인바디(041830) 과거와는 다른 Story의 3Q15 실적
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Let’s go! ‘InBody Band’ 투자의견 Buy, 목표주가 61,000원으로 상향
인바디에 대해 투자의견 Buy 유지 및 목표주가 6,1000원으로 상향 조정. 목표주가는 2016년 EPS 1,605원 대비 Target PER 38x 수준. 동사는 1)기존 전문가용 체성분 분석기의 호조, 2)신제품인 ‘InBody Band’의 판매가 본격화되면서 외형 성장과 함께 제품 믹스 개선에 따른 수익성 큰 폭 상승. 따라서 실적 상향 조정 및 Target PER 기존 35x에서 38x로 상향
3Q15 ‘InBody Band’ 40억원(YoY +271%) 판매
동사의 3Q15 매출액은 184억원(YoY +60.3%), 영업이익 57억원(YoY +135.7%, Opm 31%) 기록. 당사 추정치 상회. 특히 수익성에 있어서 분기 기준사상 처음으로 30%가 넘는 이익률 달성. 20% 후반대의 고마진이 예상되는 ‘InBody Band’ 판매 증가에 기인. 태국 향 물량인 25억원은 4Q15에 반영될 예정. 따라서 올해 보수적으로 추정해도 90~100억원은 가능할 것으로 판단
결국 Surprise 행진은 진행형
1)기존 전문가용 체성분 분석기가 미국, 중국 시장에서 꾸준한 성장세 시현, 2)신제품 ‘InBody Band’가 동남아시아 지역을 중심으로 성장, 3)추가적으로 미국 시장에서 아마존 등 온라인 쇼핑몰을 통해 11월 중 제품 출시가 가능하단 점을 고려해 볼 때 올해 및 내년 실적 상향은 무난할 것으로 판단. 2016년 예상 매출액은 880억원(YoY +27.2%), 영업이익 255억원(YoY +23.9%, Opm 29%) 전망
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