POSCO홀딩스 : 글로벌 철강가격 급등 중, 2분기부터 수익성 개선 기대

[맥가이버]

[하나금투 철강금속 박성봉]POSCO홀딩스(005490.KS/매수) : 글로벌 철강가격 급등 중, 2분기부터 수익성 개선 기대

▶️보고서: https://bit.ly/3ux7P4A

▶️1분기 철강 스프레드 축소와 판매 부진으로 수익성 악화
-POSCO홀딩스 1Q22 영업이익 1.6조원(YoY +3.3%, QoQ -32.3%), 시장컨센서스 1.65조원 소폭 하회 예상
1) 비수기 수요 부진 및 수입산 가격 하락에 따른 가격 인하로 POSCO의 탄소강 ASP 5.2만원/톤 하락 예상
2) 원재료 가격 상승으로 원재료 투입단가 2만원/톤 상승하며 7.2만원/톤 수준의 스프레드 축소 예상
3) 2월부터 실시한 광양 4고로 개보수 영향으로 판매량도 841만톤 (YoY -4.5%, QoQ -2.4%)에 그칠 전망
4) 글로벌 철강가격 하락으로 해외 철강 자회사들 수익성도 악화 예상

▶️글로벌 철강가격 급등 중, 중국 가격도 본격 상승 전망
-성수기 돌입, 러시아-우크라이나 침공에 따른 공급차질, 철강 원재료와 에너지 가격 강세로 전세계 철강가격 큰 폭 상승 중
-특히 유럽 철강가격이 가장 두드러지게 상승 중으로 열연가격 최근 1,700유로/톤에서 거래 중
-EU의 본격적인 러시아산 철강제품 수입 금지로 터키와 인도를 비롯한 기타 아시아 국가들의 유럽향 수출 확대와 철강 내수가격 동반 상승 예상
-중국 또한 코로나 확산에 따른 도시별 봉쇄로 철강 가격 상승폭 제한적이었으나 4월부터는 성수기 돌입과 봉쇄 해제로 본격적인 상승 기대
-POSCO를 비롯한 국내 철강사들도 유통가격 중심으로 3~4월 주요 제품 가격 인상 발표 및 2분기내내 추가 인상 가능성 높아

▶️투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 430,000원 유지
-1분기까지는 ASP 하락에 다른 수익성 둔화가 예상되지만 2분기부터는 공격적인 판가 인상의 긍정적 영향 기대 
-올해 예정되어 있는 자사주 소각도 주가에 긍정적일 전망 
-현재 주가는 PBR 0.5배(‘22년 예상 ROE 11.3%)로 밸류에이션 부담도 제한적

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]