경제 종말의 기수: 금요일의 미국 부채 예측은 거래자와 은행가를 충격에 빠뜨렸습니다.

[이매진]

경제 종말의 기수: 금요일의 미국 부채 예측은 거래자와 은행가를 충격에 빠뜨렸습니다.

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신용평가사 무디스는 미국 부채 전망이 '부정적'으로 급락하면서 패닉 상태에 빠졌다.

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파일 사진: 맨해튼의 분주한 월스트리트에 있는 사람들. ©  게티 이미지 / imagedepotpro

금요일 마감 종이 울려 은행가와 상인들이 평소와 같이 술집으로 빠져나가게 되자 폭탄이 터졌다. 무디스 투자자 서비스(Moody's Investors Service)는 재정 건전성에 대한 위험 증가를 이유로 미국 정부에 대한 전망을 안정적에서 부정적으로 전환했습니다. . 

이번 조정은 11월 17일까지 자금이 확보되고 새로 선출된 마이크 존슨 하원의장이 공화당 정부 자금 지원 계획을 공개하는 등 정부 폐쇄 위협이 다가오는 가운데 이루어졌습니다.

금리 상승으로 인해 Moody's는 대규모 재정 적자를 해결하기 위한 효과적인 재정 정책 조치의 필요성을 강조하면서, 그러한 조치가 없으면 부채 감당 능력이 크게 약화될 수 있다고 경고했습니다. 이 기관은 위험의 일부를 의회의 지속적인 정치적 양극화로 간주하여 재정 계획에 대한 합의에 도달하는 데 대한 우려를 제기합니다. 부정적인 전망에도 불구하고, 무디스는 미국이 탁월한 경제력을 유지할 것으로 예상하며, 이는 긍정적인 성장이 부채 감당 능력 악화를 늦출 수 있음을 시사합니다.

정부가 잠재적인 자금 조달 문제와 정치적 정체에 직면한 상황에서 Moody's의 결정은 지난 8월 Fitch가 미국 장기 외화 발행인의 부도 등급을 하향 조정한 추세와 일치합니다. 무디스는 이제 미국에서 최고 등급을 유지하는 유일한 주요 신용회사가 되었으며, S&P Global Ratings는 2011년에 미국의 최고 등급을 박탈했습니다.

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이러한 움직임은 투자자와 시장 참여자에게 미치는 영향에 대한 논의를 촉발합니다. Moody's의 이러한 변화는 재정 위험에 대한 우려를 시사하는 반면, 전문가들은 미국 국채를 담보 및 규제 자산으로 사용하는 것이 확립된 점을 고려할 때 은행 및 기관 투자자에 대한 등급 강등이 미치는 영향은 제한적이라고 지적합니다. 등급 하향 조정은 국채에 대한 대안에 대한 의문을 제기하고 이러한 신용 등급 변화에 대응하여 진화하는 시장 역학에 대한 고려를 촉발합니다.

비판과 불일치에도 불구하고, Moody's의 변화는 미국이 직면하고 있는 재정 위험과 도전의 증가를 상기시키는 역할을 하며, 국가가 잠재적인 혼란과 불확실성을 헤쳐 나가면서 복잡한 경제 환경을 조성하는 데 기여하고 있습니다. 발표 이후 10년 만기 국채 선물은 하락세를 보이며 새로운 세션 최저치를 기록했고, 미국 10년 만기 국채 수익률은 4.65%로 반등해 이전 세션의 최고치와 일치했습니다.

월요일 시장 전망: 미국 재무부 등급 강등에 대한 우려가 높아지는 가운데 약세 추세 예상

시장이 월요일 개장을 준비하면서 약세 추세가 예상됩니다. 정부 적자 지출이 가계 재정을 모방하지 않는다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 대신 민간 부문에서 돈을 벌어들인다. 정부 이자 지급이 증가하는 가운데 미국은 이자 지급과 실물 경제에 대한 투자 사이에서 이분법적 선택에 직면하지 않습니다. 미국 국채의 등급 강등은 다양한 시장 참여자들에게 미치는 영향에 대한 우려를 불러일으킵니다. 등급 조정에도 불구하고 높은 등급, 유동성, 탄탄한 repo 시장 등 미국 국채의 기본 속성은 그대로 유지됩니다.

주요 국채 구매자인 상업 은행은 규제 목적, 담보 및 금리 위험 헤지 목적으로 이를 사용하며, 바젤 규제 프레임워크는 등급 하향이 자본 요구 사항에 미치는 영향을 완화합니다. 본질적으로 은행의 경우 이러한 등급 강등은 중요하지 않습니다. 국채의 주요 구매자인 연기금은 장기 매칭 및 담보를 위해 이를 활용하므로 물질적 영향은 최소화됩니다. FX 준비금 관리자는 등급을 고려하면서 AAA-AA 등급의 정부를 함께 그룹화하여 등급 강등의 중요성을 완화하는 경우가 많습니다.

등급 강등은 일본 국채(비꼬는 웃음)와 유럽 채권 시장에 대한 고려를 포함하여 국채에 대한 대안에 대한 반성을 촉발합니다. 시장 역학 영역에서는 과도한 해석을 피하고 추정을 강조하면서 변화율에 초점을 맞추는 것이 중요합니다.

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이 접근 방식은 시장이 상황 변화에 어떻게 대응하는지와 일치합니다. 미국 재무부 차관인 월리 아데예모(Wally Adeyemo)는 무디스의 신용등급 강등을 비판하면서 미국이 AAA 등급을 유지하고 있다고 주장하면서 미국 경제의 탄탄함과 안전하고 유동적인 자산으로서 재무부 증권의 ​​세계적 명성을 강조했습니다.

이 이중고는 기업 부채에 충격파를 보내 더 높은 비율로 재설정 버튼을 누를 것입니다. 2023년에는 5000억 달러에 달하는 기존 기업 부채가 재융자 대상이 될 것이며, 2024년에는 무려 8000억 달러, 2025년에는 1조 달러라는 엄청난 규모가 될 것입니다. 안심하십시오. 소비자들은 곧 어려움을 겪게 될 것입니다.

이미 상승세를 보이고 있는 실업률은 현재 전개되고 있는 경제 드라마에서 한몫을 하고 있습니다. 반전된 수익률 곡선과 결합하면 도미노는 한 가지 의미로 하락하고 있습니다. 즉, 다가오는 깊은 경기 침체입니다. 즉각적인 충돌을 방지하는 유일한 방법은 무엇입니까? 짐작하셨겠지만, 엄청난 정부 지출이었죠. 그것은 일시적인 반창고일 뿐이지만 미국을 위험한 소용돌이 속으로 몰아넣고 있습니다. 

Janet Yellen의 당초 수수께끼 같은 발언은 면밀히 조사해 보면 분명한 의미를 갖게 됩니다. 그녀는 금요일 폐장 몇 시간 전에 중국이 국채 보유량을 줄일 수도 있다는 점을 미묘하게 암시했기 때문입니다. 거래자들은 다우지수가 400포인트 급등하는 것을 즐기며 이 가려진 경고를 다행히 무시했습니다.

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등급 하향이 임박하면 정부에 사전 통지를 제공하는 신용 ​​평가 기관의 일반적인 관행과는 달리, 다가오는 등급 하향에 대한 Yellen의 신중한 브리핑은 중국에 대한 미묘한 메시지 역할을 했습니다. 이제 시장 심리가 압도적으로 긍정적이었던 금요일 오후에 국채를 매도한 개인들이 이러한 비하인드 정보에 반응했을 가능성이 높다는 것이 분명해졌습니다.

Yellen이 정부 지출에 자금을 지원하기 위해 막대한 미국 국채 발행을 추진하는 가운데, 한 번도 아니고 두 번이나 진행 중인 전쟁(이번 분기에 추가로 7000억 달러, 2024년 1분기에 무려 8000억 달러)이 발생함에 따라 수익률 상승과 채권 급락에 대비할 수 있습니다. 물가. 게다가 중국과 일본은 엉클 샘의 부채 상환 능력에 대해 심각한 의구심을 품고 미국 부채 보유를 버리기로 결정할 수도 있습니다.

특히 800개 군사 기지로 구성된 광범위한 글로벌 네트워크를 갖춘 미국이 두 번의 전쟁을 감당할 수 있을까요? 엄청난 지출이 실물 경제를 정확히 뒷받침하는 것은 아닙니다. 그것은 단지 미국 내에서 곪아터지고 있는 진짜 문제를 방해하는 것일 뿐입니다. 경제적 벼랑 끝의 소란스러운 세계에 오신 것을 환영합니다.