LX세미콘 : 판관비 축소에 힘입어 실적 서프라이즈

[주식 이야기]

[김소원 / 키움 디스플레이]

▶️ LX세미콘 4Q23 실적 리뷰

   : 판관비 축소에 힘입어 실적 서프라이즈

1) 4Q23 영업이익 671억원, 당사 예상치 및 시장 컨센서스 상회

   4Q23 매출액 5,127억원(+24% QoQ, +12% YoY), 영업이익 671억원(+350% QoQ, +429% YoY)으로, 시장 컨센서스(450억) 49% 상회. 영업이익률은 13%(+9%p QoQ, +10%p YoY)로, 6개 분기 내 최대치 기록
  
   사업부별 매출액은 Large DDI 2,022억원(-15% QoQ), Small DDI 2,666억원(+116% QoQ), SoC 및 기타 439억원(-14% QoQ)으로 각각 예상
   
   매출액은 LG디스플레이의 POLED 출하 확대에 힘입어 Small DDI가 실적 성장 견인. 매출총이익률(31%)은 당사 예상치에 부합했으나, 전년 대비 상여금 감소에 따른 충당금 환입 및 연구개발비(용역) 축소로 인해 판관비율이 18%(-10%p QoQ, -3%p YoY)로 하락하며 영업이익률 개선 주도

   한편 4Q23말 재고자산은 3,359억원(-38% QoQ, -30% YoY)으로 크게 감소. 지연된 Small DDI 출하가 정상화되며 재고자산 또한 6개 분기 내 최저 수준 기록

2) 1Q24 영업이익 469억원, 시장 컨센서스 부합할 전망. TV 및 IT OLED용 DDI 모멘텀 기대

   1Q24 매출액 4,771억원(-7% QoQ, -9% YoY), 영업이익 469억원(-30% QoQ, +20%YoY) 전망. 계절적 비수기 영향이 반영 되겠으나, TV 및 IT OLED용 DDI 성장 기대

   특히 TV 수요의 점진적 개선 움직임이 포착되고, 국내 TV 세트 업체들의 중국 패널 업체 의존도를 낮추며 올해 LG디스플레이의 LCD TV 패널 출하 확대 예상. 이는 동사의 수혜로 직결될 전망
   
   사업부별 매출액은 Large DDI 2,158억원(+7% QoQ), Small DDI 2,145억원(-20% QoQ), SoC 및 기타 469억원(+7% QoQ)으로 각각 추정. 영업이익률은 4Q23 일회성 환입 효과 등을 제외한 10%로 예상

   2024년은 매출액 2.1조원(+10% YoY), 영업이익 2,206억원(+71% YoY), 영업이익률 11%(+4%p YoY) 예상

   모바일용 DDI의 대만 경쟁사 진입을 가정했으며, 지난해 반영되었던 재고평가손실 및 판매보증비 등의 비용 영향이 해소되며 수익성 개선 기대.

▶️ 리포트: http://bit.ly/3UftQTY