SK네트웍스(001740) SK네트웍스, 2분기 일시적 이익감소 예상되나 성장전망

[빵집 주인장]

1분기 실적 Review: 면세점, 패션 등 중단사업 포함기준으로 영업이익은 +44.9%YoY 증가

 렌터카(+35.5%YoY)와 상사(+39.9%YoY), 신규 추가된 SK매직 사업의 고성장으로 매출이 +15.4%YoY 성장
 영업이익은 1) 렌터카와 상사의 이익이 크게 늘고, 2) SK매직 이익이 새로 추가된 긍정적 효과에도 불구하고, 1) 마케팅비용 선집행과 유가상승에 의한 EM(주유소)사업 이익감소, 2) 스피드메이트 정비소 대형화, 타이어 유통사업 투자에 따른 비용증가, 3) W호텔 라이센싱 해지와 리뉴얼로 인한 이익감소 등 부정적 이슈로 -4.2%YoY 역신장
 단, 패션, 면세점 등 중단사업을 포함한 영업이익 기준으로는 전년동기 205억원에서 297억원으로 +44.9%YoY 증가


2분기 실적 Preview: 휴대폰 단말기 판매, 주유소 사업의 조직효율화 비용으로 이익감소 전망

 2분기 SK네트웍스는 정보통신 사업과 EM 사업의 조직효율화를 진행 중이며, 이로 인해 해당 사업부문의 비용 증가(200억원 추정)가 예상됨
 LPG충전사업(연매출액 2,100억원, 영업이익 150억원) 매각으로, EM사업의 2분기 매출은 -560억원YoY(E), 이익은 -40억원YoY(E) 감소할 것으로 예상


손익전망 변경으로 목표주가를 11,000원으로 하향하나 투자의견 BUY는 그대로 유지

 SK렌터카와 SK매직을 중심으로 한 고성장 스토리는 여전히 유효! 2분기까지 기존사업 조직효율화 완료 후, 하반기부터 본격적인 성장을 기대해 볼만함
 SK렌터카: 1분기 신규등록대수가 +4,236대QoQ로 업계 최고의 성장속도를 보임 (cf. 롯데 1,430대, AJ 733대)
SK매직: 2016년말 누적계정수 97만 계정 2017년 1분기말 누적계정수 103만 계정 (1월 +2만 5천 계정, 2월 +2만 9천 계정, 3월 +3만 5천 계정 증가. 4월에도 호조세 지속됨)