KCC 2Q24 Preview
[키움 정유/화학 정경희]
♣️ KCC(002380): 2분기 실리콘사업부문 개선 지속 전망
1) 2분기 실리콘 개선세 지속 예상(2Q24E 매출액: 1.63조, OP: 1,294억원)
- 건자재 및 도료부문은 준성수기 진입, 석고보드 판매량 증가, 해외 도료 판매 증가로 호실적 예상
- 그라스울은 증설에도 불구 가격 하락이 거의 나타나지 않고 있고, PVC창호는 PVC 가격이 약세 시현중
- 실리콘부문은 1Q 흑자전환 이후 개선된 수익을 예상. 모멘티브의 잔여 지분 인수 완료에 따라 의사결정 속도 및 효율화 작업이 진행되고 있기 때문
- 적자 재고도 대부분 소진된 것으로 판단
2) ’24년 실리콘, 자산유동화로 기업가치 견인
- 유기 실리콘은 '24년 급격한 업황 개선 가능성은 낮을 것으로 예상
- 다만, 적자재고 소진, GP 잔여지분 인수 완료에 따른 KCC와 모멘티브간 본격적인 시너지 창출 및 빠른 의사결정으로 동사 실리콘부문은 수익성이 개선될 것으로 예상
- 하반기 보유자산 유동화 진행되면 8%대의 인수금융 이자율 절감을 통해 비영업손익에서 약 1,000억원 내외의 이자비용 감축 예상
3) Top Pick 유지, 목표주가 400,000원(PBR 0.63x) 유지
▶️ 보고서: bit.ly/3zi8Cwp (http://bit.ly/3zi8Cwp)