전일 미국 증시에서는 소위 컨텍주들의 흐름이 좋았었는데요. 최근까지는 성장주들이 상장되어 있는 나스닥의 상승세가 상당히 가파랐었습니다. 아무리 유동성이 시장에 많이 풀려 있다고 해도 코로나19의 확산세가 계속되고 있는 상황에서 주가지수의 강세는 이해하기 어려운 부분이 많습니다.
주식시장에 영향을 주는 가장 중요한 변수를 꼽으라면 금리입니다.
투자론에서 언급되는 밸류에이션 모델 몇 가지중에 가정 자체가 현실과 부합하지는 않지만 그 나름대로 함의가 있는 배당할인모형(DDI, dividend discount model)이나 이보다는 현실을 더 많이 반영할 수 있어서 애널리스트들이 기업가치분석에 많이 활용하는 잔여이익모형(RIM, residual income model)을 참고해보면 두 모형 다 중요한 변수로 금리를 이용하고 있습니다. ( 이 외에 다른 모형들도 금리를 중요한 변수로 상정하고 있습니다.)
즉 현재의 금리로 미래에 발생할 것으로 추정되는 이익이나 배당을 할인(나누어 주는 것)해 주다 보니 기업의 미래 이익 성장성이 높을 것으로 예상되거나 금리가 낮을수록 주가는 높게 평가된다는 것입니다.
그렇다 보니 이러한 저금리 시기에는 기업의 미래 이익이 높을 것이라는 것이 예상되고 할인율에 민감한 성장주가 더 높은 기업가치를 부여 받을 수밖에 없는 것입니다. (높은 PER multiple을 받게 됩니다.)
현재 코로나19가 계속 확산되고 있어 각국의 금융당국은 당분간 저금리 수준을 유지할 수밖에 없습니다.
코로나19의 치료제나 백신이 개발되어 이 사태가 진정되고 경기의 회복이 예상되어 금융당국이 시중에 풀은 통화를 회수하고 금리를 높이려는 움직임을 보일 때까지는 흔들임은 있겠지만 이러한 시장 기조는 지속될 공산이 커 보입니다.
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삭제된 댓글 입니다.
ㅋㅋㅋ ^^
삭제된 댓글 입니다.
놀이라고 하기엔 고민을 많이 해야 하는 거라서...
그리고 2분기 실적 발표 끝나고 경기상황이 급변하면 저 글은 자동폐기 될 수도...
성장주의 단기 몰락도.. ㅠ
신우형만 믿고가~
헐~~~
난 알려준 기억이 없음..
술 먹고 취해서 횡설수설 했나본대..ㅠ
비밀글 해당 댓글은 작성자와 운영자만 볼 수 있습니다.20.07.13 14:29
오늘도 감사합니다~^^
^^