[오스템임플란트 (048260/매수)] 오스템임플란트, 한스바이오메드 전환사채 취득

한스바이오메드의 전환사채 200억원 취득전환사채 관련 내용 요약 - 표면이자율 0%, 만기 3년. 전환가액 12,808원(전환주식수 1,561,524주) - 동사는 21년 12월부터 전환청구권, 22년 12월부터 조기상환청구권 행사가능 - 한스바이오매드는 21년 12월부터 매도청구권(사채 발행가액의 30%까지) 행사가능  Analyst’s Insight단순 재무적 투자가 아니라 전략적 투자 관점에서 바라본다면? - 인공유방 국내영업정지 사태로 한스바이오메드는 지난 11월 52주 신저가 기록 - 현재 한스바이오메드의 시총은 13년 수준(13년 매출액 200억원, 영업이익 40억원) - 현재 영업실적 고려(국내 인공유방 매출 제외)시 전환사채 취득은 무리한 수준이 아님. - 다만, 만기이자율(2.6%)을 고려하면 재무적 투자 목적으로는 충분한 설명이 어려움. - 그러나 이번 이벤트를 전략적 투자관점으로 해석하면 충분한 설명이 가능해짐 - 오스템임플란트는 그동안 휴젤의 보툴렉스를 유통하고 있었고, 지난 5월 보톡스 상표명을 등록하였을 만큼 치과영역에서 미용영역으로 다각화시도를 준비하고 있었음. - 한스바이오메드는 임플란트용 뼈이식제품을 오스템임플란트에 10년이상 납품해오며 오래전부터 오스템임플란트와 비즈니스로 연결되어 있는 관계 - 상호간의 이해도가 높은 상태에서 오스템임플란트는 미용제품으로 포트폴리오를 확대할 수 있는 기회. 또한, 양사가 모두 남미 시장 확대를 노리고 있는 점도 시너지 발생 요인. - 한스바이오메드의 인공유방 관련하여 추가적으로 발생가능한 리스크에 대해서도 어느정도 대비가 되어 있는 것으로 예상됨. - 최대 전환권 행사시 지분율 9.4%(매도청구권 감안)로 한스바이오메드의 2대 주주 등극 - 현재 주가는 12개월 FWD P/E 기준 13.3배로 글로벌 Peer(25배) 대비 저평가 상태   미래에셋대우 김충현