풍산(103140) 3Q 실적 부진, 향후 구리價 상승 관심

[블루오크]

풍산(103140) 3Q 실적 부진, 향후 구리價 상승 관심
 

 종목리서치 | HMC투자
 
 

1) 투자포인트 및 결론

- 3분기 별도 영업이익은 288억원으로 예상되며 이는 시장컨센서스 293억원 수준
- 구리가격 약세에 따른 3분기 실적 부진 우려는 주가에 기반영되었다고 판단되며 향후 미국 금리인상 시, 불확실성 해소로 구리 가격 반등에 따른 주가 상승모멘텀은 강화될 것으로 예상
- 투자의견 BUY, 목표주가 35,000원 유지

2) 주요이슈 및 실적전망

- 동사의 3분기 별도 매출액 4,855억원, 영업이익 288억원, 세전이익 252억원으로 예상되며 영업이익은 전년동기대비 -22%, 전분기대비 -37%를 기록하는 수치임
- 영업이익이 부진한 이유는 비수기 영향에 따른 신동판매 및 방산매출 부진, 구리가격 하락에 따른 metal loss, 재고평가손실 발생이 추정되기 때문. 원/달러 환율이 상승하였으나 풍산 실적에 영향을 주는 LME 구리가격은 전분기대비 10% 하락하였음
- 향후 미국 금리가 인상되면 구리가격이 상승할 것으로 예상됨. 그 근거는 올해 들어 달러인덱스는 견조한데 비해 투기적 매도로 인하여 메탈가격은 크게 하락하여 미국 금리 인상에 대한 우려가 선반영 되었다고 판단기 때문. 역사적으로 달러인덱스와 메탈가격은 역의 방향성을 시현하여 왔음. 다만 중국(전세계 구리수요의 40% 점유)의 경기부진이 지속되고 있어 구리 등 메탈가격 상승속도는 완만할 것으로 예상됨

3) 주가전망 및 Valuation

- 현재 주가는 0.65배로 최근 5년간 PBR 밴드의 하단에 위치하고 있어 valuation 매력으로 인한 주가의 하방경직성은 확보하고 있다고 판단됨
- 향후 미국 금리인상 시 메탈가격 반등에 따른 주가 상승을 염두에 둘 필요가 있음

[파동]

감사합니다

[좋은 하루^^]

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