Peter Schiff: 연준은 시간이 다 되어가고 있다
(Peter Schiff: The Fed Is Running Out of Minutes)
2022년 2월 17일, Schiff Gold
https://schiffgold.com/peters-podcast/peter-schiff-the-fed-is-running-out-of-minutes/
연준은 수요일에 1월 연방 공개 시장 위원회 회의의 회의록을 내놓았다. 인플레이션에 대하여 말하는 것에 대한 일부 이야기가 있었던 한편으로 중앙 은행은 인플레이션과 싸움에 대하여 진정 진지하지 않은 것으로 보인다. 자신의 팟 캐스트에서 피터 쉬프는 가장 최근의 인플레이션 자료와 연준의 반응 대하여 말하였다. 그는 말하기를 중앙 은행은 빠르게 시간이 다 되어가고 있다고 했다.
우크라이나에서 상황이 완화된 후 일부 매도들에도 금은 8개월 고점으로 상승했다. 그러나 피터가 언급한 것처럼 지정학적 긴장은 이번 금 상승의 진짜 요인이 아니었다. 그것은 인플레이션 화물 열차였다.
"기반이 되는 추세는 그 위협과 관련이 없다. 진짜 위협은 인플레이션이다. 그런 이유로 투자자들은 금을 사고 있다. 그리고 그런 이유로 그들은 화요일 하락에 샀으며 우리는 이제 수요일에 새로운 고점으로 올랐는데 우리는 더 많은 인플레이션 자료를 가졌기 때문이다."
특히 우리는 1월 생산자 물가 자료를 가졌다. 그것들은 예상의 두 배이고 1%였다.
처음에 금은 그 소식에 매도가 있었다.
"거래인들은 금을 팔면서 예상된 인플레이션보다 더 높은 것에 파블로프 개의 반응을 여전히 보인다. 사야 할 때 왜 그들은 팔고 있는가? 그들은 이 높은 인플레이션 숫자들을 연준이 이제 인플레이션에 대한 어떤 것을 할 것이라는 신호로 보고 있기 때문이다. '아, 연준은 걱정하지 않고 있으며 이제 그들은 무엇인가를 할 것이고 그래서 우리는 금을 파는 것이 나은데 연준은 금리를 올릴 것이기 때문이다.' 연준은 어느 것도 하지 않을 것이다. 내가 말하는 것은 그들은 어떤 것을 할 수도 있다. 그러나 인플레이션과 싸울 만큼 충분하지 않을 것이다. 금을 손상할 만큼 충분하지 않을 것이다."
먼저 연준은 어떤 인플레이션도 없는 척 했다. 그리고 연준은 인플레이션이 일시적인 척 했다. 이제 그들은 그것과 싸우려는 척하고 있다.
"그들은 그것과 싸우지 않을 것이다. 그들이 인플레이션과 싸울 수 있었다면 그들은 오래 전에 싸움을 시작했을 것이다. 그들은 인플레이션 요정을 병 안에 가둘 방법이 있었다면 결코 그것이 나오도록 허용하지 않았을 것이다. 그들이 인플레이션과 싸우지 않은 이유는 그들이 할 수 없기 때문이다. 인플레이션과 싸움은 거품 경제를 붕괴시킬 것이다. 인플레이션이 작았을 때 그들이 인플레이션과 싸울 수 없다면 그들은 그것이 이제 훨씬 더 커졌을 때 그것과 싸울 수 없다."
피터는 말하기를 투자자들은 양손으로 금을 사고 있어야 한다고 했다.
"그리고 연준이 우리를 가두어 둔 그 상자를 이해할 때 그들은 사게 될 것이다."
연준은 제한적인 통화 정책으로 전환하여야 한다. 그것은 금리를 인플레이션 율보다 더 높게 올려야 한다. 그러나 그것은 연준이 말하고 있는 것조차 아니다. 그것은 덜 편의적 정책을 그냥 제안하고 있을 뿐이다. 그러나 그것은 아직도 편의적인 것이 될 것이다. 세인트루이스 연준 총재인 제임스 불라드는 그러한 것을 인정했다.
1월 연방 공개 시장 위원회 회의록이 나오면서 모두들 중앙 은행이 3월에 금리를 25bp 올릴지 혹은 50bp 올릴지 알아내느라 회의록을 분석했다. 피터는 말하기를 그것은 중요하지 않다고 했다.
"50bp 인상도 그 일을 하는데 거의 충분하지 않아서 어떤 의미도 없다. 연준은 50bp 이상으로 금리를 올려야 한다. 그들은 그것을 당장 하여야 한다. 그들은 3월까지 기다려서는 안 된다. 문제는 그들이 할 수 없다는 것이고 그래서 그들이 하지 않는 것이다."
시장들은 그 회의록을 예상보다 덜 강경한 것으로 보았다. 한 분석가는 CNBC에 말하기를 그 회의록은 예상에 비하여 온건한 것"이라고 했다. 또 다른 사람은 그것들을 "반 기후적인 것"이라고 했다.
피터는 말하기를 연준은 그 정책이 인플레이션과 싸우게 되는 척한다고 했다.
"그리고 그들은 인플레이션이 수그러질 것으로 시장들이 생각하도록 속일 수 있으며 긴축에 대하여 말하는 것으로 인플레이션과 연준이 싸울 수 있다는 자기 충족 예언을 만들어서 그들은 긴축을 하지 않을 것을 희망하고 있다. 그러나 문제는 그들이 인플레이션에 대하여 어떤 것을 실제로 할만큼 충분히 긴축에 대하여 말도 못하고 있고 시장들은 아직도 그것을 이해하지 못하고 있다는 것이다."
피터는 말하기를 어느 누구도 실세로 인플레이션과 싸우기 위해 금리를 충분히 높게 올릴 수 없다는 것이 명백하다는 것이다. 작년에 제롬 파원은 연방 정부의 재정 경로가 지속 유지될 수 없음을 인정했다. 그러나 그는 말하기를 금리가 낮아서 당시에 그것은 괜찮다고 했다.
"그는 더 높은 금리들이 연방 정부로선 지속 유지될 수 없을 것임을 알아서 그는 그런 높은 금리들을 내놓지 않으려 했다. 그러나 문제는 금리를 낮게 유지하면서 지속 유지될 수 없는 문제가 더 악화된다는 것이다."
2008년 금융 위기로 가던 모기지 시장에서 일어났던 것과 다른 것이 아니다. 알랜 그랜스팬은 금리를 당시에 조금 올렸고 주택 거품이 더 크게 되게 허용했다. 결국 빌리는 사람들은 더 높은 금리를 갚을 수 없었고 붕괴를 맞이했다.
"이번에 금리가 상승할 때 미국 정부는 갚을 수 없을 것이고 더 큰 금융 위기를 우리는 맞이할 것이다. 2008년 금융 위기 때에 정부는 모든 대출자들을 구제할 수 있었다. 그러나 이번 위기는 정부에 대한 것이고 지불 불능은 정부이며 그래서 정부를 구제할 수 있는 이는 없다. 정부는 돈 인쇄로 모두를 구제했다. 그들은 다음에 돈 인쇄로 누군가를 구제할 수 없는데 돈 인쇄가 문제이기 때문이다. 달러는 붕괴되고 있다. 그들은 누구도 원하지 않는 돈 인쇄를 할 것이다. 그들은 어느 것도 사지 못하는 돈 인쇄를 할 것이다."
테디 루즈벨트는 말하기를 "부드럽게 말하고 큰 매를 가져오라"고 했다. 연준은 그 매를 가지고 있지 않다. 그래서 할 수 있는데 까지 크게 소리치고 누구도 자신이 매를 가지고 있지 않다는 것을 눈치채지 않기를 바란다.
이것은 새 문제가 아니다. 오늘날 우리가 보고 있는 인플레이션은 수 십 년 간 미루어왔던 것의 결과이다. 그리고 신속한 수리는 없다. 이는 정상이다. 허공에서 수 조 달러를 인쇄할 때 여러분은 인플레이션을 맞이한다.
"이번 저 인플레이션의 기간은 끝났다. 그리고 돌아오지 않는다."
우리는 도취에 빠졌었는데 우리는 무분별한 통화 정책의 결과들을 당장 보지 못했기 때문이다.
이제 그 결과들은 왔으며 우리가 경험한 것보다 더 많이 올 것이다. 그리고 한편으로 우리는 이해하지 못하는 문제를 더욱 악화시킬 것이다. 그리고 결과로 연준이 하고 있는 것, 정부가 하고 있는 그 어느 것도 인플레이션을 줄이지 못할 것이다. 그들이 하고 있는 것은 그것을 더욱 악화시킬 뿐이다."