Philip R Lane: 중앙은행 유동성 - 거시경제적 관점
2023년 11월 9일 프랑크푸르트암마인에서 열린 2023년 ECB 화폐시장 회의에서 유럽중앙은행 집행이사회 위원 Philip R Lane의 환영 연설입니다.
중앙은행 연설 |
2023년 11월 10일
필립 R 레인
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소개
이번 개회 연설에서 나의 목표는 중앙은행 유동성의 거시경제학을 탐구하는 것입니다. 특히, 나는 중앙은행 준비금이 거시경제적 결과에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지에 초점을 맞추고 있습니다. 결과적으로, 중앙은행 준비금이 경제 활동 및 인플레이션의 수준 및 변동성과 관련이 있다면, 중앙은행 유동성의 적절한 수준을 계산할 때 (시간에 따라 변하는) 거시경제적 영향을 고려해야 합니다. [ 1 ]
중앙은행 지급준비금에 대한 거시경제적 분석은 실증적 분석을 수행할 때 다양한 교란 요인을 통제하기 어렵기 때문에 필연적으로 높은 불확실성을 안고 있습니다. 특히, 중앙은행 대차대조표의 부채 측면에 대한 중앙은행 준비금 창출은 일반적으로 은행에 대한 담보 대출(재융자 작업)의 증가 또는 자산 측면의 자산 구매 증가와 일치합니다. [ 2 ] 재융자 운영(은행이 우호적인 자금 조달 조건의 혜택을 받기 위해 신용 증가 또는 신용 구성 목표를 충족하도록 요구하는 목표 버전 포함) 및 자산 구매는 많이 연구된 직접적인 거시경제적 영향을 미치는 반면, 부채 측면의 거시경제적 영향은 이러한 개입은 비교적 덜 주목을 받았습니다. [ 3 ]
지난 10년 동안 유로존 중앙은행 지급준비금 확대의 상당 부분은 양적완화(대규모 자산매입)나 목표 장기재융자(TLTRO)의 부산물이었습니다. 이러한 정책은 채권 시장과 신용 역학에 대한 직접적인 영향에 의해 동기가 부여되었습니다. ECB의 2021년 통화 정책 전략 성명에 따르면, 입장 관점에서 이러한 정책의 활성화는 정책 금리의 유효 하한(ELB) 근처에서만 관련이 있습니다. [ 4 ] ELB와는 대조적으로 단기 정책금리는 통화정책 기조를 조정하는 주요 수단입니다.
저자 소개
필립 R 레인
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