[키움 디스플레이 / 김소원]
▶️ LG디스플레이 [BUY, TP 16,000원]
: 인내의 결실
1) POLED, 게임은 지금부터
동사의 2H20 iPhone 12향 POLED 패널 공급량은 1,800 ~ 2,000 만 대(+280%YoY) 로 예상. 이는 분기 1,000억 원 이상의 E6 감가상각비 부담을 크게 완화시키며 수익성 개선에 기여하기 시작할 전망
북미 고객사향 레퍼런스를 기반으로 중국 고객사향 POLED 공급 확대 또한 기대
2) 반가운 LCD 패널 가격 반등!
‘패널 업체들의 공급 조절’과 ‘예상 대비 빠르게 반등하고 있는 세트 수요’가 맞물리며 최근 LCD 패널 가격이 상승세
3Q20 TV LCD 패널의 Blended ASP 가 약 +8~10%QoQ 의 상승 할 것으로 전망됨에 따라, 동사의 2H20 수익성 개선에 긍정적
3) WOLED의 대세화가 시작된다
광저우 8.5G WOLED 패널 공장이 7 월부터 양산에 돌입. 이에 동사의 WOLED 생산 Capa 도 135K/월 규모로 확대될 전망
지난 컨퍼런스 콜을 통해 2020년 WOLED 패널 출하량을 450 ~ 500 만 대로 제시하며 2H20 수요 강세 (+127%HoH)를 방증
WOLED 패널 출하량은 2019년 300 만 → 2020 년 480 만 → 2021 년 750 만 대로 성장세를 이어갈 전망
4) 투자의견 BUY, 목표주가 16,000원으로 커버리지 개시
2020E PBR 0.4배 수준으로, 수 년간 준비해 온 LCD→OLED로의 사업 전환이 결실을 맺어감에 따라 매수 전략이 유효하다고 판단됨.
▶️ 리포트: http://bit.ly/3ggJOX6 (http://bit.ly/3ggJOX6)