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“금융은 튼튼하게, 소비자는 행복하게” | ||||||
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| 보 도 자 료 | |||||
보도 | 2020. 9. 23.(수) 조간 | 배포 | 2020. 9. 22.(화) | |||
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담당부서 | 자본시장감독국 | 문상석 팀장(3145-7600) 정주영 조사역(3145-7604) |
제 목 : '20.상반기 중 증권회사 파생결합증권 발행·운용 현황
◈’20.상반기 중 코로나19로 글로벌 주요증시가 급락하는 과정에서 파생결합증권 발행액(42.1조원)이 ‘19.상반기(62.5조원) 대비 큰 폭(32.6%↓)으로 감소하였으며, 또한 증권사의 파생결합증권 발행·운용 손익은 △1.0조원으로 큰 폭 적자 전환 |
I. 파생결합증권 개황
□(개황) ‘20.상반기 중 파생결합증권 발행액은 42.1조원으로 전년 동기(62.5조원) 대비 20.4조원 감소했고, 상환액은 40.8조원으로 전년 동기(56.4조원) 대비 15.6조원 감소
◦‘20.6월말 현재 파생결합증권 잔액은 107.6조원으로 ‘19.6월말(116.5조원) 대비 8.9조원 감소
파생결합증권 발행·상환·잔액 현황
(단위: 조원)
구 분 | ’19.상반기 | ’19.하반기 | ’20.상반기 | ||||||
발행 | 상환 | 잔액 | 발행 | 상환 | 잔액 | 발행 | 상환 | 잔액 | |
ELS | 47.6 | 43.6 | 76.1 | 52.3 | 56.5 | 71.0 | 31.6 | 24.2 | 77.2 |
DLS | 14.9 | 12.8 | 40.4 | 14.2 | 16.7 | 37.2 | 10.5 | 16.6 | 30.4 |
전체 | 62.5 | 56.4 | 116.5 | 66.5 | 73.2 | 108.2 | 42.1 | 40.8 | 107.6 |
* ELS는 ELS·ELB를 통칭, DLS는 DLS·DLB를 통칭(이하 동일)
II. 주가연계증권(ELS·ELB)
1 |
| 발행 현황 |
□(발행액)’20.상반기 중 ELS 발행액은 31.6조원으로 전년 동기(47.6조원) 대비 16.0조원 감소(33.6%↓)
◦원금보장형(8.2조원)은 전년 동기(5.6조원) 대비 2.6조원 증가(46.4%↑)했으나, 원금비보장형(23.3조원)이 전년 동기(42.0조원) 대비 18.7조원 감소(44.5%↓)
◦원금비보장형 ELS 발행액 감소는 ’20.상반기 중 코로나 19로 글로벌 주요증시 급락 과정에서 조기상환이 감소*한 것에 기인
* 원금비보장형 ELS 조기상환액 : ‘19.상반기 38.8조원 → ‘20.상반기 18.3조원(△20.5조원, 52.8%↓)
ELS 유형별 발행 현황
(단위: 조원, %)
구 분 | ’19.상반기 | ’19.하반기 | ’20.상반기 | |||||||
| 공모 | 사모 |
| 공모 | 사모 |
| 공모 | 사모 | ||
발 행 액 | 47.6 | 39.1 | 8.5 | 52.3 | 46.6 | 5.7 | 31.6 | 25.6 | 6.0 | |
(100.0) | (82.0) | (18.0) | (100.0 | (89.1) | (10.9) | (100.0) | (81.0) | (19.0) | ||
| 원금보장형 | 5.6 | 5.0 | 0.6 | 17.6 | 16.6 | 1.0 | 8.2 | 7.8 | 0.4 |
(11.9) | (10.5) | (1.4) | (33.7 | (31.7) | (1.9) | (26.1) | (24.8) | (1.2) | ||
| 원금비보장형 | 42.0 | 34.1 | 7.9 | 34.7 | 30.0 | 4.7 | 23.3 | 17.7 | 5.6 |
(88.1) | (71.6) | (16.6) | (66.3 | (57.4) | (9.0) | (73.9) | (56.2) | (17.7) |
□(발행형태)지수형 ELS 발행액은 26.4조원으로 전년 동기 대비 16.4조원(38.3%↓) 감소하였으며, 전체 중 비중은 83.7%로 6.2%p 감소
◦개별주식을 편입한 종목·혼합형 ELS 비중은 전체 중 16.3%(5.1조원)로 전년 동기(10.2%) 대비 6.1%p 증가
◦종목·혼합형 ELS 발행 중 기초자산으로 편입된 국내주식은 삼성전자(2.64조원), 한국전력(1.76조원), SK텔레콤(0.78조원) 순이며, 해외주식은 엔비디아(0.07조원), 넷플릭스(0.05조원), 마이크론(0.05조원) 순
ELS 형태별 발행액
(단위: 조원, %)
연도 | 발행액 | 발행 형태 | ||||||
지수형 | 종목형 | 혼합형 | ||||||
’19.상반기 | 47.6 | (100.0) | 42.8 | (89.9) | 4.2 | (8.8) | 0.6 | (1.4) |
’20.상반기 | 31.6 | (100.0) | 26.4 | (83.7) | 4.4 | (14.0) | 0.7 | (2.3) |
◦기초자산이 3개 이상인 ELS 발행비중은 70.1%로 전년(82.8%) 대비 12.7%p 감소하였으나, 기초자산이 1개인 ELS는 발행 규모(8.0조원) 및 비중(25.3%)은 증가(1.6조원↑, 11.8%p↑)
ELS 기초자산 개수별 현황
(단위: 조원, %)
연도 | 발행액 | 기초자산 개수 | ||||||||
1개 | 2개 | 3개 | 4개 | |||||||
’19.상반기 | 47.6 | (100.0) | 6.4 | (13.5) | 1.8 | (3.7) | 36.8 | (77.2) | 2.7 | (5.6) |
’20.상반기 | 31.6 | (100.0) | 8.0 | (25.3) | 1.4 | (4.5) | 21.3 | (67.4) | 0.9 | (2.7) |
□(기초자산 분포)’20.상반기 기초자산별 발행액은 S&P500(20.1조원), EuroStoxx50(19.3조원), HSCEI(12.7조원), KOSPI200(10.7조원) 순
◦HSCEI(19.5조원↓), EuroStoxx50(16.0조원↓), Nikkei225(9.2조원↓), S&P500(7.3조원↓), HSI(0.9조원↓) ELS 발행은 감소했으며, KOSPI200(0.3조원↑)은 증가
지수(혼합)형 ELS 기초자산 발행 현황
(단위: 조원, %)
연도 | 지수형 ELS 계 | 지수형 기초자산 | |||||
EuroStoxx50 | HSCEI | S&P500 | Nikkei225 | KOSPI200 | HSI | ||
’19.상반기 | 43.4 | 35.3 | 32.2 | 27.4 | 17.3 | 10.4 | 1.1 |
(100.0) | (82.5) | (75.2) | (64.0) | (40.5) | (24.4) | (2.5) | |
’20.상반기 | 27.1 | 19.3 | 12.7 | 20.1 | 8.1 | 10.7 | 0.2 |
(100.0) | (72.9) | (48.1) | (76.0) | (30.5) | (40.6) | (0.8) |
* 2개 이상의 기초자산을 편입한 ELS의 경우 각각의 기초자산에 포함(중복계산)
□(낙인형)‘20.상반기 KnockIn형 ELS 발행액은 11.8조원(37.3%)으로 전년 동기 17.3조원(36.4%) 대비 5.5조원(31.8%p↓) 감소
◦저Knock-In형* 상품의 발행규모는 8.7조원(74.0%)으로 전년 동기(11.9조원) 대비 3.2조원 감소하였으나, KnockIn형 중 비중은 5.6%p 증가
*KnockIn 기준이 발행시점 대비 50% 이하인 상품(낙인 기준↓ → 투자자손실 가능성↓)
낙인 有‧無별 ELS 발행 현황
(단위: 조원, %)
연도 | 총액 | 원금비보장형 | 원금보장형 | |||
| Knock-In형 | No Knock-In형 | ||||
| 저Knock-In형* | |||||
’19.상반기 | 47.6(100.0) | 42.0(88.1) | 17.3(36.4) | 24.7(51.8) | 5.6(11.9) | |
| 11.9(68.4) | |||||
’20.상반기 | 31.6(100.0) | 31.6(73.9) | 11.8(37.3) | 11.6(36.7) | 8.2(26.1) | |
| 8.7(74.0) |
* KnockIn 배리어가 50%인 상품이 7.4조원으로 저KnockIn형 발행액의 85.2%를 차지
□(인수)‘20.상반기 중 발행된 ELS는 은행신탁(14.4조원, 45.6%), 일반공모(8.3조원, 26.4%), 자산운용(4.5조원, 14.4%) 순으로 인수
* 은행신탁 인수비중 : ‘18.상반기 60.3% → ’19.상반기 58.2% → ‘20.상반기 45.6%
ELS 발행 인수자 현황
(단위: 조원, %)
연도 | 총액 | 인수자 | ||||||||||
은행신탁 | 일반공모 | 자산운용 | 퇴직연금 | 기타* | ||||||||
’19.상반기 | 47.6 | (100.0) | 27.7 | (58.2) | 10.4 | (21.9) | 5.2 | (10.9) | 2.3 | (4.8) | 2.0 | (4.2) |
’20.상반기 | 31.6 | (100.0) | 14.4 | (45.6) | 8.3 | (26.4) | 4.5 | (14.4) | 2.8 | (9.0) | 1.5 | (4.7) |
* 기타 : 은행 및 증권사의 고유분, 증권신탁, 보험, 연기금, 일반기업, 기타 사모 등
2 |
| 상환·잔액 현황 |
□(상환액)’20.상반기 중 ELS 상환액은 24.2조원으로 전년 동기(43.6조원) 대비 19.4조원 감소(44.5%↓)
◦이는 ’20.상반기 중 코로나19 등으로 글로벌 주요 증시가 동반 급락하면서 조기 상환 규모가 크게 감소*한데 기인
* 조기상환 추이 : ‘20.1월 8.4조원 → ‘20.2월 5.9조원 → ‘20.3월 2.3조원
→ ‘20.4월 0.2조원 → ‘20.5월 0.1조원 → ‘20.6월 1.5조원
ELS 상환*유형별 현황
(단위: 조원, %)
’19.상반기 | ’19.하반기 | ’20.상반기 | ||||||
합계 | 조기상환 | 만기상환 |
| 조기상환 | 만기상환 |
| 조기상환 | 만기상환 |
43.6 | 38.8 | 4.8 | 56.5 | 41.6 | 14.9 | 24.2 | 18.3 | 5.9 |
(100.0) | (89.0) | (11.0) | (100.0) | (73.6) | (26.4) | (100.0) | (75.7) | (24.3) |
* 해당기간에 상환(중도해지 및 일부상환 제외)된 종목의 총 명목금액
□(발행잔액)’20.6월말 ELS 발행잔액은 77.2조원으로 ’19.6월말(76.1조원) 대비 1.1조원 증가(3.0%↑)
ELS 유형별 발행잔액 현황
(단위: 조원, %)
구 분 | ’19.6월말 | ’19.12월말 | ’20.6월말 | |||||||
| 공모 | 사모 |
| 공모 | 사모 |
| 공모 | 사모 | ||
발행잔액 | 76.1 | 62.5 | 13.6 | 71.0 | 60.1 | 10.9 | 77.2 | 64.5 | 12.7 | |
(100.0) | (82.2) | (17.8) | (100.0) | (84.6) | (15.4) | (100.0) | (83.6) | (16.4) | ||
| 원금보장형 | 19.5 | 18.1 | 1.4 | 22.8 | 21.2 | 1.6 | 24.5 | 23.2 | 1.3 |
(25.7) | (23.9) | (1.8) | (32.1) | (29.9) | (2.2) | (31.7) | (30.1) | (1.6) | ||
| 원금비보장형 | 56.6 | 44.4 | 12.2 | 48.2 | 38.9 | 9.3 | 52.7 | 41.3 | 11.4 |
(74.3) | (58.3) | (16.0) | (67.9) | (54.7) | (13.2) | (68.3) | (53.5) | (14.7) |
◦지수·혼합형 ELS의 기초자산별 발행잔액은 S&P500(47.0조원), Eurostoxx50(45.2조원), HSCEI(29.0조원), KOSPI200(22.8조원) 순
지수·혼합형 ELS 기초자산 발행잔액 현황
(단위: 조원)
연도 | 기초자산 | |||||
EuroStoxx50 | HSCEI | S&P500 | KOSPI200 | Nikkei225 | HSI | |
’19.6월말 | 47.4 | 43.1 | 33.1 | 25.8 | 21.3 | 2.3 |
’19.12월말 | 41.4 | 30.3 | 39.8 | 19.9 | 17.9 | 1.3 |
’20.6월말 | 45.2 | 29.0 | 47.0 | 22.8 | 19.3 | 1.2 |
* 2개 이상의 기초자산을 편입한 ELS의 경우 각각의 기초자산에 포함(중복계산)
III. 기타파생결합증권(DLS·DLB)
1 |
| 발행 현황 |
□(발행액)'20.상반기 중 DLS 발행액은 10.5조원으로 전년 동기(14.9조원) 대비 4.4조원 감소(29.5%↓)
◦원금보장형(5.5조원)은 전년 동기(4.9조원) 대비 0.6조원 증가(12.2%↑)했으나, 원금비보장형(5.0조원)이 전년 동기(10.0조원) 대비 5.0조원 감소(50.0%↓)
DLS 유형별 발행 현황
(단위: 조원, %)
구 분 | ’19.상반기 | ’19.하반기 | ’20.상반기 | |||||||
| 공모 | 사모 |
| 공모 | 사모 |
| 공모 | 사모 | ||
발 행 액 | 14.9 | 3.3 | 11.6 | 14.2 | 4.7 | 9.5 | 10.5 | 3.3 | 7.3 | |
(100.0) | (22.4) | (77.6) | (100.0) | (33.1) | (66.9) | (100.0) | (31.1) | (68.9) | ||
| 원금보장형 | 4.9 | 1.2 | 3.7 | 6.8 | 2.4 | 4.4 | 5.5 | 2.3 | 3.2 |
(32.6) | (8.0) | (24.6) | (47.9) | (16.9) | (31.0) | (52.5) | (22.2) | (30.3) | ||
| 원금비보장형 | 10.0 | 2.1 | 7.9 | 7.4 | 2.3 | 5.1 | 5.0 | 0.9 | 4.1 |
(67.4) | (14.4) | (53.0) | (52.1) | (16.2) | (35.9) | (47.5) | (8.9) | (38.6) |
□(기초자산 분포)‘20.상반기 기초자산별 발행액은 금리(5.0조원), 신용(3.8조원), 주식 및 기타(1.1조원), 환율(0.5조원), 원자재(0.1조원) 순
◦주식 및 기타(3.9조원↓), 원자재(0.4조원↓), 금리(0.3조원↓), 신용(0.1조원↓) DLS 발행은 감소했으며, 환율(0.3조원↑)은 증가
기초자산별 DLS 발행 현황
(단위: 조원, %)
연도 | 총액 |
| ||||
금리 | 신용 | 원자재 | 환율 | 기타* | ||
’19.상반기 | 14.9 | 5.3 | 3.9 | 0.5 | 0.2 | 5.0 |
(100.0) | (35.3) | (26.4) | (3.7) | (1.3) | (33.4) | |
’20.상반기 | 10.5 | 5.0 | 3.8 | 0.1 | 0.5 | 1.1 |
(100.0) | (47.3) | (36.4) | (1.1) | (4.8) | (10.4) |
* 주식 및 성격이 다른 기초자산의 혼합형(KOSPI200, 원자재 동시편입) 등
2 |
| 상환·잔액 현황 |
□(상환액)'20.상반기 중 DLS 상환액은 16.6조원으로 전년 동기(12.8조원) 대비 3.8조원 증가(29.7%↑)
DLS 유형별 상환* 현황
(단위: 조원, %)
’19.상반기 | ’19.하반기 | ’20.상반기 | ||||||
| 조기상환 | 만기상환 |
| 조기상환 | 만기상환 |
| 조기상환 | 만기상환 |
12.8 | 7.0 | 5.8 | 16.7 | 8.8 | 8.0 | 16.6 | 9.5 | 7.1 |
(100.0) | (54.7) | (45.3) | (100.0) | (52.4) | (47.6) | (100.0) | (57.4) | (42.6) |
* 해당기간에 상환(중도해지 및 일부상환 제외)된 종목의 총 명목금액
□(발행잔액)’20.6월말 DLS 발행잔액은 30.4조원으로 ’19.6월말(40.4조원) 대비 10.0조원 감소(24.8%↓)
DLS 유형별 발행잔액 현황
(단위: 조원, %)
구 분 | ’19.6월말 | ’19.12월말 | ’20.6월말 | |||||||
| 공모 | 사모 |
| 공모 | 사모 |
| 공모 | 사모 | ||
발행잔액 | 40.4 | 5.7 | 34.7 | 37.2 | 5.9 | 31.3 | 30.4 | 6.2 | 24.1 | |
(100.0) | (14.0) | (86.0) | (100.0) | (15.8) | (84.2) | (100.0) | (20.5) | (79.5) | ||
| 원금보장형 | 22.0 | 2.7 | 19.3 | 21.1 | 3.0 | 18.1 | 17.7 | 3.8 | 13.9 |
(54.4) | (6.6) | (47.8) | (56.7) | (8.0) | (48.8) | (58.2) | (12.4) | (45.8) | ||
| 원금비보장형 | 18.4 | 3.0 | 15.4 | 16.1 | 2.9 | 13.2 | 12.7 | 2.5 | 10.2 |
(45.6) | (7.5) | (38.1) | (43.3) | (7.8) | (35.4) | (41.8) | (8.1) | (33.7) |
IV. 파생결합증권 발행자금 운용 현황
1 |
| 헤지방식 |
□’20.6월말 파생결합증권 발행잔액 107.6조원 중 자체헤지 규모는 63.9조원으로 ‘19.6월말(59.6조원) 대비 4.3조원 증가(7.2%↑)하였으며 비중은 8.2%p 증가
◦국내 증권사들의 파생결합증권 헤지운용 역량이 커지면서 지속적으로 자체헤지 자산운용 규모 및 비중*이 증가
* 자체헤지 규모 : ‘18.6월말 52조원(51%) → ’19.6월말 60조원(51%) → ‘20.6월말 64조원(59%)
파생결합증권 헤지운용 방식
(단위: 조원, %)
구 분 | ’19.6월말 | ’20.6월말 | |||||
잔 액 | 자체(비중) | 백투백(비중) | 잔 액 | 자체(비중) | 백투백(비중) | ||
전체 | 116.5(100.0) | 59.6(51.2) | 56.9(48.8) | 107.6(100.0) | 63.9(59.4) | 43.7(40.6) | |
| ELS | 76.1(100.0) | 43.2(56.7) | 32.9(43.3) | 77.2(100.0) | 50.4(65.3) | 26.8(34.7) |
| DLS | 40.4(100.0) | 16.4(40.6) | 24.0(59.4) | 30.4(100.0) | 13.5(44.3) | 16.9(55.7) |
◦백투백헤지 거래상대방은 외국계 금융회사가 32.1조원으로 대부분(73.5%)이며, ELS는 외국계 비중이 69.0%로 ‘19.6월말(77.4%) 대비 8.4%p 감소
파생결합증권 백투백헤지 거래상대방
(단위: 조원, %)
구 분 | ’19.6월말 | ’20.6월말 | |||||
잔 액 | 외국계(비중) | 국내사(비중) | 잔 액 | 외국계(비중) | 국내사(비중) | ||
전체 | 56.9(100.0) | 43.1(75.7) | 13.8(24.3) | 43.7(100.0) | 32.1(73.5) | 11.6(26.5) | |
| ELS | 32.9(100.0) | 25.5(77.4) | 7.4(22.6) | 26.8(100.0) | 18.5(69.0) | 8.3(31.0) |
| DLS | 24.0(100.0) | 17.6(73.5) | 6.4(26.5) | 16.9(100.0) | 13.6(80.7) | 3.3(19.3) |
2 |
| 운용자산 내역 |
□’20.6월말 기준 파생결합증권 발행자금 운용자산(헤지자산)의 평가금액은 111.3조원이고 부채평가액*은 104.1조원 수준
* 발행증권사가 고객인 투자자에게 향후 지급해야할 부채인 파생결합증권의 월말 평가잔액
◦헤지자산은 채권 79.8조원(71.6%), 예금·예치금 15.0조원(13.4%), 기타자산 13.6조원*(12.2%), 현금 3.6조원(3.2%)이, 주식 0.5조원(0.5%), 파생상품 △1.1조원(△1.0%) 순
*내부 대여금‧차입금(증권사 내 파생결합증권 발행자금과 그 밖의 고유재산과의 자금거래), 대출채권, 수익증권 등
부채 및 헤지자산 현황
(단위: 조원, %)
구 분 | 부 채 평가액 | 헤지자산 평가금액 |
|
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주식 | 채권 | 파생 | 예금 | 현금* | 기타** | ||||
‘19.6월말 | 117.5 | 128.7 | 0.4 | 81.7 | 2.4 | 18.7 | 2.0 | 23.5 | |
| (100.0) | (0.3) | (63.5) | (1.9) | (14.5) | (1.5) | (18.3) | ||
| ELS | 77.9 | 83.1 | 0.4 | 49.8 | 1.2 | 16.4 | 2.0 | 13.3 |
| DLS | 39.5 | 45.5 | 0.0 | 31.9 | 1.2 | 2.2 | △0.1 | 10.2 |
’20.6월말 | 104.1 | 111.3 | 0.5 | 79.8 | △1.1 | 15.0 | 3.6 | 13.6 | |
| (100.0) | (0.5) | (71.6) | (△1.0) | (13.4) | (3.2) | (12.2) | ||
| ELS | 75.3 | 82.1 | 0.5 | 50.6 | △1.7 | 13.4 | 4.3 | 14.9 |
| DLS | 28.9 | 29.3 | 0.0 | 29.1 | 0.6 | 1.5 | △0.7 | △1.3 |
* 헤지자산 매입·운용과 관련하여 일시적으로 현금이 부족하여 증권사 내부 자금을 활용하는 경우 현금이 음(-)의 값을 가짐
** 내부 대여금·차입금, 수익증권, 대출채권 등
◦채권은 대부분 국내채권(89.0%, 71.0조원)이며, 신용등급별로는 국공채, A(장기) 또는 A2등급(단기) 이상 등 우량등급 채권이 대부분(92.7%)임
운용자산 중 채권의 신용등급별 현황
(단위: 조원, %)
채권 합계 | 국내채권 | 해외채권 | |||||||
국공채 | 장기신용등급 | 단기신용등급 | 장기신용등급 | 단기신용등급 | |||||
A이상 | 기타* | A2이상 | 기타* | A이상 | 기타* | A2이상 | 기타* | ||
79.8 | 23.7 | 37.6 | 2.7 | 7.0 | - | 5.3 | 3.0 | 0.4 | 0.1 |
(100.0) | (29.7) | (47.2) | (3.4) | (8.7) | - | (6.6) | (3.8) | (0.5) | (0.1) |
* 무등급(국채 등 제외), 기타 신용등급 등 포함
V. 파생결합증권 관련 손익 현황
□(투자자)’20.상반기 ELS 투자수익률은 3.3%(연평균)로 전년 동기(4.9%) 대비 1.6%p 감소하였으며, DLS 투자수익률은 0.9%(연평균)로 전년 동기(3.3%) 대비 2.4%p 감소
◦이는 ’20.상반기 중 코로나19로 주요증시 등 기초자산이 급락하여 전체 상환액 중 손실 상환액 비중이 증가*한 것에 기인하는 것으로 보임
*손실상환액비중:‘19.상반기ELS0.35%,DLS1.38%→’20.상반기ELS0.82%,DLS4.09%
파생결합증권 투자손익
(단위: 조원, %)
구분 | 평균 투자기간* | 원 금 (A)** | 투자손익 (B) | 투자손익률 (B/A) |
| |
연환산 | ||||||
ELS | ’19.상반기 | 0.8 | 43.6 | 1.7 | 3.9 | 4.9 |
’20.상반기 | 0.8 | 24.2 | 0.7 | 2.8 | 3.3 | |
DLS | ’19.상반기 | 0.9 | 12.8 | 0.4 | 3.1 | 3.3 |
’20.상반기 | 1.6 | 16.6 | 0.2 | 1.5 | 0.9 |
* 회차별 투자기간을 상환액면금액으로 가중평균한 투자기간
** 중도해지되어 조기상환·만기상환되지 않은 종목은 투자손익 산정에서 제외
□(발행사)’20.상반기 중 증권사의 파생결합증권 발행·운용 손익은 △1.0조원으로 전년 동기(0.4조원) 대비 1.4조원 감소하여 대규모 적자 전환
◦이는 코로나 19로 인한 글로벌 주요 증시 불확실성 증가로 증권사들이 헤지자산 거래(trading)에 어려움이 있어 대규모 손실을 기록한 것으로 추정
증권사 헤지자산 발행․운용 손익 현황
(단위: 억원)
구분 | 손익 (A+B) | 부채(발행) 관련 손익(B) | 헤지자산 운용관련 손익(A) | ||||||
| 주식 | 채권 | 파생상품 | 예금* | 기타 | ||||
’20.상반기 | △10,479 | 51,656 | △62,135 | △877 | 14,934 | △81,067 | 2,840 | 2,035 | |
| ELS | △10,073 | 48,705 | △58,778 | △967 | 5,984 | △65,555 | 1,821 | △62 |
| DLS | △407 | 2,950 | △3,357 | 90 | 8,949 | △15,512 | 1,019 | 2,097 |
’19.상반기 | 3,860 | △79,483 | 83,343 | 861 | 19,222 | 57,543 | 2,590 | 3,127 |
* 예금 및 내부대여금 관련 손익
VI. Knock-In 현황
□’20.6월말 기준으로 Knock-In이 발생한 파생결합증권은 1.8조원이며, 이중 대부분(89.7%)은 ‘21년 이후 만기 도래
◦(ELS)Knock-In 발생금액은 4,714억원으로 이중 ‘20.상반기에 발생(3,150억원)한 금액이 가장 많은 부분을 차지(66.8%)*
*Knock-in은 대부분 종목·혼합형 ELS(93.9%)에서 발생했으며, 삼성생명(940억원, 19.9%), 포스코(553억원, 11.7%), LG디스플레이(497억원, 10.5%) 순
◦(DLS)Knock-In 발생금액은 1.3조원으로 이중 원유(WTI+Brent) 관련 DLS가 대부분(78.0%)이며, 이는 ’20.상반기 중 원유 선물 가격이 마이너스 가격*을 기록하는 등 급락한데 기인
* WTI 선물 가격 : △37.36$/배럴(‘20.4.20.)
원금비보장형 Knock-In 잔액 및 만기도래 현황
(단위 : 억원)
구 분 | Knock-In 잔액 | 만기 도래 | ||||
’20년 | ’21년 | ’22년 이후 | ||||
파생결합증권 전체 | 18,137 | 1,876 | 8,263 | 7,998 | ||
| ELS | 4,714 | 1,287 | 2,388 | 1,039 | |
| Knock-In 발생기간 | ~’18년 | 871 | 585 | 286 | - |
’19년 | 693 | 179 | 514 | - | ||
‘20년 | 3,150 | 523 | 1,588 | 1,039 | ||
| DLS | 13,423 | 589 | 5,875 | 6,959 | |
| Knock-In 발생기간 | ‘20년 | 13,423 | 589 | 5,875 | 6,959 |
VII. 시사점
증권사 파생결합증권 발행·운용 관련 리스크관리 강화
◦‘20.2분기 증권사 파생결합증권 발행·운용 관련 손실 규모는 직전 분기 대비 대폭 감소(96.1%↓)하였으나, 글로벌 주요증시 회복세에도 손실이 지속*
* 파생결합증권 발행·운용 손익 :
‘19.3분기 : 2,007억원 → ’19.4분기 : 2,725억원 → ‘20.1분기 : △10,082억원 → ‘20.2분기 : △397억원
◦여전히 코로나19로 증시 전망에 대한 불확실성은 크므로 증권사들의 헤지자산 거래(trading) 환경은 어려운 상황
➡증권사들의 헤지자산 거래에 따른 손익 및 금융시장에 미치는 영향 등에 대한 상시 모니터링을 통해 잠재적 리스크에 선제적 대응
증시변동성 확대에 따른 투자자 유의 필요
◦‘20.상반기 중 종목형 ELS의 상환수익률은 연2.3%로 지수(연3.5%) 및 혼합형(연5.2%) 수익률에 비해 낮은 편이나, 발행비중은 전체 중 14.0%로 전년 동기(8.8%) 대비 5.2%p 증가
◦종목형 ELS는 지수·혼합형에 비해 높은 쿠폰을 제시하지만, 기초자산의 변동성이 큰 편이므로, 코로나19 확산 등 증시 불확실성이 큰 상황에서 시장 급락시 투자자 손실이 발생할 가능성
➡종목형 ELS 관련 특정 기초자산에 대한 쏠림현상, 순유출입규모 추이, 시장상황에 따른 낙인 규모 등에 대해 위험관리지표를 활용하여 지속적인 모니터링
☞ 본 자료를 인용하여 보도할 경우에는 출처를 표기하여 주시기 바랍니다.(http://www.fss.or.kr)
참고 1 |
| 파생결합증권(ELS,DLS) 개요 |
*ELS(Equity Linked Securities)와 DLS(Derivative Linked Securities)는 파생결합증권, ELB(Equity Linked Bond)와 DLB(Derivative Linked Bond)는 채무증권(파생결합사채)이 자본시장법상 정확한 명칭이나, 편의상 모두 ‘파생결합증권’으로 통칭
□ELS·ELB는 기초자산인 주가지수나 개별주식의 가격에 연동되어 투자수익이 결정되는 유가증권 및 사채로
◦ 투자자는 주가지수 또는 주가의 움직임에 따라 정해진 수익률을 얻음
※ 기초자산이 2개인 Step-down ELS의 수익구조(예시) |
□DLS·DLB는 기초자산으로 주가가 아닌 금리, 신용, 원자재, 환율 등을 활용하여 투자수익이 결정되는 유가증권 및 사채
※ 신용사건을 기초자산으로 한 DLS의 수익구조(예시)
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참고 2 |
| 파생결합증권 투자자 유의사항 안내 |
☞ ELS 등 파생결합증권 투자시 다음 사항을 유의하세요.
① 원금손실이 발생할 수 있는 상품
ELS 등 파생결합증권은 원금손실이 발생할 수 있는 상품이므로 상품 판매직원이 “사실상 원금보장이 된다”라고 설명하더라도 원금손실이 발생할 수 있으므로 주의해야 합니다.
② 예금자보호대상이 아니라는 사실
ELS 등 파생결합증권은 예금자보호대상이 아니므로 발행사의 파산으로 채권자에게 지급할 돈이 부족하면 투자원금과 수익을 돌려받지 못하게 됩니다.
③ 손익발생조건과 기초자산에 대한 이해는 필수
ELS 등 파생결합증권은 기초자산의 가격흐름에 따라 손익이 결정되는 만큼 손익발생 조건, 기초자산의 가격추이 등을 살펴보고 신중하게 투자하여야 합니다.
④기초자산의 수가 많을수록, 제시수익률이 높을수록 더 위험
기초자산의 수가 많을수록 상품의 제시수익률이 높지만 그만큼 수익발생 및 원금상환 조건이 많아져 손실위험이 높아지는 점을 이해하고 투자하여야 합니다.
⑤ 손실이 발생하는 경우 손실규모가 크게 나타나는 특성
파생결합증권은 이익으로 상환될 확률이 높도록 설계되어 있으나, 손실이 발생할 경우에는 손실규모가 커지는 꼬리위험(Tail Risk)이 있는 상품입니다.
⑥ 중도환매(상환)시 원금손실 위험
파생결합증권 투자기간 중 중도상환을 신청할 경우, 해당시점에 산정되는 중도상환 가격에 따라 원금손실이 발생할 수 있습니다.
⑦조기상환은 정해진 조건 충족 시에만 가능
조기상환은 미리 정해진 조건을 충족해야만 가능하므로, 조기상환을 기대하고 단기 필요자금을 투자하기보다 만기를 기준으로 여유자금을 투자하는 것이 바람직합니다.
⑧기초자산의 가격회복기간 한정
파생결합증권은 만기가 정해진 상품으로 기초자산 가격이 손실발생 조건 수준으로 하락하고 기간 내 기초자산 가격이 회복되지 못할 경우 손실이 발생할 수 있습니다.
⑨ 은행 등에서 판매하는 ELT/ELF도 예금이 아님
은행‧보험사 등에서 판매하는 ELT(주가연계신탁) 및 ELF(주가연계펀드) 등도 ELS에 투자하는 것과 같은 위험을 가지므로 예금으로 알고 투자하는 것은 금물입니다.
⑩ 여유자금으로 자기책임하에 투자성향에 맞는 상품에 투자할 필요
파생결합증권은 원금손실 위험이 있어 위험성이 높은 투자상품이므로 반드시 상품에 대하여 충분히 이해하고 본인 책임하에 신중히 투자해야 합니다. |