상신이디피 신고서 요약

[공사모]

 주요 제품 등의 현황

(단위 : 천원)

사업부문	매출유형	품   목	구체적용도	주요상표등	매출액(비율)
ENERGY (2차전지류)	제품	CAN	(주)	-	9,302,995 (24.7%)
	제품	PTC		-	8,468,147 (22.5%)
	제품	CAP-ASS'Y		-	7,802,074 (20.7%)
DISPLAY (전자총부품)	제품	전자총부품		-	2,493,044 (6.6%)
기타	제품	기타		-	8,637,537 (23.0%)
	상품	-	-	-	923,532 (2.5%)
합     계					37,627,329 (100%)

주) 제품의 구체적용도

품   목	용       도
CAN	휴대폰용 2차전지의 CASE로서 전지의 내용물(전해액, 양극, 음극, 세퍼레이터)을 담는 용기
PTC	휴대폰용 2차전지의 과열 및 과전류를 차단하는 써미스터(thermistor)
CAP-ASS'Y	휴대폰용 2차전지 CASE의 CAP으로서 발생된 전기가 흘러나오는 단자 역할을 수행
전자총부품	브라운관의 화면에 전자빔을 분사시켜 이미지를 형상 시키는 전자총의 정밀 부품
기타	CAP PLATE, TERMINAL PLATE, LEAD PLATE, CAP UP, VENT, TAP 및 단자류, METAL CAP등 정밀부품

<공모후 유통 주식 현황>

구분			주식수(주)	지분율(%)	보호예수 및 매각제한 기간
유통 제한주식	기발행주식	최대주주등	1,293,600	27.99%	(주1)
		우리사주조합	150,000	3.25%	(주2)
		한국산업은행	240,000	5.19%	(주3)
		2004KIF-한화 IT전문투자조합	240,000	5.19%
		기타	140,000	3.03%	(주4)
	신규공모주식	우리사주조합	100,000	2.16%	(주5)
	소계		2,163,600	46.81%
유통 가능주식	기발행주식	한국산업은행	320,000	6.92%	(주6)
		2004KIF-한화 IT전문투자조합	320,000	6.92%
		기타	918,400	19.87%
	신규공모주식	일반청약자	200,000	4.33%
		기관투자자	700,000	15.14%	(주7)
	소계		2,458,400	53.19%
합  계			4,622,000	100.00%

 매출 매입 집중에 따른 위험
당사는 삼성SDI에 대한 매출 비중이 압도적인데, 이는 2차전지 시장의 구조적인 특성에 기인한 것입니다. 일반적으로 Cell 제조업체는 대기업으로서 2차전지 시장에서 과점적인 지위를 구축하고, 기타 중소기업인 2차전지 부품 및 소재 업체들을 협력업체로 운영하고 있습니다. 당사 역시 Cell 제조업체 중 하나인 삼성SDI를 주 거래처로 하여 아래의 매출처 현황에서 보듯이 2005년부터 2006년까지 전체 매출의 약 78%가량을 집중하고 있습니다.
 
                                         <상신EDP의 매출처 현황>

구분	2006년		2005년
	매출액(원)	비중	매출액(원)	비중
삼성SDI	29,176,412,622	77.5%	19,002,862,209	78.5%
상아프론테크	2,079,687,400	5.5%	654,854,400	2.7%
파워로직스	2,064,093,900	5.5%	1,642,069,515	6.8%
미래디지털	1,082,200,085	2.9%	1,207,252,795	5.0%
기 타	3,224,934,954	8.6%	1,685,246,437	7.0%
총 매출액	37,627,328,961	100.0%	24,192,285,356	100.0%
총매출처 갯수	24개		22개

 <당사 주력 제품들의 삼성SDI에 대한 납품 점유율 현황>
                                                                                                 (단위 : 개, %)

제품명	회 사 명	2006년	2005년	2004년
C A N	상신이디피	65%	45%	33%
	상진미크론	6%	19%	29%
	I M I (日)	26%	27%	16%
	아사다(日)	3%	9%	22%
	합      계	100%	100%	100%
C A P-ASS'Y	상신이디피	33%	33%	32%
	신흥정밀	33%	33%	31%
	상아프론테크	34%	34%	37%
	합    계	100%	100%	100%
P T C	상신이디피	76%	79%	-
	파워로직스	24%	21%	-
	합    계	100%	100%	-

삼성SDI 관련 위험
 당사의 전체 매출의 약 78% 가량을 차지하는 삼성SDI 의 2006년 결산 실적을 보면 전기 대비 매출액이 14%, 당기순이익이 62% 감소하였으며, 매출액 대비 순이익율 역시 전기(4.2%) 대비 대폭 감소한 1.5% 를 기록하였습니다.
2007년 1분기 실적을 보면 영업손실이 1,102억원으로, 적자의 원인 및 매출액 감소의 원인은 당사의 매출과 관련된 사업부보다는 PDP사업부(계절적 비수기와 경쟁업체의 공격적인 세트가격 인하에 따른 판가 급락)와 모바일디스플레이사업부(메이저 고객의 저가패널 소싱확대), 브라운관사업부(중국 재고지속 및 평판디스플레이 가격인하 영향에 따른 판매 부진) 에 기인하고 있습니다.

하지만 2007년 1분기 영업손실과 위와 같이 성장성, 수익성에 있어서 감소추세를 보인다면, 삼성SDI에 대한 의존도가 높은 당사는 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

전환상환우선주에 따른 주가 희석화

당사의 총발행주식수는 3,622,000주(액면가 500원)이며, 보통주 2,502,000주와 전환상환우선주 1,120,000주로 이루어졌으며 전환상환우선주의 주요 내용은 다음과 같습니다.
 
                                      <전환상환우선주의 주요 내용>

이사회 결의일	2005년 10월 5일
취득경위	벤처금융의 사전 펀딩을 통해 코스닥상장 이전에 기관투자자를 유치함으로써 기업의 공신력 제고 및 유용한 자금 조달 목적 달성
발행후 사용내역	1)2005.10 우리은행 4.5억 차입금상환 2)2005.11 우리은행 1억 차입금상환 3)2005.12 우리은행 9.5억 차입금상환 4)2005.12 Presses  5억 설비구매    - 설비명 : ITP 60 Transfer Presses    - 구매처 : ASAHI SEIKI MANUFACTURING : 일본업체)
발행 우선주식수	1,120,000주
보유자	한국산업은행(50%), 2004KIF-한화IT투자전문조합(50%)
발행일	2005년 10월 11일 800,000주 최초 발행 2005년 10월 26일 40%(320,000주) 무상 증자
의결권	있음
이익에 대한 참여	누적적, 참가적
우선주 보유자의 전환권	언제든지 행사 가능
회사의 전환권	상신이디피의 보통주가 코스닥시장에 상장시 행사 가능
상환기간	최초 발행 후 5년 후부터 우선주 보유자가 청구 가능
상환가액	복리 7%에서 배당액 차감(연체시 19%)
조기상환	일정조건(주1) 충족시 우선주 보유자가 청구 가능
이익 및 이자의 배당	직전영업년도말 발행된 것으로 간주
최초 전환 가액	2,500원
현재 전환 가액	1,785.7원
현재 전환 비율	우선주 1주당 보통주 1주

이들 주식 중 총 480,000주는 당사의 보통주 상장 후 1개월간 의무적으로 증권예탁결제원에 보호예수되지만, 상기와 같은 이유로 보통주로 전환되어 상장 후 1개월 후부터 시장에 매물로 출회될 가능성이 존재하며, 보호예수되지 않은 640,000주는 보통주 상장 후 바로 전환되어 추가상장될 수 있습니다.  

요약 재무정보

(단위 : 천원)

구 분	제 15 기(2006년)	제 14 기(2005년)	제 13 기(2004년)
[유동자산]	8,382,464	5,433,664	3,735,631
[고정자산]	11,306,506	7,220,840	6,525,219
자산총계	19,688,970	12,654,504	10,260,850
[유동부채]	6,478,195	4,678,132	6,417,830
[고정부채]	2,537,974	1,895,196	1,691,335
부채총계	9,016,169	6,573,328	8,109,165
[자본금]	1,811,000	1,736,000	840,000
[자본잉여금]	1,177,802	1,102,802	-
[이익잉여금]	7,683,999	3,242,374	1,314,080
[자본조정]	-	-	(-)2,395
자본총계	10,672,801	6,081,176	2,151,685
매출액	37,627,329	24,192,285	15,329,069
영업이익	6,612,849	2,924,181	569,273
경상이익	6,109,135	2,528,232	324,410
당기순이익	4,497,625	1,929,491	288,436

<삼성SDI 공급업체 현황>

제 품 명	국내업체	국외업체(일본)
CAN	상신EDP, 상진미크론	아사다, IMI, 니시하라
CAP ASS'Y	상신EDP, 상아프론테크, 신흥정밀	없음(전량 국내에서 조립)
PTC	상신EDP, 파워로직스	없음(전량 국내에서 조립)

주요 경쟁사의 주력 사업 비교>

회 사 명		주력 ITEM	주요 판매처
상신이디피		- 2차전지 부품  (CAN, CAP ASS'Y, PTC, PRESS VENT,  CAP-UP, VENT, LEAD PLATE 등)	삼성SDI
CAN 경쟁사	상진미크론	- 전자렌지 부품- PDP 부품- 자동차 부품	삼성전자,대우전자,삼성SDI
	일광캔테크	- 2차전지 각형 CAN	LG화학
	일본(IMI,아사다)	- 2차전지 각형 CAN- 자동차 부품	Sanyo,Sony,삼성SDI
CAP ASS'Y경쟁사	상아프론테크	- 반도체, LCD 부품- Guide Roller 등	삼성전자,LG전자,삼성SDI
	신흥정밀	- 2차전지 CAP ASS'Y- 전자총 부품	삼성SDI

구  분	금  액	비  고
주당 평가가치	9,394원	유사회사 비교 평가
공모 기준가액	6,802원	평가가치의 72.41%
공모 희망가액	6,300원 ~ 7,300원	공모기준가액의 92.62% ~ 107.32%
확정 공모가액	-	수요예측 결과를 반영하여 확정할 예정임

<국내 2차전지 관련회사>

셀제조업체	부품 및 소재	생산장비	Pack 생산
삼성SDI(*) LG화학(*) SKC(*) 새한에너테크 VK 이스퀘이텍 코캄 동부파인셀	한화석유화학(*) LG이노텍 신화인터텍(*) 삼아알미늄(*) 삼성석유화학 한국유미코아 제일모직(*) 율촌화학(*) 테크노세미켐(*) 소디프신소재(*)	카프코씨앤아이(*) SKC(*) 새한에너테크 SFA(*) 태경테크놀러지 금호석유화학(*)	VK 한림산전 성우에너지 쎌콤 성남전자 새한에너테크 영보엔지니어링 이랜텍(*) 파워로직스(*) 넥스콘테크(*)

< 상신이디피(주)의 PER 적용 평가 가치 >

구   분	2005년	2006년	비  고
당기순이익(천원)	1,929,491	4,497,625
보통주 지분	1,629,435	3,034,819	ⓐ
가중평균유통주식수(주)	2,352,000	2,416,110	ⓑ
주당순이익(원)	720	1,256	ⓒ = ⓐ / ⓑ
유사회사 평균 PER(배)	9.29	10.77	ⓓ
연도별 평가가치(원)	6,685	13,533	ⓔ = ⓓ ×ⓒ
PER 평가가치(원)	10,109

  < 유사회사들의 2006년 평균 PER >
                                                                                              (단위 : 원, 주, 배)

구  분	디오스텍	모젬	선양디엔티	이노칩	이라이콤
액면가	500	500	500	500	500
적용주가	9,292	13,646	2,038	9,059	8,440
당기순이익(백만원)	3,174	10,003	2,475	13,734	7,231
가중평균유통주식수	5,032,500	6,765,781	16,692,915	10,103,062	8,114,940
주당순이익	631	1,478	148	1,359	891
PER	14.73	9.23	13.77	6.67	9.47
평균 PER	10.77

구  분	PER 적용 평가가치		EV/EBITDA 적용 평가가치		비 고
	2005년	2006년	2005년	2006년
연도별 평가가치	6,685	13,533	5,823	11,536	PER, EV/EBITDA 이용
지표별 평가가치	10,109		8,680		년도별 평가가치 평균
최종 평가가치	9,394				ⓐ=지표별 평가가치 평균
할인율	23.00%				ⓑ
증자비율	27.61%				ⓒ= 공모주식수(1,000,000) /      기발행주식수(3,622,000)
공모기준가액(주)	6,802				ⓐ×(1-ⓑ) / (1+ⓑ×ⓒ)
공모희망가액	6,300 ~ 7,300

 ▶ 2006년
                                                                                                  (단위 : 백만원)

구분	디오스텍	모젬	선양디엔티	이노칩	이라이콤	상신이디피
[유동자산]	20,658	56,825	28,806	44,076	30,187	8,382
ㆍ당좌자산	16,342	37,303	7,678	37,848	21,682	5,329
ㆍ재고자산	4,316	19,522	21,128	6,228	8,504	3,054
[고정자산]	20,947	64,343	21,602	22,419	33,593	11,307
ㆍ투자자산	3,971	24,331	7,000	2,075	10,429	1,375
ㆍ유형자산	14,200	39,449	13,207	20,344	22,518	9,932
ㆍ무형자산	2,776	562	1,395	0	647	0
자산총계	41,605	121,167	50,409	66,495	63,780	19,689
[유동부채]	10,008	32,900	17,759	9,608	15,209	6,478
[고정부채]	7,975	24,475	10,859	6,412	13,609	2,538
부채총계	17,983	57,375	28,618	16,020	28,818	9,016
[자본금]	2,516	3,623	8,934	5,149	4,875	1,811
[자본잉여금]	12,303	34,146	9,703	23,675	11,757	1,178
[이익잉여금]	8,606	27,029	6,802	25,902	25,058	7,684
[자본조정]	196	-1,005	-3,648	-4,251	-6,728	0
자본총계	23,622	63,793	21,790	50,474	34,962	10,673
매출액	43,921	107,343	99,405	52,366	140,528	37,627
영업수익	3,238	12,285	4,405	16,898	8,838	6,613
경상이익	3,210	10,523	2,475	15,971	9,772	6,109
당기순이익	3,174	10,003	2,475	13,734	7,231	4,498
영업활동으로    인한 현금흐름	5,410	8,250	2,630	21,505	6,480	5,415