흑자전환을 예상한다.
2024년 글로벌 반도체 업체들의 Capex는 AI관련 특수 분야(HBM, 패키징, 선단공정 등)에 집중될 것이다.
인텍플러스는 4Q23 삼성전자향 Adv PKG 검사 장비를 수주한 것으로 파악하며 아직은 작은 규모이지만 추후 2Q24부터 양산될 삼성전자의 I-Cube 패키징 라인 증설에 따라 추가 수주를 예상한다.
그 동안 반도체 외관 검사 장비 사업부의 비메모리향 실적이 북미 고객사에 대한 의존도가 높았지만 금번 수주를 통해 비메모리 고객처 다변화를 이룰 것이다.
투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가 41,000원으로 기존 대비 8% 상향조정한다.
목표 주가는 2024년 예상 EPS 1,561원에 글로벌 검사 장비 업체들의 2024년 평균 P/E 26.2x를 적용했다.
현 주가는 12M Fwd P/E 26.4x로 Valuation 매력을 느낄 수 있는 구간은 아니다.
하지만 P/E AI칩의 Die Size 대면적화가 이루어지고 있는 만큼 인텍플러스의 라지 폼팩터 검사 기술이 부각됨에 따라 글로벌 검사장비 업체들과 함께 Valuation 상향될 것이라 예상한다.
실시간 추천종목 받기(1개월 무료체험)