동원F&B (049770) 향상된 체력으로 지속되는 실적 개선
투자의견 매수, 목표주가 300,000원 유지
- 2022년 기준 PER은 8배에 불과
- 일반식품 부문에서의 손익 개선 흐름, 조미유통 부문에서의 정상화흐름 지속 전망
기대치를 상회할 3분기
- 2021년 3분기 동원F&B 매출액은 9,422억원(+5% yoy, +16% qoq), 영업이익은 490억원(+12% yoy, +134% qoq)으로 종전 대신증권 추정 영업이익 454억원, 컨센서스 영업이익 466억원 상회 전망
- [일반식품] 동원 그룹의 온라인 사업을 담당하는 동원디어푸드 신설법인 출범에 따른 온라인 매출 인식 기준 변경 영향이 이번 3분기에도 있었으나 HMR 판매 호조 지속 및 추석 선물세트 판매 호조영향으로 매출 인식 기준 변경 전 기준 매출액은 +5% yoy로 추정3분기 달러 기준 투입어가는 한자리 초반 하락, 원화 기준 투입어가는 한자리 후반 하락 추정
투입어가 하락 및 수익성이 높은 선물세트 이익 기여 확대로 일반식품 영업이익은 +7% yoy 추정
- [조미유통] 판매량 증가에 따른 삼조쎌텍 가동률 상승 및 유통 커버리지 확대에 따른 금천 외형 성장이 조미유통 부문 실적 개선 주도
예상
대신 한유정
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