주요 건설사 4분기 실적 컨센서스 소폭 하회할 전망
주요 건설사들의 4 분기 실적은 전반적으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. 국내 주 택부문 실적은 전년도 분양 실적에 따라 회사 간 다소 차이가 있겠으나 계절효과로 매출 액은 전분기 대비 증가할 전망이며 높은 수익성도 유지될 것으로 기대한다 . 해외부문 실 적은 일부 저수익 현장의 추가원가 반영 가능성이 존재하나 지속해서 비용을 반영해온 사업이 많아 분기손익 변동폭은 축소되고 있다.
정부의 강력한 부동산 규제 정책으로 주택 신규분양 지연
2019년에도 정부는 강력한 부동산 규제 정책을 지속 발표했다 . 정책 영향을 가장 크게 받고 있는 사업은 규제지역 재개발재건축 사업이다 . 2019년 다수의 서울 재개발재건축 일반분양이 지연됐다. 2018년에 이어 지난 해에도 신규분양 목표를 달성하지 못한 주요 건설사들은 2020년 상반기 신규분양 속도를 높일 전망이다 . 지난해 분양을 계획했으나 지연된 사업들 중 다수가 1분기 분양을 개시할 예정이다 . 정부 규제 강화로 기존주택 시 장은 다소 위축될 전망이나 신규분양 시장은 높은 청약경쟁률을 이어갈 전망이다
해외수주 부진, 중동 지정학적 리스크로 해외사업 우려 확산
국내 건설사들의 2019년 해외수주는 아직 최종 집계 수치가 발표되지 않았으며 2007 년 이후 최저 수준인 약 210 억 달러를 기록한 것으로 파악된다 . 수주 부진이 지속되는 상황에서 이란 사건으로 중동 지정학적 리스크가 부각되며 주요 건설사 주가가 하락했 다 . 일부 이라크 사업의 수주 지연, 매출인식 지연가능성이 존재하나 단기 실적 변동 요 인은 아니다 . 중동 지정학적 갈등이 어디까지 확산될 지 지속적인 모니터링이 필요한 상 황으로 판단되며 중동 비중이 높은 회사들의 중장기 전략에 수정이 필요할 수 있다.
2020년 가이던스에 주목해야할 시점
건설업종이 처해있는 대내외 환경이 좋지 않은 상황이나 주가는 이를 이미 반영하고 있 다 . 현 시점에서는 추가 하락 리스크보다 2020년 개선 가능성에 주목해야한다. 2020년 가이던스는 2019 년 실적 대비 상향될 전망이며 달성 가시성도 지난해보다 높아졌다. 분양이 미뤄진 주택 사업과 계약을 앞둔 해외수주를 다수 보유하고 있는 건설사들에 대 해 긍정적인 접근이 필요하다 . 건설업종 투자의견 ‘비중확대’, Top pick GS건설을 유지 한다.
유진 김열매
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