현대차 탐방 정보 - 신한증권

[주식 이야기]

신한금융투자 자동차/화장품 정용진] 현대차 탐방

1. CEO 간담회
1차 중장기 계획 발표
* 4월, 5월 투자자와 지속적인 커뮤니케이션 예정
* 중장기 영업이익 가이던스 준비 중
* 이번 간담회는 주총 안건에 대한 커뮤니케이션에 집중
주주친화정책
* 배당: 증익시 확대 가능하나 18년 자동차 fcf 1조 언더(기존 2조 이상 유지)
* 운전자본에 따른 현금 여력 부족에 대해 설명할 것

2. 중국
2월 영업환경: 변화 없음
* 딜러재고: 17년말 2.3개월 -> 18년말 3.2개월
* 1월 딜러 재고 축소를 위해 소매 인센티브 강화 (전체 판촉비 증가는 없음)
* 1분기 중 소매 소진 기조 지속
* 18년 중국 가동률 55%, 1월 가동률 28%
19년 판매 목표: 86만대
* 라페스타: 월 만대씩 판매 중, 연 10만대(전기차 불포함) 목표
* 산업 수요: 구매세 인하가 3~4선 도시에 한정돼 효과 제한적
* 신차: 셩다(1분기), 제네시스(12월 출시가 목표, 별도 딜러망으로 국내 생산 대응 예정)
* 전기차: 엔씨노EV, 쏘나타PHEV, 엘란트라PHEV, 라페스타EV
* 19년 중 8.2만 크레딧이 목표, 달성시 벌금 없음

3. 미국
재고: 18년 12월 3.3개월 -> 19년 1월 3.7개월
* G70 출시 지연 끝나고 딜러 쇼룸에 배치하면서 일시적인 딜러 재고 확대
* 제네시스 신차 인센티브는 거의 없음

4. 신차
팰리세이드
* 백오더 3만대 크게 상회
* 생산: 울산 4공장 기준 도매 7만대(국내 2.6만대)
* 증산: 상반기 UPH 상승 결정, 라인 확대는 아직 고려 중
* 미국 수출: 5월 양산, 6월 선적 예상. 프로모션은 아직 집행 X
쏘나타
* 생산 시점: 국내 3월, 미국 9월
* 택시 전용 모델: 구형 LF를 택시용으로 판매 예정
GV80
* 생산시점: 국내 11월, 미국 20년초
* 크기: D~E급 사이
제네시스 전기차
* 전기차 전용 플랫폼 공개 20년말 -> 제네시스 전기차 21년초 예정

5. 전기차
수익성: GPM 흑자, OPM 적자
* 모델당 10만대 이상 생산시 BEP 예상
판매 목표(중국 제외)
* 19년: 코나EV 4.7만대, 아이오닉EV 2만대
* 18년 친환경차 13만대(?) 중 BEV 3.3만대
* 19년 친환경차 21만대 중 BEV 5~6만대 계획

6. 기타 이슈
국내 검찰 조사: 미국과 공조 수사는 아님
* 미국은 적정성 검토, 국토부는 은폐 및 지연으로 별개 조사 중
CR: 국내 부품사향 단가 인하 어려움
인도: 1월 중 5만대 증설, 기아 완공시 10만대 정도 생산 예상
노조 정년 도래: 한투 보고서 숫자가 상당히 정확함
* 광주형 공장 이슈로 노사 갈등 극대화 우려
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