녹색 투자자가 주가에 미치는 영향

[이매진]

녹색 투자자가 주가에 미치는 영향

https://www.bis.org/publ/work1127.htm

The impact of green investors on stock prices

work1127.pdf

650.49KB

요약집중하다

우리는 녹색 투자자, 수동적 투자자, 능동적 투자자 등 세 가지 유형의 투자자를 대상으로 동적 균형 자산 가격 모델에서 녹색 투자자가 주가에 미치는 영향을 연구합니다. 녹색 투자자들은 온실가스 배출량이 가장 높은 기업을 점진적으로 제외하는 지수를 추적합니다. 적극적인 투자자는 기대 수익을 극대화하고 브라운 기업의 주식을 구입할 수 있습니다. 패시브 투자자는 시가총액 기반 지수를 고수합니다.

기부금

우리는 투자자들이 배제한 가장 갈색 기업의 주가가 크게 하락한 것을 발견했습니다. 결과적으로, 배제 전략이 발표되고 전환 과정에서 친환경 기업의 주가가 상승합니다. 발표일의 즉각적이고 큰 효과는 초기 단계에서 탈탄소화 전략을 채택한 녹색 투자자에게 선점자 이점을 제공합니다. 이러한 가격 영향은 주식의 불완전한 대체에서 비롯됩니다.

결과

시장이 20% 녹색 투자자, 70% 패시브 지수 작성자 및 10% 액티브 투자자로 구성된 기준 조정에서 제외 전략이 발표된 지 1년 후 제외된 가장 브라운 기업의 주가는 발표 시 6.9%. 가격 하락은 발표 후 10년이 지나면 제외 절차가 완료되는 시점인 7.1%에 달하게 됩니다. 이와 대조적으로, 시장 지수에 남아 있는 친환경 기업의 가격은 1% 증가할 것입니다. 가장 갈색 기업의 자본 비용은 녹색 기업에 비해 27bp 증가할 것입니다. 녹색 투자자에 비해 적극적 투자자의 비율이 작을수록 녹색 투자의 가격 영향은 더 커집니다. 더욱이, 더 큰 규모의 체계적 기후 충격이 현실화된다면 이러한 불리한 가격 효과는 증폭될 것입니다.

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추상적인

우리는 투자자가 녹색, 수동적 또는 능동적인 동적 균형 자산 가격 책정 모델에서 녹색 투자자가 주가에 미치는 영향을 연구합니다. 녹색 투자자들은 온실가스 배출량이 가장 높은 기업을 점진적으로 제외하는 지수를 추적합니다. 적극적 투자자는 기대 수익을 극대화하고 브라운 기업의 주식을 구매할 수 있는 반면, 수동적 투자자는 전체 시장 지수를 보유합니다. 문헌과는 달리, 배제 전략이 발표되거나 전환 과정에서 제외된 고배출 기업의 주가가 크게 하락하고 결과적으로 친환경 기업의 주가가 상승하는 것을 발견했습니다. 발표일의 즉각적이고 큰 효과는 탈탄소화 전략을 조기에 채택한 녹색 투자자에게 선점자 이점을 제공합니다. 이러한 큰 가격 영향은 투자자 집단 사이의 불완전한 주식 대체에서 비롯됩니다. 녹색 투자자에 비해 적극적 투자자의 규모가 작을수록 녹색 투자의 가격 영향이 증폭됩니다.

JEL 분류: G12, G23, Q54

키워드: 자산 가격 책정, 녹색 투자, 패시브 투자, 포트폴리오 재조정