Balancing Trump volatility, household debt, growth 한국은행의 어려운 선택

[김우정]

11월28일로 예정된 올해 마지막 금통위에서 한은이 기준금리를 어떻게할지가 관심입니다.
미국 대선에서 트럼프의 승리로 인한 원달러환율상승과 변동성확대가 새로운 변수 입니다.
환율상승으로 인한 외국자본유출과 가계부채가 중요변수 입니다.
과연 이창용 총재는 어떤 결정을 할까요?
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BOK's tough choice: balancing Trump volatility, household debt, growth
한국은행의 어려운 선택: 트럼프 변동성, 가계 부채, 성장의 균형
 
By Lee Yeon-woo 이연우 기자
Posted : 2024-11-08 17:01 Updated : 2024-11-09 09:47
Korea Times
 

Korea's finance and economic leaders gather at the Export-Import Bank of Korea headquarters in Seoul to discuss macroeconomic issues, Friday. From left are Financial Supervisory Service Gov. Lee Bok-hyun, Bank of Korea Gov. Rhee Chang-yong, Finance Minister Choi Sang-mok and Financial Services Commission Chairman Kim Byoung-hwan. Joint Press Corps
한국의 금융 및 경제 리더들이 금요일 서울 수출입은행 본사에 모여 거시경제 이슈를 논의하고 있다. 왼쪽부터 이복현 금융감독원장, 이창용 한국은행 총재, 최상목 재정부 장관, 김병환 금융위원장. 공동기자단

Market awaits central bank's decision after Fed lowers rate
시장은 연준의 금리인하 후 중앙은행의 결정을 대기
 
As the U.S. Federal Open Market Committee (FOMC) lowered its policy rate by 0.25 percentage points on Thursday (local time), all eyes are on whether the Bank of Korea (BOK) will follow suit at its next monetary policy board meeting slated for Nov. 28, the last one this year.
미국 연방공개시장위원회(FOMC)가 목요일(현지시간) 정책금리를 0.25%포인트 인하함에 따라 한국은행이 올해 마지막으로 11월 28일로 예정된 차기 금융통화위원회에서 이를 따를지 모든 시선이 집중되고 있다.
 
With inflation in the 1-percent range and sluggish growth already setting the stage for another rate cut, the rising won-dollar exchange rate and increased volatility following Donald Trump's victory in the U.S. presidential election are adding to the central bank's concerns, according to market watchers on Friday.
금요일 시장 전문가들에 따르면 1%대 인플레이션과 성장 둔화로 이미 또 다른 금리 인하의 발판이 마련된 가운데, 도널드 트럼프의 미국 대선 승리에 따른 원달러 환율상승과 변동성 확대가 중앙은행의 우려를 더하고 있다.
 
Market sentiment suggests that the BOK will hold the rate steady at the November meeting and watch how the situation develops.
시장심리에 따르면 한국은행은 11월 회의에서 금리를 안정적으로 유지하고 상황이 어떻게 전개될지 지켜볼 것으로 예상된다.
 
At a meeting on Friday after the FOMC decision, BOK Senior Deputy Gov. Ryoo Sang-dai expressed concerns about the potential increase in volatility following the U.S. election.
FOMC 결정후 금요일 회의에서 류상대 한국은행 수석부총재는 미국 대선 이후 변동성이 확대될 가능성에 대해 우려를 표명했다.
 
"Given the heightened uncertainty surrounding the global growth and inflation trends, as well as the trajectory of major countries' monetary policies, there is a possibility that volatility in foreign exchange and financial markets could increase depending on the specifics of policy direction under the second Trump administration," Ryoo said.
류부총재는 "글로벌 성장과 인플레이션 추세를 둘러싼 불확실성이 커지고 주요국 통화정책의 궤적을 고려할 때 트럼프 2기 행정부 하에서 정책 방향의 구체적인 내용에 따라 외환 및 금융시장의 변동성이 커질 가능성이 있다,"고 말했다.
 
The conditions for a rate cut are already in place. The FOMC's decision has narrowed the key interest rate gap between the U.S. and Korea to 1.5 percentage points. Korea's inflation rate, which has remained in the 1-percent range for two consecutive months, also provides a solid foundation for price stability, according to BOK Deputy Gov. Kim Woong.
금리 인하 조건은 이미 마련되어 있다. FOMC의 결정으로 미국과 한국의 기준금리 격차는 1.5%포인트로 좁혀졌다. 김웅 한국은행 부총재에 따르면 두 달 연속 1%대를 유지하고 있는 한국의 물가 상승률도 물가 안정의 확실한 토대를 마련하고 있다.
 

Another stronger justification for a rate cut is the sluggish 0.1 percent growth in the third quarter of this year, which is significantly lower than the BOK's initial forecast of 0.5 percent. The BOK is also expected to revise the country's annual growth forecast and will announce the updated projections at the November monetary policy meeting.
금리인하의 또 다른 강력한 명분은 올해 3분기 성장률이 0.1%로 한국은행의 당초 전망치인 0.5%보다 크게 낮아졌다는 점이다. 한국은행은 또한 연간 성장률 전망치를 수정할 것으로 예상되며 11월 금융통화위원회에서 업데이트된 전망치를 발표할 예정이다.
 
However, a major concern is the high won-dollar exchange rate, which touched the 1,400 won-range since the U.S. election ballot count began.
This is due to Trump's planned short-term fiscal spending, based on promises of implementing expansionary fiscal policies. This could lead to an increase in long-term government bond supply, pushing up long-term interest rates and strengthening the dollar, according to Christy Tan, investment strategist for Asia Pacific at the Franklin Templeton Institute.
그러나 가장 큰 우려는 미국 선거 개표가 시작된 이후 1,400원대를 기록한 높은 원-달러 환율이다. 이는 확장적 재정정책을 시행하겠다는 약속을 바탕으로 트럼프의 단기 재정지출계획에 기인한다. 프랭클린 템플턴 연구소의 아시아 태평양 투자 전략가인 크리스티 탄에 따르면 이는 장기국채 공급 증가, 장기금리 상승, 달러강세로 이어질 수 있다.
 
If the BOK cuts its policy rate in this environment, the climbing exchange rate could be further amplified, thereby accelerating the exodus of foreign funds from Korea and triggering higher import prices. Another concern is that it's still too early to feel confident about household debt, as Korea's debt-to-GDP ratio remains one of the highest in the world.
이러한 환경에서 한국은행이 정책금리를 인하하면 환율 상승이 더욱 증폭되어 외국인 자금의 한국이탈이 가속화되고 수입 물가 상승이 촉발될 수 있다. 또 다른 우려는 한국의 GDP 대비 부채비율이 세계 최고 수준을 유지하고 있기 때문에 가계 부채에 대한 확신을 갖기에는 아직 이르다는 점이다.
 
BOK Gov. Rhee Chang-yong said at the parliamentary audit in October that the board will make the decision "after comprehensively considering how the strong dollar will behave after the U.S. presidential election and how the macroeconomic policies aimed at stability, which started a month ago, will impact real estate and household loans."
이창용 한은 총재는 지난 10월 국정감사에서 이사회가 "미국대선 이후 달러강세가 어떻게 작용할지, 한 달 전부터 시작된 안정을 목표로 한 거시경제 정책이 부동산과 가계대출에 어떤 영향을 미칠지 종합적으로 고려한 후 결정할 것."이라고 밝힌 바 있다.
 
"(The) BOK has room as the U.S. rate level is still higher than Korea's," Lee Jae-hyung, fixed income strategist at Yuanta Securities, said. "With household loans still highlighted as major issues, there are no special reasons to cut the policy rate in November unless there are apparent domestic issues."
이재형 유안타증권 채권전략가는 "(한국보다) 미국 금리수준이 여전히 높기 때문에 (한국은행이) 여지가 있다"며 "가계대출이 여전히 주요이슈로 부각되고 있는 상황에서 뚜렷한 국내이슈가 없는 한 11월에 정책금리를 인하할 특별한 이유는 없다."고 말했다.
 
 
The FOMC unanimously decided to set the rate between 4.5 percent and 4.75 percent, lowering it by a quarter percentage point. In September, the FOMC implemented a 0.5 percentage point cut, to which the BOK responded with a 0.25 percentage point cut.
FOMC는 만장일치로 금리를 4.5%에서 4.75%로 0.25%포인트 낮추기로 결정했다. 9월에 FOMC는 0.5%포인트 인하를 시행했고, 이에 한국은행은 0.25%포인트 인하로 대응했다.
 
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