LG생명과학의 상승이유는??? 유니세프와 900억원 공급계약

[특전장교]

 LG생명과학(068870)의 자체 개발 5가 혼합백신 ‘유펜타’가 유니세프의 2017~2019년 정규입찰에서 8100만 달러 규모의 장기공급 계약을 수주했다. 이는 지난해 총 매출의 20.36%에 해당하는 규모다. 계약기간은 2019년 12월31일까지다 

이번 입찰은 전 세계 80여 개국에 5가 혼합백신을 공급하는것으로 LG생명과학을 포함해 6개 업체가 참여했다.

LG생명과학은 2017년 전체 입찰 물량의 13%를 시작으로 2018년에는 25%, 2019년에는 34%로 3년간 총 물량의 24%를 공급하게 된다. 또 범미주보건기구(PAHO) 입찰에도 참여하고 있어 수주 시 3년간 UN기구에 모두 1억 달러 이상의 수출을 할 수 있게 된다.

LG생명과학 측은 “올해 2월 WHO의 사전적격심사 승인에 이어 유니세프의 정규 입찰에서 대량 수주에 성공한 것은 품질을 인정받았기 때문”이라며 “UN을 포함한 글로벌 시장에서 백신 선도기업으로 자리매김할 것”이라고 말했다.

LG화학(051910)올해초 급등하던 lg화학이 고점대비 급락세를 보였다. 

lg생명과학 합병검토로 주가 급락.

LG생명과학 합병 검토는 최근 농화학 업체의 M&A 대규모 진행 및 중국 업체의 관련 업체 인수 검토 증가에 따른 바이오 사업의 급격한 환경 변화에 대응하고, 기존에 인수한 팜한농과 시너지 효과 등을 종합적으로 고려한 바이오 사업 확대 전략의 일환으로 보인다.

 LG생명과학 흡수합병에 따른 막연한 합병 금액부담 우려, 바이오 기업 특성 상 향후 경쟁력 확보를 위하여 과도한 R&D 비용 및 Capex가 수반될 것이라 우려가 문제다.

이번 하락으로 lg화학은 lg생명과학 시가총액만큼 하락했는데 이는 과도한 하락일 수 있다.

최근 정유업종에서도 정제마진이 급락하고 있는데 화학업종에서 영향을 미치는 내용이다.

중국에서 전기차용 배터리에 대한 규제가 계속해서 나타나고 있는것도 부담요인이다.

배터리 부문의 실적 모멘텀은 하반기에 본격적으로 개선 될 전망이나 항상 복병이 대기중이다.

저속 전기차용 원통형 배터리 증설이 2~3분기에 진행되고 전기차 배터리 부 문도 GM 등 신규 모델 공급이 하반기에 집중되어 있다.  

연초 중국이 삼원계(NCM) 배터리를 채택한 전기버스에 보조금 지급을 중단한 데 이어, LG화학이  4차 배터리 인증 업체에 포함되지 못하면서 주가가 하락했다

얼마전 lg화학은 배터리가격을 공개했는데 이것은 타사대비 월등한 가격경쟁력을 보유하고 있음을 증명해주는 내용이다.

주요 선진국들이 이산화탄소(CO2)를 낮추기로 하면서, 유럽연합(EU)의 경우 2020년부터 모든 신차에 대한 탄소배출 규제를 강화하기로 했다. 중국 역시 2020년까지 500만대의 친환경차보급 계획을 발표하면서 관련 자동차에 대한 수요 증가가 2차 전지 수요 급증으로 연결될 수 있다.

*3분기 실적 기대 이하 실적 예상.

소형전지 판가 하락과 정보전자 소재부문의 제품 믹스 확대로 투자가 증가하면서 3분기 실적악화 예상.

주가의 강한 반등을 기대하기는 어렵다.

*주요 사업별 실적분석

NCC/PO : 대산NCC 정기보수에도 불구하고, 제품가격 상승 및 프리미엄제품 기반으로 수익성 개선

 ABS/EP : 스프레드 축소에도 프리미엄 ABS 판매 확대로 수익성 유지

 PVC/가소제 : 공급과잉 지속에도 견조한 제품가격 유지

 아크릴/SAP : 대형고객 중심의 높은 장기계약 비중을 바탕으로 견조한 수익성 유지

 고무/특수수지 : 전방산업 수요부진에도 불구하고, 대형고객 중심의 안정적 판매로 시장 지배력 확대

<실적분석>

<사업전망>

 정보전자소재

전방산업 수요부진과 LCD유리 정기보수 등으로 실적둔화되었으나, 남경 편광판 라인 가동률 상승으로 중국 내시장지위가 강화되었다.

 전 지

모바일전지의 주요 고객사 매출 부진 및 자동차전지의미래 투자비용 증가로 실적 둔화되었으나,자동차전지 및 ESS는 신규시장 확대를 추진하고 있다.

LG화학은 전기차 배터리 사업기대감이 작용하고 있으나 그렇다고 장기호황으로 접어들지는 못할것으로 보인다.

최대주주:LG(30%) 우리은행(5%)—국민연금

대표이사:박진수 제물포고등학교 졸업 후 서울대 졸업

*LG화학은 공장이 많습니다.

여수,대산, 오창, 청주, 익산, 나주, 울산, 김천,파주등에 위치하고 있습니다.

종업원수는 13000명에 육박하고 있습니다.

*요약재무제표

장치산업 임에도 불구하고 부채비율은 50%대로 양호한수준 유지중.

중국비중이 높으므로 중국 PMI제조업 지수등에 영향을 받습니다.

*16년 분기별 예상이익

@요약-중국경기회복과 전기차배터리 학대

LG화학이 2차전지 종주국인 일본의 세계 최대 규모 상업용 에너지저장장치(ESS) 사업에 배터리를 공급!

이것도 긍정적

르노-닛산 회장이 lg화학 배터리를 극찬해 향후 닛산에 lg화학 제품이 탑재될 가능성은 있다.

ESS는 31㎿h 규모로 홋카이도 지역의 6000여가구가 하루 동안 사용할 수 있는 전력량이다. LG화학은 ESS의 핵심 장치인 배터리를 공급하게 된 것으로 규모는 전기차 2000대 이상에 탑재될 수 있는 양이다.

세계 최대 전기차시장에 배터리 공장 설립으로 성장동력 확보

중국의 제조업지수 반등으로 석유화학 부분 반등.

LG화학 주가의 상승요인

중국전기차 배터리 본격생산.

일본 ess사업 성공적 진출로 시장지배력 확대

전기차 시장의 본격성장--특히 GM의 성장이 필요함.

*중국에 전기차 배터리 생산기지 구축으로 향후 중국시장 전기차 성장에 영향을 받게 됩니다.

중국내 'Big 5' 완성차 업체 중 1위와 3위,4위 등 3곳에 배터리를 납품하게 됐다,제일기차, 장안기차를 포함해 배터리 업계에서는 가장 많은 4곳의 중국 현지 고객을 확보하게 됩니다.

최근 LG화학은 르노그룹과 '전기차 동맹'을 맺었다.

*중장기 부담요인

테슬라의 대규모 배터리 공장 완공시 배터리 가격 큰 하락발생.

lg화학으로서는 중장기적 부담이 될 수 밖에 없는 상황이다.

출처:주식특전사 클럽(http://cafe.daum.net/instock)

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@LG화학의 사업내용

LG화학의 최근 동향.

LG화학은 크게 석유화학, 정보전자소재, 전지부분으로 나누어집니다.

*매출비중은 아래와 같습니다.

석유화학 비중이 압도적으로 높으므로 중국의 경기동향에 영향을 많이 받습니다.

영업이익에서는 석유화학 분야가 85%비중을 차지하고 있습니다.

1)석유화학부분

우리 생활에서 쓰이지 않는곳이 없을 정도로 많습니다.

납사가 원료이므로 납사가격에 따라 수익성이 달라집니다. 납사가격 동향을 살펴야 합니다.

*대략적으로 이런것을 만드는데 사용됩니다.

2)정보전자 소재

디스플레이 부분과 스마트폰 부분에 쓰입니다.

*이런것을 만드는데 사용되는 소재

3)전지부분

전기 자동차 전지사업은 GM, Renault, 현대/기아차, Ford, Volvo 등에 납품.

특히 ESS사업 부분을 극대로 키우려 하고 있습니다.

*품목별 시장 점유율은?

@신규사업 분야

Battery 연구소 소재개발 파트에서는 전기 화학, 유기/무기 재료, 금속, 고분자 등의 다양한 기술역량을 기반으로 하여 양극재료, 음극재료, 분리막, 전해액 등의 분야를 연구하고 있습니다. Ni:Co:Mn을 기본으로 하는 양극재, 비흑연계 음극재 등을 바탕으로 차세대 고용량 재료 개발을 진행하고 있으며, 리튬이온 전지의 안전성을 획기적으로 높이는 분리막, 전해액 등의 연구도 함께 진행 중에 있습니다

① 카자흐스탄 대규모 석유화학 생산기지 건설

총투자금액: 42.4억불

기대효과: 2016년부터 본격 상업 생산, 연간 14억불 매출 예상됩니다.

② 파주 LCD유리기판 증설투자

총투자금액: 7,000억

@관계사 현황

자회사는 너무 많아 수익비중이 높은 것 위주로 평가해야 합니다.

@투자참고사항

출처:주식특전사 클럽(http://cafe.daum.net/instock)

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