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리즈 트러스 영국 총리와 콰시 콰르텡 영국 재무장관.
딜런 마르티네즈 | 앱 | 게티 이미지
런던 – 리즈 트러스(Liz Truss) 신임 영국 총리 정부가 발표한 첫 번째 재정 정책 발표 는 최근 역사상 가장 두드러진 시장 매도 중 하나에 직면했습니다.
Goldman Sachs Asset Management 전 회장이자 전 영국 재무장관인 Jim O’Neill은 파운드화의 하락을 달러 강세로 오해해서는 안 된다고 말했습니다.
그는 CNBC와의 인터뷰에서 ”지금까지 모든 명백한 압력에도 불구하고 마지못해 금리를 인상한 것은 신임 총리와 다소 소심한 영란은행의 극도로 위험한 예산의 결과”라고 말했다.
금요일 발표는 1972년 이후 영국에서 볼 수 없었던 대규모 감세 와 Ronald Reagan 및 Margaret Thatcher와 같은 사람들이 추진한 ”낙수 경제”로의 당당한 복귀를 특징으로 합니다 . 급진적인 정책 움직임으로 인해 영국은 높은 인플레이션 과 생활비 위기를 배경으로 대부분의 주요 세계 경제와 갈등을 빚게 되었습니다.
앞으로 6개월 동안 약 450억 파운드의 감세와 가계와 기업에 대한 600억 파운드의 에너지 지원을 포함하는 재정 패키지는 영란은행이 800억 파운드를 매각할 계획 인 시점에서 차입으로 자금을 조달할 것입니다. 대차 대조표를 축소하기 위해 내년에 금으로
10년물 국채 수익률이 4% 이상으로 상승하는 것은 시장에서 은행이 인플레이션을 억제하기 위해 보다 공격적으로 금리를 인상해야 할 것으로 예상하고 있음을 시사할 수 있습니다. 로이터에 따르면 10년물 국채 수익률은 9월 현재까지 131bp 상승했으며, 이는 1957년으로 거슬러 올라가 Refinitiv와 영란은행 데이터에 기록된 가장 큰 월간 상승률입니다.
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파운드 급락: ‘뭔가 깨져야 할 것’이라고 전략가는 말합니다.
Truss와 Kwarteng은 그들의 유일한 초점은 세금 및 규제 개혁을 통해 성장을 촉진하는 것이라고 주장하며, 새로운 재무 장관은 일요일 BBC 인터뷰에서 더 많은 세금 감면이 진행될 수 있다고 제안했습니다. 그러나 이 계획은 소득이 가장 높은 사람들에게 불균형적으로 혜택을 준다는 비판을 받았습니다.
독립적인 재정 연구 연구소(Institute for Fiscal Studies)는 또한 Kwarteng이 ”공공 재정 수치를 합산하려는 노력의 겉보기도 없이” 막대한 감세를 추진하기 위해 영국의 재정 지속 가능성을 도박했다고 비난했습니다.
시장이 새 총리의 계획을 계속해서 지지하면서 월요일 아침 에 스카이 뉴스는 월요일 아침에 일부 보수당 의원들이 이미 트러스 총리에 대한 불신임 서한을 제출하고 있다고 보도했습니다. 경제.”
‘화폐 위기’
그는 이러한 방식의 재정정책 확대가 경제성장을 견인할 것이라는 정부의 주장 뒤에 ”실증적 증거가 없다”고 주장하며 영란은행의 긴급 회의 간 금리 인상 가능성이 높아지고 있다고 주장했다.
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Gkionakis는 ”하지만 적어도 의미 있는 일시적인 구호를 제공하려면 규모가 커야 하므로 하이킹의 최소 100bps가 되어야 한다고 생각합니다.”라고 Gkionakis가 말했습니다. 스털링 회복을 가져올 수 있습니다.
″하지만 실수하지 마세요. 또 다른 100 베이시스 포인트는 경제를 역전으로 몰아넣고 결국에는 환율에 마이너스가 될 것입니다. 그래서 우리는 바로 지금 파운드가 이를 보상하기 위해 추가 평가절하되어야 하는 상황에 있습니다. 더 높은 영국 위험 프리미엄에 대한 투자자.”
월요일에 애널리스트들의 공통된 주제는 영란은행의 긴축 통화 정책이 더욱 가속화될 것이라는 전망이었습니다.
BCA 리서치의 로카야 이브라힘(Roukaya Ibrahim) 부사장은 리서치 노트에서 ”이번 재정 개발은 BoE가 재정 부양책으로 인한 추가 물가 압력에 대응하기 위해 지금보다 더 공격적인 긴축 정책이 필요함을 의미한다”고 말했다. 월요일.
″증가하는 채권 수익률은 일반적으로 통화를 지지하지만, 파운드의 매도는 시장 참가자들이 열악한 국내 경제 상황에서 외국인 투자자들이 적자 자금을 기꺼이 충당할 의향이 있는지에 대해 시장 참가자들이 회의적임을 강조합니다.”
Ibrahim은 이것이 단기적으로 ”우호적인 정책 조합”으로 인해 영국 금융 시장에 추가 고통을 의미할 것이라고 덧붙였습니다.
추가 설명 기대됨
에 따르면 시장 충격은 주로 감세 규모와 상쇄 수입 또는 지출 조치의 부재로 인해 국가의 재정 전략 및 정책 구성에 대한 우려를 불러일으켰습니다 .바클레이스
영국 대출 기관은 정부가 11월 예산 성명에 앞서 ”지출 삭감 및 개혁 결과”를 통해 장부 균형에 대한 계획을 명확히 할 것으로 기대하고 있으며, 몽타뉴는 ”자금 지원되지 않은 대규모 감세와 관련된 즉각적인 우려를 빗나가는 데 도움이 될 것”이라고 제안했습니다.
Barclays는 또한 정부가 수요 파괴 촉진을 목표로 다음 달에 에너지 절약 캠페인을 시작할 것으로 예상합니다.
Montagne은 ”함께 종합하면 재정 재균형과 에너지 절약이 국내외 불균형을 억제하는 데 기여해야 한다고 생각합니다.”라고 말했습니다.
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분석가는 수상과 BoE 사이에 밀고 당기기가 있다고 말합니다.
그러나 공급 손상, 타이트한 노동 시장 및 거의 두 자릿수 인플레이션의 맥락에서 Montagne은 가장 작은 긍정적인 수요 충격조차도 엄청난 인플레이션 결과를 유발할 수 있다고 제안했습니다.
이로 인해 영란은행이 재정 조치의 효과를 완전히 평가한 후 11월에 금리를 75bp 인상할 수 있다고 그는 말했습니다.
Montagne은 영국의 무역 실적이 암울하고 적자 폭이 넓을 수 있지만 영국이 국내에서 차입하고 해외에 투자한다는 사실은 통화가 절하될 때 외부 위치가 개선된다는 것을 완화할 수 있는 요인으로 지적했습니다.
그는 ”공공 부채 수준은 높지만 재정 지속 가능성 지표는 동종 기업과 크게 다르지 않으며 경우에 따라 더 나은 경우도 있습니다. 우리의 견해로는 이것이 국제수지 위기의 위험에 대한 즉각적인 우려를 완화해야 합니다”라고 말했습니다.
Barclays는 영국의 경제 펀더멘털이 다음 두 회의에서 은행의 새로운 기준선 기대치인 75 및 50bp보다 더 급격한 인상을 요구하는 것으로 보지 않으며 MPC가 긴급 회의 간 인상을 제공할 것으로 기대하지 않고 오히려 기다릴 것입니다. 새로운 거시경제 전망에 비추어 서사를 재설정하기 위해 11월까지.
″유사하게, 우리는 정부가 현 단계에서 방향을 전환할 것으로 기대하지 않습니다. 오히려 위에서 언급한 바와 같이 즉각적인 시장 우려를 피하기 위해 구조 개혁과 지출 검토를 가속화함으로써 정부가 앞으로 나아갈 것으로 예상합니다”라고 Montagne은 덧붙였습니다. .