[DB금융투자 전기전자 조현지]
삼성전기(009150): 좋아질 일만 남았다
- 4Q23E 매출액은 2조 1,517억원(+9.3%YoY, -8.9%QoQ), 영업이익은 1,174억원(+16.0%YoY, -36.2%QoQ)을 기록할 것으로 전망
- 종전 추정 영업이익(1,328억원)과 컨센서스(1,260억원)를 하회할 것으로 예상
- 1) 가동률이 예상치를 하회하는 가운데 2) 3분기에 이어 업체간 단가 경쟁이 지속되며 Blended ASP도 하락했을 것으로 추정
- 출하량이 예상 대비 저조할 것으로 추정되는 이유는 전반적인 산업 재고의 안정화에도 실수요의 회복이 더뎌 주문의 강도가 약하기 때문
- 24E 매출액은 9조 3,864억원(+7.2%YoY), 영업이익은 9,424억원(+45.8%YoY)으로 전망
- 22-23년 2년 연속 매출액과 영업이익이 역성장했으나 24년에는 전년 대비 3,000억원 가량 영업이익이 증가할 것으로 전망
- 컴포넌트사업부는 2Q24를 기점으로 IT 및 전장용 MLCC에 대한 수주 가시성이 높아지며 가동률이 상승할 것으로 예상
- PC 수요 역시 하반기로 갈수록 수요 회복의 기울기가 커질 것으로 예상되므로 패키지솔루션사업부의 분기 실적은 우상향할 것으로 전망
- 다만 1Q24에는 수요가 예상 대비 더디게 회복될 것으로 예상되고, 광학통신솔루션 전략고객의 짧아진 롱테일 물량을 감안하여 24년 영업이익 추정치를 15% 하향
- CES2024에서는 다양한 산업군에 AI를 탑재하려는 움직임이 확인됨. 디바이스 사양 업그레이드는 MLCC 탑재량 및 용량 증가와 직결
- 삼성전기는 전기전자 대형주 중 가장 큰 폭의 연간 실적 성장이 기대되는 가운데 AI 기능 고도화에 대한 기대감이 연중 지속될 것으로 예상
- 하향 조정한 24년 추정치를 반영해 목표주가는 190,000원으로 하향하지만 투자의견 BUY, 업종 내 Top-pick 유지
보고서 링크: https://abit.ly/jpl5d5