두산인프라코어--주가바닥징후. 반등의 목표치는?

[로빈훗]

두산인프라코어(042670)끝없는 주가하락에 브레이크가 걸리고 있다.

업황은 어둡지만 낙폭과대와 중국의 경기부양책에 대한 기대감이 커지면서 반등시도가 나오고 있다.

반등의 목적지는 대략 9000원대가 될듯하다.

업황은 여전히 어두운 만큼 반등을 노린 매매만 가능하다 판단된다.

두산그룹주는 외국인의 공매도 공격을 받는 대표적 종목인데 공매도가 소폭줄고 있는 모습이다.

숏커버링이 나올 수 있으나 큰 기대는 힘들다. 업황회복이 우선되어야 한다.

*장치산업이 어려운 이유

장치산업이란...생산수단으로서 각종 대규모 장치를 설치함으로써 경상적(經常的)인 생산이 가능해지는 산업을 뜻합니다.

일명 규모의경제가 가능하게 되는것을 뜻하기도 합니다.

석유정제업·석유화학, 화학공업·철강업·비철금속공업 이외에 자동차·조선(造船)·시멘트·펄프·인견(人絹)·합성섬유 등의 소재형(素材型) 산업이 이에 포함되는데....

디스플레이, 스마트폰 관련 IT업종도 장치산업입니다.

중공업, 조선업종도 장치산업에 속합니다.

쉽게말해 대규모 공장을 통해 생산하는 산업은 미래가 어둡다는 것입니다.

이런 업종은 당분간 매매 대상에서 제외하는게 좋습니다.

*장치산업이 어려운 이유는?

과거 소재산업은 중국의 발전과 함께 성장했지만 이제 중국은 핵심소재를 수입하지 않고 대부분 자국에서 생산해서 사용할 수 있게 되었도 이제 수출도 시작하고 있습니다.

중국의 경제가 크게 성장하여 공급부족이 되어야 한국기업들 까지 순서가 오게 될것입니다.

장치산업은 이제 중국과 경쟁이 어려운 상황이 되었습니다.

기술격차가 줄어들면서 가격경쟁력도 크게 떨어지고 있기 때문입니다.

이것은 이제 추세가 되었고 앞으로도 당분간 지속될 것입니다. 한국 기업들이 구조조정과 기술진보를 통해 도망가야 하지만 이제 그것도 어려워지고 있습니다.

*한국의 굴삭기가 중국시장 점유율이 1/4토막이 났기 때문인데 이는 쉽게 회복되기 어려울 것으로 보인다.

두산인프라코어 굴착기의 중국 판매량은 2010년 2만2천93대에서 6천905대로 69%감소했다.

캐터필러의 현재 중국 시장 점유율은 약 11%로 지난 5년 사이 약 두 배 늘어났다.

중국의 추가금리인하, 한국의 금리인하, 중국의 인프라 은행설립,환율상승이라는 긍정적 모멘텀을 보유하고 있는 만큼 일정부분 상승은 가능해 보이나 단기하락에 따른 반등말고는 기대하기 어려운 모습이다.

*반등은 나올수 있겠지만 근본적인 문제가 먼저 해결되어야 한다.

중국의 개발감소. 중국산과의 싸움, 일본 및 카타필러와의 싸움에서도 이겨내야 한다.

두산인프라코어 기업분석.

구)대우종합기계

매출액:7조원 전후, 자산가치 :44000 전후

부채비율 250%이상. 유보율 50%이하로 재무구조 개선필요.

영구채의 자본전환으로 부채비율이 과거에 비해 큰 폭으로 개선되는 모습이다.

차입금 의존도가 50을 넘고 있어 부채의존도는 굉장히 높은 수준을 기록하고 있다.

영업이익은 ➊ DIBH성장 지속 ➋ 엔진BG Turnaround ❸ 지속적인 전사 구조조정으로 전년대비 개선
• 순이익은 영업이익 개선 및 이자비용 감소, 법인세 이익으로 흑자 전환 되었다

• 건기 : 북미 Compact 시장 호조에 따른 판매량 증가로 매출 및 영업이익 개선
• 공기 : 수주잔고는 전년대비 높은 수준 유지하고 있으나, 4분기 실적은 단납기 매출비중 축소로 전년대비 감소
• 엔진 : 발전기 부문 호조 및 G2엔진 밥캣 탑재율 상승으로 매출액 및 영업이익 대폭 개선

북미/유럽 등 선진시장 매출 증가했으나, 중국/APEM 매출 감소되었다.

매입채무 및 단기차입금 증가에 따른 부채 부담 확대로 제안정성 지표는 전년말 대비 하락하며 미흡한 수준의 재무구조를 보유하고 있다. 이것이 두산인프라코어의 가장 큰 약점이 되고 있다.

*긍정적 내용은?

유럽시장 판매 급성장으로 중국시장 점유율 하락을 이겨내는 모습이나 여전히 중국이 중요하다.

중국의 금리인하로 경기부양을 시작할 경우 굴삭기 회복가능성이 높다.

■두산인프라코어 손실 회복해줄 혁명주 무료보기

최재주주:두산중공업(38%),

@사업내용.

두산인프라코어의 중국 시장 판매량

중국에서의 점유율은 지속적으로 감소하고 있음을 볼 수 있다.

중국의 굴삭기 시장의 점유율에 있어 올해초 회복되는 모습을 보이기도 했지만 엔저현상으로 점유율이 급속도로 낮아지고 있다.

(단위:백만원,%)

사업부문	매출유형	품목	구체적용도	주요상표등	매출액	(비율)
건설,산업장비	제품	굴삭기,지게차로더,특장차 등	굴삭기,지게차,로더,특장차 등	두산인프라코어	1,353,319	65.9%
기계,엔진	제품	엔진,발전기,공작기계,기계소재,A/S부품 등	엔진,발전기,공작기계자동화,기계소재 등	두산인프라코어	700,242	34.1%
합계	-	-	-	-	2,053,561	100.0%

1)건설 중장비

굴삭기, 휠로더, 어태치먼트

2)공작기계(nc보링,머시닝센터등)

3)엔진(발전기용, 디젤엔진,선박용, 천연가스 발전기등)

@관계사 현황.

투산캐피탈(19%), 두산인터네셔널(100%)--구 밥켓

@투자 참고사항.

중국수출비중 증가, 중국성장 수혜, 위안화 절상수혜.

미국 US10 인증을 획득함으로써 미국 및 선진시장에 본격 진출할예정.

중남미 현지에 기술인력을 파견해 성장세인 자동차 및 관련 부품산업을 대상으로 타켓 마케팅을 진행.

두산인프라코어 주가는 두산인프라코어인터내셔널(DII.옛 밥캣)실적에 민감하게 움직임

두산메카텍 지분 매각가능성으로 최근 주가하락.

두산인프라코어가 2년여 만에 공작기계 사업에서 현대위아를 누르고 1위를 탈환.

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