<P>안녕하세요 처음으로 글을 올립니다.^^</P>
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<P>저는 제테크에 관심이 많은 모대학교 생물학과 1학년 20살 입니다.</P>
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<P>성원파이프 를 </P>
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<P>98년 부터 2006년까지 현금흐름을 가지고 CF모형으로 가치를 계산해 보았는데요,</P>
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<P>현금흐름을 계산한다는게 쉬운일이 아닌지라, 다트전자공시에서 재무재표를 보면</P>
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<P>현금흐름에 관해 나와서 쉽게 그걸 가지고 계산을 했는데요,</P>
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<P><FONT color=#ff3300>ㅇ우선 다트전자공시의 재무재표에 나와있는 현금흐름을 믿을수 있는건지</FONT></P>
<P><FONT color=#ff3300> 그리고, V=CF/(R-G) 를 사용해서 구했는데, 할인률(R)을 5.5%로 썼는데, 타당한지..(요즘 은행이자가 이정도라고 생각해서..) </FONT></P>
<P><FONT color=#ff3300>ㅇ 그리고, 성장률을 </FONT>구한게 정확한지...<FONT color=#ff3300></FONT></P>
<P><FONT color=#ff3300>날카로운 지적 부탁드립니다.</FONT></P>
<P><FONT color=#ff3300></FONT> </P>
<P><FONT color=#33cc00>제가 계산을 했을땐 4000원정도가 나오더라구요, 근데 지금 성원파이프가 2100 원이라</FONT></P>
<P><FONT color=#33cc00>용돈을 가지고 매수를 했는데, ... ㅎㅎ;; </FONT></P>
<P><FONT color=#33cc00>저의 실수가 아닌가해서 질문 올립니다.</FONT></P>
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<P><FONT color=#000000>저의 계산을 믿고 무턱대고 성원파이프를 사지 마세요!! 전 이제 공부를 시작한지라...</FONT></P>
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<P><FONT color=#000000>책임을 져드릴 수 가 없습니다. 그냥 서로 공부를 했으면 합니다. ^^</FONT></P>
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첫댓글잘보았습니다. 이쪽은 백만장자님이 전문이신데.... 저야 아는 것이 없지만 몇가지 말을 하자면, 첫번째 다트상에 올라와있는 재무제표는 믿을 수 있는 것입니다. 다만 재무제표상의 현금흐름표는 기업회계기준에 따라 현금흐름표를 작성하는 것이지 우리가 원하는 정확한 정보가 들어가 있지 않습니다. 따라서 몇가지를 조정을 해주셔야 합니다. 우리가 원하는 현금흐름과 비슷한것이 나옵니다. ( 정확한것이 나오지 않는 것은, 제가 잘몰루는 것 하나와 경영자가 아닌이상 현금흐름정보에 한계가 있기 때문입니다) 두번째, 우리가 궁금한 것은 미래에 현금흐름이 얼마나 성장할 것인가 입니다. 위의 공식화해서 적어 놓은것은 미래의 현금흐름
이 G만큼 매년 성장할 것이다는 일종의 가정입니다. 저러한 가정이 맞을려면 독점적이고 강력한 시장지배력을 가지고 있고 일상 소비재수준의 소비가 이루어지는 기업에서 가능한것입니다. 예를 들자면 KT&G, 삼화왕관, 농심 등의 기업이 됩니다. 성원파이프라는 기업을 제가 잘모르고 어떠한 산업에 위치해 있는지 몰라서, 제가 말한 정도의 위치와 산업에 있지 않다면 저방법에는 많은 무리가 따를거 같습니다. 세번째, 할인율에 대한 문제가 존재합니다. 5.5%의 할인율을 적용하셨는데, 이것은 무위험자산에만 가능한것입니다. 무슨 말이냐면 성원파이프라는 기업을 보유하고 있으면 1년뒤에 무슨일이 있어도 5.5% 수익을 가져다 줄때에만
5.5%의 할인율을 적용할 수 있다는 점입니다. 성원파이프가 은행의 예금은 아니기에 당연히 5.5%에다가 내가 주식을 보유하므로서 발생하는 위험에 대한 보상 risk premium을 더 가산해줘야 합니다. 생물쪽이시면 이과이시기에 조금더 설명을 해보면, 합리적인 방법으로 내가 주식을 보유함으로써 받아야하는 할인율을 구할때는 무위험이자율(=은행이자율) + 리스크프리미엄으로 구하는데, 리스크프리미엄= 베타 * ( 코스피수익률 - 은행이자율)로 구해집니다. 여기서 베타라는 것은 코스피와 성원파이프간의 공분산을 분자로, 코스피수익률의 분산을 분모로 두고 구하면 구해질 수 있습니다.
이쪽으로 공부를 안해오시면서 당장 제 말만 듣고 구하실 수 있다면 천재이시구요. ^^:: 우리도 한학기를 공부하는 분야이니까요 ^^:: 앞으로 할인율은 10% 대에서 안정적인 기업이라면 1-2% 감해서 할인율을 측정하시고, 리스크가 큰 기업이라면 1-2% 가산해서 구하시면 큰 무리는 가지지 않을 것입니다. 그리고 성장률은 어떻게 구하셨는지 도저히 알 수가 없어서 말을 못드리겠습니다 ^^: 조금더 설명해주시면 생각해보고 답해드리겠습니다
첫댓글 잘보았습니다. 이쪽은 백만장자님이 전문이신데.... 저야 아는 것이 없지만 몇가지 말을 하자면, 첫번째 다트상에 올라와있는 재무제표는 믿을 수 있는 것입니다. 다만 재무제표상의 현금흐름표는 기업회계기준에 따라 현금흐름표를 작성하는 것이지 우리가 원하는 정확한 정보가 들어가 있지 않습니다. 따라서 몇가지를 조정을 해주셔야 합니다. 우리가 원하는 현금흐름과 비슷한것이 나옵니다. ( 정확한것이 나오지 않는 것은, 제가 잘몰루는 것 하나와 경영자가 아닌이상 현금흐름정보에 한계가 있기 때문입니다) 두번째, 우리가 궁금한 것은 미래에 현금흐름이 얼마나 성장할 것인가 입니다. 위의 공식화해서 적어 놓은것은 미래의 현금흐름
이 G만큼 매년 성장할 것이다는 일종의 가정입니다. 저러한 가정이 맞을려면 독점적이고 강력한 시장지배력을 가지고 있고 일상 소비재수준의 소비가 이루어지는 기업에서 가능한것입니다. 예를 들자면 KT&G, 삼화왕관, 농심 등의 기업이 됩니다. 성원파이프라는 기업을 제가 잘모르고 어떠한 산업에 위치해 있는지 몰라서, 제가 말한 정도의 위치와 산업에 있지 않다면 저방법에는 많은 무리가 따를거 같습니다. 세번째, 할인율에 대한 문제가 존재합니다. 5.5%의 할인율을 적용하셨는데, 이것은 무위험자산에만 가능한것입니다. 무슨 말이냐면 성원파이프라는 기업을 보유하고 있으면 1년뒤에 무슨일이 있어도 5.5% 수익을 가져다 줄때에만
5.5%의 할인율을 적용할 수 있다는 점입니다. 성원파이프가 은행의 예금은 아니기에 당연히 5.5%에다가 내가 주식을 보유하므로서 발생하는 위험에 대한 보상 risk premium을 더 가산해줘야 합니다. 생물쪽이시면 이과이시기에 조금더 설명을 해보면, 합리적인 방법으로 내가 주식을 보유함으로써 받아야하는 할인율을 구할때는 무위험이자율(=은행이자율) + 리스크프리미엄으로 구하는데, 리스크프리미엄= 베타 * ( 코스피수익률 - 은행이자율)로 구해집니다. 여기서 베타라는 것은 코스피와 성원파이프간의 공분산을 분자로, 코스피수익률의 분산을 분모로 두고 구하면 구해질 수 있습니다.
이쪽으로 공부를 안해오시면서 당장 제 말만 듣고 구하실 수 있다면 천재이시구요. ^^:: 우리도 한학기를 공부하는 분야이니까요 ^^:: 앞으로 할인율은 10% 대에서 안정적인 기업이라면 1-2% 감해서 할인율을 측정하시고, 리스크가 큰 기업이라면 1-2% 가산해서 구하시면 큰 무리는 가지지 않을 것입니다. 그리고 성장률은 어떻게 구하셨는지 도저히 알 수가 없어서 말을 못드리겠습니다 ^^: 조금더 설명해주시면 생각해보고 답해드리겠습니다
성장률은 매년 현금 흐름이 전년도에 비해 얼만큼 증감했는지 올해의 현금흐름을 전년도의 현금흐름으로 나눴구요^^ 추정값은 그렇게 나온 현금흐름의 증감비율을 모두 곱해서 구했습니다. ^^;;;