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Joachim Nagel: 가능한 일을 하는 것 – 중앙 은행과 신용 기관이 탄소 중립 경제로의 필요한 전환을 지원할 수 있는 방법
2022년 9월 26일 베를린에서 열린 독일저축은행협회(German Savings Banks Association) 이사 칼-피터 샤크만-팔리스(Karl-Peter Schackmann-Fallis) 박사의 은퇴를 기념하는 독일 분데스방크(Deutsche Bundesbank) 사장 요아킴 나겔( Joachim Nagel ) 박사의 연설 .
중앙 은행 연설 |
2022년 9월 28일
(106kb)
| 8페이지
1 서론
신사 숙녀 여러분,
Karl-Peter,
Schleweis 씨,
따뜻한 환영에 진심으로 감사드립니다. 그리고 오늘 이 행사에 저를 초대해 주셔서 감사합니다. Karl-Peter Schackmann-Fallis와의 친분은 30년 이상 거슬러 올라가며 다양한 전문 직책에 걸쳐 있으며 아주 일찍부터 친구가 되었기 때문에 오늘 이 자리에 오게 되어 기쁩니다.
연설을 시작하기 전에 하고 싶은 또 다른 요점은 통화 정책 입안자들이 종종 다른 유형의 새와 비교된다는 것입니다. 그들은 특정 정책 입장을 시각화하기 위해 종종 매 또는 비둘기라고 불립니다. 통화 정책이 모든 가능한 관점에서 단지 두세 가지 조류 종으로 축소되기에는 너무 복잡한 주제라는 것을 모두가 알고 있다고 감히 말할 수 있습니다. 이 이미지에서 내가 주로 좋아하는 것은 원근감입니다. 조감도입니다. 조금만 거리를 두면 사물이 더 잘 보이는 경우가 많기 때문입니다. 그리고 내가 이제 Karl-Peter Schackmann-Fallis의 은퇴를 기념하기 위해 취하고자 하는 것은 바로 그 조감도입니다. 나는 먼저 그의 다면적 전문 경력을 살펴본 다음 과거에 그와 우리를 사로잡았던 주제에 관심을 돌렸고 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다.
항공의 관점에서 보면 Karl-Peter Schackmann-Fallis가 그의 흔적을 남긴 두 가지 전문 분야인 정치와 비즈니스를 구분할 수 있습니다. Karl-Peter, 당신은 정치, 독일 연구, 역사 및 경제를 공부하기 시작했습니다. 제게 묻는다면 그것은 상당히 무거운 작업량입니다. 박사 과정 을 마치고 대학 생활을 마치고 당신의 이름으로 당신은 비즈니스의 세계에 들어섰습니다. 당신의 직업적 여정도 비슷한 경로를 따랐습니다. 당신은 정치 분야에서 시작했습니다. 당신이 정치 생활을 형성하는 데 역할을 한 것은 사회민주당과 각 부처였습니다. 연방 경제부에서, 그리고 작센-안할트와 브란덴부르크의 재무부에서 국무장관으로 승진했습니다. 그 때가 우리의 길이 처음으로 교차했던 때였습니다. 우리는 1980년대 후반 통화 정책을 주제로 한 회의인 "통화 워크숍"에서 서로를 알게 되었습니다. 그 당시 저는 칼스루에 대학교의 화폐 부서에 있었습니다. 정말 오래전 일이었습니다! 나중에 화폐 워크샵의 명예 의장이 된 동료가 되었다고 말할 수 있습니다. 거의 20년 동안 정치 생활을 한 후, 2004년에 비즈니스 세계로 다시 돌아가 독일 저축 은행 협회의 이사로서 저축 은행 그룹의 재산을 형성하기 시작했습니다. 거기에 당신은 당신의 요소에있었습니다. 독일 저축 은행은 공법의 지배를 받고 지방 자치 단체의 신탁통치하에 운영되며 본국에 고정되어 있으며 공동의 이익을 위해 최선을 다하고 있습니다. 이것이 바로 그들의 비즈니스 모델이 Karl-Peter에게 완벽하게 맞는 이유입니다. 그리고 이것이 바로 귀하가 부유한 퇴직 직전인 현재에 이르기까지 18년 이상 동안 저축 은행 그룹을 전심으로 옹호하는 것이 그렇게 자연스럽게 된 이유입니다. 그때까지 정착하는 것은 당신의 본성이 아니었습니다. 따라서 저축 은행 그룹과의 오랜 기간은 전체 저축 은행 가족을 위해 이 중요한 작업을 수행하기 위한 귀하의 강력한 헌신에 대해 많은 양을 말해줍니다. 이 기간 동안의 가장 큰 이슈는 무엇이었습니까? 다시 한 번 조감도에서?
2 저축은행 그룹의 모습
2008년은 금융위기가 본격적으로 시작된 해였습니다. 신사 숙녀 여러분 모두 자신의 배가 좌초하지 않고 이 폭풍우를 통과할 수 있도록 최선을 다해야 했습니다. 국가의 위아래로 지역에 중점을 둔 "일반" 저축 은행은 대부분 문제의 일부라기보다 솔루션의 일부로 더 많이 보였습니다. 위기의 순간에도 자신이 가장 잘 아는 상대방에게 대출을 제공하여 경제를 지탱했습니다. 그러나 Landesbanken의 주주였던 것과 같이 피해를 입지 않은 일부 저축 은행도 있었습니다. Landesbanken은 납세자의 돈으로 대규모 구제금융이 필요했습니다. 그 이후로 여기에서 중요한 정리 프로세스가 진행되었으며 추가 통합 단계가 아직 보류 중입니다.
금융 위기는 유럽 국가 부채 위기와 저금리 시대로 바뀌었습니다. 2015년을 기준으로 독일 은행의 순이자 수입은 꾸준히 감소했습니다. 이 과정은 5년 전 저축은행에서 시작되었습니다. 저축 은행과 협동 조합 은행은 특히 어려운 문제에 직면했습니다. 결국 그들의 수익성은 항상 순이자 수입에 달려 있기 때문입니다. 그러나 저축은행금융그룹이 최근 순수수료이익을 크게 늘리는 데 성공했고, 이는 저축은행이 순이자이익 감소세를 어느 정도 상쇄할 수 있었다는 것을 의미한다. 수익성은 혁신을 수용하여 개선할 수도 있습니다. 오늘날 이는 디지털 영역의 발전입니다. 결국, 점점 더 많은 고객이 재정 문제를 디지털 방식으로 처리하기를 원합니다. 코로나바이러스 팬데믹은 이러한 경향을 더욱 강화했습니다. 애자일 라이벌은 얼마 전부터 이 분야에서 새로운 표준을 설정해 왔습니다. 저축 은행 그룹은 또한 비즈니스를 디지털화하기 위한 임무에 착수했습니다.
모두가 탑승해야 하는 여행입니다. 최악의 상황이 닥쳤을 때 저축은행이 서로에게 필요한 지원을 제공할 수 있도록 공통의 제도적 보호 체계로 저축은행금융그룹 전체를 강화한다는 계획도 마찬가지다. 현재 계획은 추가 IPS 를 위해 2025년에서 2032년 사이에 제휴 기관에서 50억 유로 이상을 모금하는 것입니다. 알려진 대로 공동 위험 가중 자산(RWA)의 0.5%에 해당하는 펀드입니다. 이러한 프로젝트와 다른 많은 프로젝트에서 Karl-Peter Schackmann-Fallis는 자신의 풍부한 정치 경험을 활용했습니다. 이해 관계가 엇갈리기 시작할 때마다 그는 이를 다시 정상 궤도에 올려놓는 데 필요한 체력과 인내심을 가지고 있었습니다. 이는 그룹의 경쟁력뿐만 아니라 그룹이 생성한 신뢰를 강화했으며 궁극적으로 독일의 은행 부문을 전반적으로 더 나은 성과와 안정적인 위치로 만들었습니다. Karl-Peter, 저축 은행 및 Landesbanken과 함께 공영 은행도 독일 은행 시스템의 세 번째 기둥으로 해외에서 더 잘 알려지고 존경을 받게 되었습니다. 그랬고 지금도 그렇고,
3 기후 중립 경제로의 전환
신사 숙녀 여러분,
저축은행 금융그룹과 이 나라의 책임 있는 위치에 있는 모든 사람들에게 점점 더 중요해지고 있는 한 가지 주제가 있습니다. 바로 기후 중립 경제로의 전환입니다. 이 문제의 긴급성과 중요성은 이제 분명해졌습니다. 특히 기록이 시작된 이래로 가장 많은 일조량을 보인 지난 여름 이후로, 평균보다 훨씬 높은 기온과 상당한 가뭄이 있었습니다. " 하이스자이트230개 이상의 저축은행과 14개 계열사가 이 약정에 서명했다. 더 많은 기관에서도 서명을 추가하기를 바랍니다. 독일저축은행협회는 회원들이 이러한 약속을 지키고 관련 위험을 체계적이고 성공적으로 관리할 수 있도록 지원해야 합니다.
그러나 저축 은행뿐만 아니라 다른 은행과 중앙 은행도 한동안 기후 및 지속 가능성 위험에 더 많은 관심을 기울이고 있습니다. 기후와 관련하여 여기에 관련된 두 가지 매우 다른 유형의 위험이 있습니다. 첫째, 기후 변화의 직접적이고 물리적인 영향으로 인해 발생하는 위험이 있습니다. 은행의 관점에서는 홍수로 인해 더 큰 위협에 직면한 지역의 부동산 자금 조달과 관련된 위험이 될 수 있습니다. 그러나 시급히 필요한 기후 정책과 기후 중립을 향한 구조적 변화로 인한 위험도 있습니다. 핵심은 온실 가스 배출 비용을 더 이상 사회 전체가 부담하지 않고 배출자 스스로가 부담하도록 하는 것입니다. 이것은 특정 비즈니스 모델을 수익성이 없게 만들고 조만간 해당 기업의 주식이나 채권 가치를 낮출 수 있습니다. 이는 기후 위험이 재정적 위험이기도 함을 의미합니다. 금융기관의 대차대조표에 투명하게 공개되어야 하며, 이것이 감독기관인 우리가 요구하는 바입니다. 이것은 은행 부문을 안정화하는 데 도움이 될 것이며 동시에 전환을 지원할 것입니다.
그러나 이는 기업이 탄소 발자국과 기후 취약성을 전반적으로 투명하게 공개하는 경우에만 효과가 있습니다. 그래야만 시장이 기후 관련 재정 위험을 적절하게 평가할 수 있는 위치에 있게 됩니다. ECB 는 최근 유럽 주요 은행에 대한 기후 위험 스트레스 테스트 결과를 발표했습니다. 여기에는 일부 독일 Landesbanken이 포함되었습니다. 좋은 소식은 중요한 기관이 스트레스 테스트에 사용된 시나리오를 기반으로 하여 전반적으로 물질적 손실을 예상할 필요가 없다는 것입니다. 그러나 테스트는 또한 위험 관리에서 기후 위험을 고려할 때 개선의 여지가 있음을 발견했습니다. 또 최근에는 분데스방크가 다시 한 번 LSI 를 실시했다. 우리의 감독하에 소규모 독일 은행에 대한 스트레스 테스트. 기관은 기후 위험이 비즈니스에 미치는 중기적 영향을 평가하는 방법과 위험 관리에 이미 어느 정도 반영되어 있는지에 대해 설문 조사를 받았습니다. 결과는 수요일 Bundesbank와 BaFin 에 의해 발표될 예정 입니다. 소규모 기관이 위험 관리에서 기후 위험을 설명하는 방식을 개선할 수 없다면 놀라운 일이 될 것입니다.
유럽 연합에서 CSRD(Corporate Sustainability Reporting Directive)는 필요한 정보 기반을 제공하는 데 도움이 됩니다. 이전에는 직원이 500명 이상인 기업에만 관련 보고 요건이 적용되었습니다. CSRD를 통해 점점 더 많은 기업이 2024년부터 점진적으로 보고서를 제출해야 합니다. 미래 지향적인 기업들은 이미 특정 기후 관련 정보를 정기적으로 공개할 준비를 하고 있습니다. 따라서 많은 중소기업 고객이 있는 저축 은행은 훨씬 더 나은 데이터 풀을 갖게 됩니다. 이를 통해 감독 기대치에 따라 적절하고 비례적인 방식으로 위험 관리 시스템을 개발할 수 있습니다.
감독자로서 우리 중앙 은행은 기후 중립 경제로의 전환을 지원하고 있습니다. 이러한 맥락에서 우리는 은행과 동일한 기준을 준수해야 합니다. 우리도 기후 위험이 대차 대조표와 위험 관리에 적절하게 설명되어 있는지 확인해야 합니다. 특히 건전한 대차 대조표 없이는 가격 안정성을 보호할 수 없기 때문입니다. 또한 우리는 중앙은행으로서 더욱 투명해지고 있습니다. 예를 들어, 7월에 우리는 유로화 표시 비화폐 정책 포트폴리오가 기후에 미치는 영향에 대해 보고했습니다. 여기에는 은행 자본, 법정 준비금, 공무원 연금 및 의료 지원에 대한 장기 준비금에 대응하여 투자하는 자금이 포함됩니다. 동시에 우리는 국내 및 국제 수준에서 사용 가능한 데이터를 개선하기 위해 노력하고 있습니다.
그리고 Eurosystem은 이제 통화 정책 운영에서 기후 측면도 고려하고 있습니다. 10월부터 회사채 매입에 기후 기반 '틸팅'이 적용될 예정이다. 채권 발행인이 온실 가스 배출, 탈탄소 목표 및 기후 관련 보고 측면에서 상대적으로 저조한 실적을 보인다면 채권 발행 규모가 더 작아질 것입니다. 다만, 회사채 매입 규모는 통화정책에 따라 결정될 것이라는 점은 의심의 여지가 없다. 결국, 우리의 주요 목표는 유로 지역의 가격 안정입니다. 또한, 장기적으로 앞서 언급한 EU 기업 지속 가능성 보고 지침에 따라 기후 관련 정보를 공개하는 기업이 발행한 채권만 담보 풀에 허용됩니다.
투명성 기준은 시장에도 중요한 영향을 미칠 것입니다. 예를 들어, 금융 시장이 기후 문제, 장기 자금 조달 위험 및 잠재적 수익에 대해 보다 쉽게 가격을 책정할 수 있습니다. 그러면 가격과 자산 수익률이 기후 영향을 더 잘 반영할 수 있습니다. 그리고 이것은 자본의 효율적인 배분을 촉진합니다. 금융 기관과 중앙 은행 모두 기후 관련 금융 위험에 대처하고 이에 대해 보다 투명하게 대처하기 위한 조치를 취해야 한다는 데는 의문의 여지가 없습니다. 나는 이것에 대해 절대적으로 확신합니다.
4 금융기관과 그 수익성
한편 저축은행과 은행은 또 다른 도전에 직면해 있다. 현재 그들은 다양한 영역에서 경계해야 합니다. 저는 그들이 직면한 세 가지 과제에 대해 간략하게 논의하고 싶습니다. 첫째, 금리 역전이다. 중기적으로 높은 금리는 기관의 수익을 부양할 것입니다. 그러나 단기적으로는 금리 역전이 일부 기관에 피해를 주기도 합니다. 둘째, 우크라이나에 대한 러시아의 침략 전쟁과 그 모든 결과. 전쟁은 경제 전망을 심각하게 약화시켰고 불확실성을 상당히 증가시켰습니다. 금융기관의 경우 신용위험이 현실화될 수 있음을 의미한다. 그리고 이는 상응하는 감가상각을 초래하고 수익성에 부담을 줄 것입니다. 셋째, 올해 3월부터 6월까지 가계와 비금융기업의 예금이 금융기관 계좌로 유입되는 비중이 크게 감소했다. 이것은 아마도 물가 상승과 그에 따른 실질 소득 하락과 관련이 있을 것입니다. 가격이 높아짐에 따라 새로운 저축을 형성하기가 점점 더 어려워집니다. 이러한 발전은 특히 저축은행과 관련이 있을 것입니다.
따라서 기관은 지금 매우 신중하게 행동하고 불리한 시나리오를 무시하지 않고 건전한 위험 관리를 수행하는 것이 좋습니다. 신용 상태가 악화되면 대차 대조표에 매우 빠르게 반영되어야 합니다. 그러나 현재 독일 은행 시스템은 잉여 자본의 완충 장치가 잘 갖춰져 있어 상당히 건전한 기반을 갖추고 있습니다. 저축은행 부문도 마찬가지다. 저축은행은 감독 요건 이상으로 명확한 완충 장치를 가지고 있습니다. 따라서 그들은 악천후를 견딜 수 있는 장비를 잘 갖추고 있습니다.
5 인플레이션과 통화정책
지난 1년간 인플레이션의 발전은 시대가 얼마나 빨리 변할 수 있는지를 보여주었습니다. 인플레이션율이 매우 낮고 한동안 너무 낮았던 수십 년 후, 인플레이션 곡선은 2021년 여름에 크게 상승했습니다. 이 증가는 처음에는 일시적인 것으로 생각되었지만 매달 계속되었고 점점 더 광범위해졌습니다. 기반을 둔. 유로 지역과 독일 모두에서 인플레이션율은 5월 이후 8%를 넘어섰습니다. 즉, 목표치인 2%보다 4배 이상 높다. 8월에 유로 지역의 조화 소비자 물가 지수는 9.1%를 기록했으며 인플레이션 압력은 광범위하게 기반을 두고 있습니다. 에너지와 식품을 제외한 근원 인플레이션은 8월 유로 지역에서 4.3%까지 치솟았다. 향후 2년 동안의 인플레이션 예측도 마찬가지로 평균 5로 상향 조정되었습니다.
높은 인플레이션으로 인한 경제적 비용은 심각하며 가장 불리한 환경에 처한 사람들에게 가장 큰 타격을 줍니다. ECB 이사회는 물가 안정을 회복하기로 결정했습니다. 그것이 우리의 임무요, 우리의 임무입니다.
따라서 우리는 ECB 이사회 에서 조치를 취했습니다. 7월 1일부로 장기 자산 구매 프로그램(APP)에 따른 순 구매가 중단되었습니다. 7월에는 기준금리를 50bp 인상하여 마이너스 금리 장을 마감했습니다. 3주 전에 우리는 75bp의 훨씬 더 큰 금리 인상에 대한 후속 조치를 취했습니다. 인플레이션 전망에 대한 위험이 여전히 위쪽으로 기울어져 있기 때문에 향후 몇 차례의 통화 정책 회의에서 추가 금리 인상이 이어질 것으로 예상됩니다. 장기 인플레이션 기대치가 고정 해제될 위험은 여전히 높습니다.
이러한 상황에서 중기적으로 물가상승률을 2%까지 끌어올리기 위해서는 추가적인 단호한 조치가 필요하다는 점은 분명하다. 따라서 우리가 임무를 완수하려면 추가 금리 조치를 취해야 합니다. 이러한 단계의 규모는 경제 발전과 해당 시점의 요구 사항에 따라 다릅니다.
우리는 높은 인플레이션이 끝나도록 해야 합니다. 인플레이션이 높게 유지될수록 장기 인플레이션 기대치가 크게 상승할 위험이 더 크다는 것은 의심의 여지가 없기 때문입니다. 이런 일이 발생하면 높은 인플레이션율이 정착될 것입니다. 관리위원회는 이런 일이 일어나지 않도록 해야 합니다. 유로시스템과 그 통화정책은 2% 인플레이션을 향해 가고 있습니다. 나는 최선을 다하고 Bundesbank의 모든 전문 지식을 사용하여 목표에 도달할 때까지 이 과정을 유지할 수 있도록 할 것입니다.
6 결론
그리고 그것은 결론에 이르게 합니다. 우리는 조감도에서 Karl-Peter Schackmann-Fallis가 그의 경력 과정과 당신, Karl-Peter, 그리고 실제로 우리 모두를 사로잡은 문제에 대해 살펴보았습니다. 지난 18년. 이제 은퇴하기 때문에 이러한 문제 중 일부는 더 이상 밤에 잠을 잘 자지 못할 수 있습니다. 어떤 것들은 멀리서 보면 덜 중요해지고 세부 사항은 흐려집니다. 한편, 큰 그림은 더 명확하게 나타납니다.
저는 우리 사회 전체가 직면한 두 가지 큰 도전을 분명히 봅니다. 첫째, 기후 변화입니다. 우리 모두는 이 중대한 도전을 극복하기 위해 개인적으로 그리고 함께, 직장과 가정에서 할 수 있는 모든 일을 해야 할 것입니다. 둘째, 인플레이션. 여기에서 ECB 의 관리 위원회 가 행동해야 합니다. 그리고 물가상승률을 원하는 수준으로 되돌릴 수 있도록 최선을 다하겠습니다.
관심을 가져주셔서 감사합니다.
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