현대홈쇼핑(057050) 올해는 수익성 집중 전략

[빵집 주인장]

1Q17 Preview

현대홈쇼핑의 1Q17 총취급고는 전년동기대비 5.3% 증가한 9,257억원, 영업이익은 전년동기대비 0.6% 감소한 411억원을 기록할 것으로 예상한다.

TV 부문의 취급고 성장률은 4.0%를 예상하며, 모바일 부문 취급고는 15.5% 성장할 것으로 추정한다.

다만 지난 해 1분기 영업이익이 44.4%로 크게 증가하면서 높은 Base에 따른 부담이 있기 때문에 영업이익은 전년동기 수준에 그칠 것으로 판단한다.

올해는 수익성 집중 전략 기대

2017년 현대홈쇼핑의 전략은 외형성장보다는 수익성에 집중될 것으로 예상한다.

외형성장에는 도움이 되지만 저마진인 렌탈 등의 상품 편성을 늘리기보다는, 이미용품과 건강기능식품 위주의 구성으로 수익성을 제고하려는 모습이다.

또한 관련 카테고리의 PB상품 개발도 이루어지고 있어, 향후 상품력 강화에 힘을 실어줄 전망이다.

Hmall 또한 탑라인 신장보다는 이익률 개선이 두드러질 것으로 예상하는데, 최근 소셜커머스 등 온라인 유통업체들의 자체적인 가격 경쟁 자제로 인해 달성 가능한 부분이라고 판단한다.

투자의견 Buy 및 목표주가 155,000원 유지

현대홈쇼핑에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 155,000원을 유지한다.

동사는 지난 해 상반기 경쟁사 대비 월등한 실적 개선으로 인한 높은 Base 부담이 있으나, 올해 하반기에 접어들면서 이러한 부담은 점차 해소된다는 판단이다.

5월 조기 대선 이후 내수 진작과 소비 심리 회복에 대한 기대가 커지고 있어, 홈쇼핑 업황 회복에도 이에 따른 영향이 있을 것으로 전망한다.