[90개 차트로 주식시장을 이기다] 9 - per 그리고 장기금리 단기금리

[네도리]

[90개 차트로 주식시장을 이기다] 9 - per 그리고 장기금리 단기금리

1) 장기채수익율과 주가수익비율

per은 아주 유용한 지표이긴 하지만 그것으로 미래를 예측 할 수는 없다

또 다우지수의 블랙먼데이 리먼사태 또는 코스피의 IMF시기 2009년 폭락시기등의 시장 평균 per는 기업이익의 더 큰 하락으로 오히려 굉장한 고per 상태가 되는 경우도 많았는데 오히려 최적의 매수시기였다

한마디로 per이 높아도 주가는 상승 할 때도 있고 반대로 추락하는 경우도 있다는 것이다

왜 그럴까?

그 이유는 아주 단순하다

1990년대 후반의 경우처럼 per이 너무 높아서 투자자들이 잔뜩 겁을 집어먹고 있을 때에는 오히려 주가가 연신 상승세를 거듭한다. 반면 per이 너무 높은데도 불구하고 투자자들이 개의치 않을 때는 조만간 주가가 크게 하락할 징조라 할 수 있다. 같은 이유로 per이 낮아서 투자자들이 조만간 주가가 오를 것이라 생각한다면 실제로는 전혀 그렇지 않다

오늘날 주가가 오르고 내리는 것은 주가수익비율 수준 자체가 아니라 투자자들이 거기에 어떻게 반영하는지에 달려 있기 때문이다. 왜냐하면 주가수익비율은 너무 잘 알려진 정보이므로 이미 주가에 충분히 반영된 반면 주가수익비율에 관련된 투자자들의 반응은 널리 알려지지 않았고 따라서 그것은 아직 주가에 충분히 반영되어 있지 않기 때문이다

결국 per지표도 어떤 수치를 절대적 기준에 따라 판단을 하는 고정된 지표로 여겨서는 부족하고 투자대중의 집단적 심리나 반응을 고려한 투자시기의 적절성 여부를 함께 보아야한다고 할 수 있다

다만 여기서 주가수익비율을 좀 더 객관적인 판단지표로 사용하려면 장기채권 수익률지표와 비교하고 검토하는 방법을 사용하면 좋다 즉 주가수익비율이 좀 높다 하더라도 채권수익율이 현저하게 낮은 시기라면 크게 염려하지 않아도 된다는 의미다

그럼 단기금리인상은 어떨까?

3) 주식시장과 단기금리의 관계

아무런 법칙도 없다 오히려 초기 금리인상시기는 투자의 적기인 경우가 많다

이자율이 주가를 움직일 것이라고 생각하는 것은 당연하고 또 실제로도 그런 경우도 많다

보통 이자율이 인하되면(시중에 돈이 풀리면) 경기를 활성화시키고 기업의 매출이 늘고 금융비용이 낮아져 이익이 증가하게 되고 또 이자율이 낮아진 만큼 보다 높은 수익을 쫒는 자금은 대체투자수단인 주식시장으로 유입되 결과적으로 주가는 상승하게 된다

이런 논리에 따르면 거꾸로 이자율이 오르면 기업의 수익이 감소하고 결과적으로 주식투자에 대한 매력도 상대적으로 작아질것 같은데 사실은 항상 그렇게 되진 않는다

중앙은행 재할인율(보통 지급준비율이라고 하며, 얼마전 중국정부가 금리인상과 비슷한 효과를 위해 꾸준히 지급준비율을 인상한적이 있다)과 우량기업 상업어음할인율 두가지는 금융시장 단기금리를 대표하는 이자율인데 차트2를 보면 이러한 단기금리 이자율과 주가 상승 여부는 불특정한것을 알수있다

즉 단기금리와 주가의 움직임 간에는 일정한 관계법칙이 존재하지 않는다

어떤 사람이 금리가 앞으로 오른다거나 내린다는 예측을 가지고 그것에 따라 주식을 사거나 파는 경우 그것은 곧 실패로 귀결될 뿐이다 설혹 금리에 대한 에측이 정확하다고 할지라도 그 예측은 주가에는 아무런 의미가 없다는 것이다

(한국은행의 금리인상 결정으로 보험주가 수혜주로 분류되고 건설주는 악재로 인식되는 경우가 있는데 금리인상 발표시점이후 주가흐름을 살펴보면 결국 금리발표 당일의 일회성 이벤트효과 외에는 없었음을 알 수 있다 )

주식과 채권의 관련성

주식과 채권수익율 비교표

단기금리와 주가 연관성

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[위대한 주주]

금리 변동 예측으로 주가 예측을 해서는 안된다~ 감사합니다

[태태사랑]

감사합니다~~ ^&^***

[*죠마니^^]

좋은 정보 감사합니다

[모험의 댓가]

감사합니다.

[보탬이]

주가가 오르고 내리는 것은 주가수익비율 수준 자체가 아니라 투자자들이 거기에 어떻게 반영하는지에 달려 있기 때문이다
네도리님더분에 주식공부깊이를더해갑니다감사합니다

[백운창투]

생생하게 꿈꾸면 이루어진다.
감사합니다^^

[바다가좋은사람]

캔피셔의 책을 읽고 있는 동안에는 효자손처럼 나의 가려운것을 시원하게 해준것 같아서 기분이 좋아질때가 많은것 같읍니다.네도리님도 켄피셔님의 글을 연재기고 하신것 보니 절대독자가 되신것 같군요/ 항상 감사드리고 언제나 성공투자만 하시기를 기원드립니다. 건강하고 행복한 한주되시기를 바랍니다

[순물]

복잠하고 힘든시장에서 갈 곳을 정해주는것같습니다. 감사합니다 ~~

[마음의풍요]

감사합니다.

[추세추종전략]

초기 금리인상시기는 투자의 적기인 경우가 많다..감사합니다.

[천사강]

단기금리와 주가의 움직임 간에는 일정한 관계법칙이 존재하지 않는다. 감사합니다~^^

[투자심리주치의]

네도리님 감사합니다~~ per지표도 어떤 수치를 절대적 기준에 따라 판단을 하는 고정된 지표로 여겨서는 부족하고 투자대중의 집단적 심리나 반응을 고려한 투자시기의 적절성 여부를 함께 보아야한다고 할 수 있다. 단기금리와 주가의 움직임 간에는 일정한 관계법칙이 존재하지 않는다. 감사합니다~~^^

[나주주야]

단기금리와 주가의 움직임 간에는 일정한 관계법칙이 존재하지 않는다.

[부자아빠전도사]

나는 날마다 모든 면에서 점점 더 좋아지고 있다.