미국인들이 경제 안정에 기여한 공로로 노벨상을 수상했습니다. WSJ. Oct. 12, 2026.

[鄭在煥]

https://www.wsj.com/articles/americans-win-nobel-prize-for-work-on-economic-stability-a446f0b9?

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Americans Win Nobel Prize for Work on Economic Stability 

Robert E. Hall, of Stanford University, and Michael Woodford, of Columbia, are honored  By  Paul Hannon   스탠퍼드 대학교의 로버트 E. 홀과 컬럼비아 대학교의 마이클 우드퍼드가 수상의 영예를 안았습니다.

• 미국의 경제학자 로버트 E. 홀과 마이클 우드퍼드는 노벨 경제학상을 수상했습니다.
• 노벨 위원회는 그들의 연구가 이전의 경제 안정화 정책이 실패한 이유를 설명하는 데 도움이 되었다고 밝혔습니다.
• 그들의 연구는 정부와 중앙은행이 가계와 기업에 자신들의 계획을 명확하게 전달해야 한다는 점을 강조했습니다.

미국의 경제학자 로버트 E. 홀 과 마이클 우드퍼드가 가계와 기업의 기대가 경제 안정의 토대를 마련하는 역할에 대한 연구 공로를 인정받아 노벨 경제학상을 수상했습니다.

홀은 스탠퍼드 대학교 경제학과 교수이고, 우드포드는 컬럼비아 대학교 경제학과 교수입니다. 1,200만 스웨덴 크로나(약 130만 달러)의 상금은 두 사람에게 똑같이 분배됩니다.

존 메이너드 케인스 가 1930년대에 경제가 지나치게 침체되거나 과열될 때 이를 안정시키기 위해 처음 제안한 정책들은 1970년대까지 효과적이었지만, 이후 일련의 에너지 충격에 대응하지 못하는 것으로 드러났습니다.

노벨 위원회는 홀과 우드퍼드의 연구가 그러한 정책들이 실패한 이유를 이해하는 틀을 제공하는 데 도움이 되었다고 밝혔으며, 정부와 중앙은행이 가계와 기업에 자신들의 계획과 개입 이유를 명확하게 전달하는 것이 중요하다고 강조했습니다.

우드포드는 기자들에게 "지출에 대한 결정을 내리는 사람들의 이해와 그들이 미래에 정책이 어떻게 될 것이라고 기대하는지가 정책의 효과에 매우 중요하다"고 말했습니다.

노벨 위원회는 우드포드의 2003년 저서 "이자율과 가격: 통화 정책 이론의 기초"를 그의 연구와 홀의 연구를 바탕으로 한 새로운 틀을 제시한 핵심 저작으로 꼽았습니다.

"정말 기쁩니다." 우드포드가 말했다. "엄청난 영광이고, 예상치 못한 일입니다."

홀은 또한 수상 소식이 놀랍다고 말했습니다.

그는 "저는 경제가 어떻게 돌아가는지 이해하려고 노력하며 흥미로운 질문들을 따라다니는 데 제 경력을 바쳤습니다."라고 말했습니다. "새로운 아이디어가 떠올랐다고 생각될 때면, 그 아이디어가 실제로 새로운지, 옳은지, 그리고 중요한지 알아보는 것이 다음 단계였습니다."

새로운 접근 방식의 핵심적인 예 중 하나는 중앙은행이 기업과 가계에 향후 금리 변동 가능성에 대한 명확한 정보를 제공하는 선제적 지침(forward guidance)을 활용하는 것입니다.

글로벌 금융 위기 이후 중앙은행들이 기준금리를 이미 0%까지 낮춘 상황에서 디플레이션으로의 추락을 막기 위해 추가적인 경기 부양책이 필요했기 때문에, 선제적 정책 안내(forward guidance)가 널리 채택되었습니다.

중앙은행들은 가계와 기업들에게 대출 비용이 상당 기간 동안 낮게 유지될 것이라고 확신시켜줌으로써 투자 자금 조달을 촉진하고자 했습니다.

우드포드는 "2009년 이후 금리 정책의 향후 방향에 대해 보다 명확한 입장을 밝힌 것이 대응책의 중요한 부분이었고, 이는 시장 안정화에 기여했다고 생각한다"고 말했습니다.

하지만 그러한 형태의 선제적 정책 안내는 2020년대에 정책 입안자들이 직면한 변화된 상황, 즉 세계 경제가 일련의 공급 충격에 시달리면서 미래 금리 경로에 대해 잠정적인 약속조차 하기 어려워짐에 따라 선호도를 잃었습니다.

케빈 워시 연방준비제도 의장은 지속적인 시장 선제적 지침 사용에 비판적이며, 전임자들이 시장 기대치를 조절하기 위해 사용했던 도구들을 폐기했습니다.

홀과 우드포드의 연구는 중앙은행과 정부 정책의 성공을 위해 신뢰성이 중요하다는 점을 강조하는데, 이는 중동 전쟁 발발 이후 에너지 가격 급등, 그리고 코로나19 팬데믹이나 2022년 러시아의 우크라이나 침공과 같은 이전의 충격에도 적용될 수 있습니다.

그들의 연구는 중앙은행이 인플레이션 급등을 억제할 만큼 기준금리를 충분히 급격하게 인상할 것이라고 믿는다면, 가계와 기업은 물가 상승을 부추기는 방식으로 행동할 가능성이 낮다는 것을 시사합니다.

"수상자들의 연구는 전 세계 중앙은행과 정부가 현재 사용하고 있는 모델에 대한 안정적인 이론적 토대를 제공해 주었습니다."라고 노벨상 수상자 선정 위원회 위원이었던 스톡홀름 대학교 경제학과 존 하슬러 교수는 말했습니다. "이러한 모델들을 통해 우리는 에너지 위기나 가계 소비의 급격한 변화와 같은 경제 충격에 더욱 효과적으로 대처할 수 있게 되었습니다."

홀의 연구는 소비자 행동에 대한 새로운 이해를 가져왔으며, 소비 결정에서 과거 소득에 대한 고려에서 미래 기대에 대한 고려로 초점을 옮겨 새로운 정보의 영향력을 부각시켰습니다. 그는 30년 이상 미국 경제의 불황과 확장 시기를 규명하는 위원회의 위원장을 역임했습니다.

후버 연구소 소장이자 선임 연구원인 콘돌리자 라이스는 “밥 홀은 그의 세대에서 가장 뛰어난 경제학자 중 한 명으로, 그의 연구는 경제 성장, 고용, 그리고 미국 경제를 움직이는 원동력에 대한 우리의 이해를 심오하게 형성해 왔습니다.”라고 말했습니다. “그는 정책 결정자들이 자유 시장 경제를 바라보는 방식에 중요한 영향을 미쳤습니다.”