4월 3일 롯데케미칼의 자회사인 LC Titan(말레이시아) 상장 계획 공시
- 상장거래소: 말레이시아 증권 거래소 / 상장예정일: 2017년 3분기 중
- 상장구조 및 상장규모는 아직 결정된 바 없으나 LC Titan의 2017년 EBITDA 731십억원에 롯데케미칼의 현재 기준 EV/EBITDA multiple 4.0배 적용 시, LC Titan의 기업가치는 2,924십억원 규모로 추정(16년 말 기준 LC Titan의 자본규모는 2,168십억원, 롯데케미칼 연결 대비 23%)
- 현재 말레이시아 KLCI 지수의 EV/EBITDA가 11.03배인 점, Petronas Chemical(말레이시아 상장)의 EV/EBITDA가 9.6배인 점을 감안하면 LC Titan의 기업가치는 3,000십억원을 상회할 가능성이 높음
LC Titan은 롯데케미칼 연결기준 매출 비중 17%, 영업이익 비중 20%
- 16년 매출액 2,285십억원(YoY -5%), 영업이익 506십억원(YoY +56%, OPM 22%)
- 생산능력(말레이시아+인도네시아 설비): 에틸렌 810천톤, PE 1,015천톤, PP 390천톤
* 동사의 생산능력은 국내 대한유화와 유사한 수준
IPO 조달금액은 국내외 설비투자에 활용될 전망
- 동사는 이번 자금조달을 통해 원활한 설비투자를 진행할 수 있을 뿐만 아니라, 향후 M&A를 추진할 수 있는 자본력을 확보할 수 있다는 점에서 긍정적으로 판단
- 동사는 3월 주주총회에서 CB(전환사채) 및 BW(신주인수권부사채)의 총액한도를 300십억원에서 2,000십억원으로 확대하며 공격적인 투자를 예고함. 그러나, 이번 IPO로 M&A자금을 확보하며 향후 CB나 BW 발행에 대한 우려도 어느 정도 축소될 것으로 판단됨
- 현재 총 4,755십억원 규모의 국내외 증설 프로젝트가 진행되고 있음
* 미국 ECC 3,500십억원, 여수 증설 253십억원, Titan 증설 300십억원, 특수고무 702십억원
- 당사 화학업종 Top Pick으로 유지