태풍 3호가 일본에 접근하면서 온대 저기압으로 바뀌었지만 재해에 대비한 준비는 당연하지만 태풍이 오고 나서는 늦다. 날씨가 안정되어 있을 때에 대비를 할 필요가 있다.
15일부터 16일에 걸쳐 일본은행의 금융정책 결정 회의가 개최된다. 4월 9일에 일본은행 총재로 우에다 씨가 취임했지만, 4월 28일의 금융 정책 결정 회합에서는 금융 정책의 현상 유지를 결정했다. 총재 취임 후 시간도 없이 우치다 부총재가 주도하고 있었다고 보여지기도 해 4월의 회합에서의 현상 유지는 예상대로이긴 했다.
그러나 우에다 씨는 일드커브컨트롤의 수정에 착수하는 것이 아닌가 하는 관측도 강해 6월의 결정 회합에서 수정될 것이라는 기대가 있었다.
그에 대해 일말의 불안을 불러들인 것이 4월 결정회의 공표문에 있던 '금융정책 운영에 대해 1년에서 1년 반 정도의 시간을 들여 다각도로 리뷰를 실시하기로 했다' 는 표기다.
이에 대해 이 기간 중에도 금융정책의 변경은 있을 수 있다고 우에다 총재는 회견에서 말했다. 그러나, 실제로는 앞으로 1년에서 1년반, 현재의 비상시용의 이차원(異次元)완화를 계속하겠다는 일본은행의 의향을 나타낸 것이라고 나는 느꼈다.
지난 6월 15, 16일 금융정책결정회의에서도 장단기 금리를 조작하는 수익률곡선컨트롤을 축으로 한 현행 금융완화 정책의 지속 여부를 결정할 공산이 큰 복수의 관계자 취재로 드러났다고 10일 블룸버그가 보도했다.
나도 그런 낌새를 느끼고 있다.
채권시장 관계자에 대한 조사 등에서, 수익률 곡선의 왜곡 해소 등 시장 기능에 일정한 개선을 볼 수 있다는 회답도 많았지만, 이것은 구미의 장기 금리 저하 등의 영향을 받아, 10년채 이율이 0.5%이하로 우연히 추이하고 있었기 때문이다.
일본 물가 동향에 대해 일본은행은 2023년도 핵심 CPI의 전년대비 상승률인 1.8%를 전망하고 있는 반면 물가상승으로 민간 이코노미스트의 예상은 2.5% 정도로 상승했다.
임금 운운은 차치하고 물가가 2%를 넘어서고 있다면 원래 장기금리도 2%를 넘어서야 이상하지 않다.
구미 중앙은행의 금리인상도 이제 중단될 것이라는 관측도 있지만 구미 물가가 피크아웃한다고 해서 일본 물가 역시 피크아웃할 것이라는 보장은 없다.
오히려 앞으로도 2%가 넘는 물가 상승이 계속될 가능성이 높다 .여기에는 임금 상승에 따른 영향도 더해질 것이다.
무언가를 계기로 일본의 장기금리에 다시 상승 압력이 가해지는 것도 당연하다. 새로운 태풍의 도래에 대해 일본은행은 바람이 불기 전에 일드커브컨트롤을 분리해 두면 무리한 손가락 값 조작 등을 하지 않고 유연하고 기동적인 대응이 가능해진다. 왜 그런 일도, 지금의 일본은행은 하려고 하지 않는 것일까.