달러의 글로벌 파괴
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현재 이머징 마켓 부채 위기 의 속삭임인 달러 강세의 결과는 여름 내내 들릴 수 있었지만, 달러 강세가 다른 선진국 경제에 미칠 타격은 거의 아무도 예상하지 못했습니다. 그러나 달러가 한 세대 에서 볼 수 없는 수준에 도달함에 따라 타격은 정확히 여러 사람들이 예기치 않게 처리되고 있는 것입니다.
9월에 일본 은행은 지속적인 출혈을 막기 위해 개입하여 25년 만 에 처음으로 엔화를 매수 했습니다 . 3월 중순 일본 은행이 인플레이션 에 맞서기 위해 매파적 중심으로 연준을 따르지 않을 것이라고 발표한 이후 꾸준히 가치가 하락하고 있던 엔화는 일본 은행의 초저금리 정책을 감안할 때 여전히 압박을 받을 것으로 보입니다. 금리. 그러나 단일 움직임은 통화 시장에서 투기하는 거시적 펀드에서 활을 가로질러 슛을 표시했습니다. 엔을 매도하기 전에 다시 한 번 생각하십시오.
다음 주에는 영란은행의 차례였습니다. 리즈 트러스(Liz Truss) 신임 영국 총리의 예상치 못한 추가 미지급 감세 및 지출 증가 발표로 불안한 채권 시장은 파운드화의 하루 최대 하락폭 으로 격렬하게 매도 됐다. 이 움직임은 수익률을 급등시켰고, 채권 가격은 수익률에 반비례했습니다. 인플레이션이 여전히 10%에 육박하고 주택 난방비가 1년 전보다 5배나 높은 경제 위기에 이미 빠져 있는 영국 은행은 이제 레버리지 포지션이 직면한 여러 공적 연기금 을 구하기 위해 개입했다고 밝혔습니다. 매각으로 인한 청산.
이러한 개입으로 인해 채권 및 통화 시장이 적어도 일시적으로 진정되었지만 일본과 영국의 예는 국제 신용 시장에 접근하기 위해 달러를 차용해야 하는 신흥 시장의 대부분의 차용인에 비해 통화 주권이 갖는 이점을 보여줍니다. 위기 상황에서 영란은행과 일본은행은 인쇄기를 켜기만 하면 불을 켜고 사람들을 먹일 수 있습니다.
영국보다 더 심각한 경제 위기에 직면해 있는 이탈리아는 다가오는 겨울을 내다보며 선택의 여지가 없습니다. 다만 브뤼셀과 유럽중앙은행(ECB)이 채권 스프레드에 따라 기꺼이 제공하고자 하는 보호 조치에 감사할 수밖에 없습니다. 확대하겠다고 위협한다.
물론, 위의 모든 조치가 즉각적인 신용 사건을 피하는 데 도움이 될 수 있지만, 그 사용은 너무 규칙적이며 이제 부유한 세계의 엄청난 부채는 새로운 더 높은 이자율 환경에서 점점 더 큰 타격을 입을 것입니다. 연간 이자를 지불하는 데 사용되는 GDP의 비율이 급격히 증가합니다.
장기적으로 문제인 것 같습니다.
이 시점에서 나이지리아, 이집트, 아르헨티나 또는 케냐와 같은 곳에서 달러 강세가 초래한 즉각적이고 기아 수준의 상황에 비하면 미미하지만, 연방 준비 제도 이사회의 인플레이션이 주요 선진 무역 파트너에 미치는 완전한 영향 아직 완전히 구체화되지 않았습니다. 실물경제의 변화는 금리의 변화에 뒤처지지만, 이미 서울과 델리의 경고는 자본이 국채로 유입되면서 자본이동이 역전돼 필요한 투자를 방해하고 있음을 시사한다. 세계은행, 국제통화기금(IMF), 세계무역기구(WTO) 모두가 현재 경고하고 있는 글로벌 경기 침체의 피해와 비교할 때 이는 부적절할 수 있습니다. .
Jerome Powell and Co.는 시장의 "삼촌"이라는 외침에 흔들리지 않고 있습니다. 미국 경제는 엇갈린 신호를 보내고 있습니다. 특히 연준은 노동 시장의 계속되는 타이트함과 세대 간 인구 불균형의 결과를 인용하면서 인플레이션 싸움을 계속하는 데 필요한 정치적 공간을 계속 확보하고 있습니다. 의원과 투자자 모두의 불만에 직면하여 고위 연방 준비 제도 이사회 관리는 기관이 "신뢰성"을 유지하기 위해 방향을 유지할 필요가 있음을 반복해서 강조했습니다.
분명히 이것은 과열된 경제를 절벽에서 밀어내야만 달성할 수 있는 위업입니다.
전 세계의 거의 모든 중앙 은행가가 운전대에서 잠을 자고 있던 순간에 그것을 올바르게 처리한 소수의 중앙 은행에 공을 돌립니다. 예를 들어 브라질과 멕시코에서는 인플레이션 급등과 통화 매도의 어려움을 겪었던 국가에서 금리 인상이 더 빠르고 더 가파르게 진행되었습니다. 그 결과 신흥 시장의 글로벌 패닉 속에서 그들의 통화가 버텼습니다. 이것은 차례로 세계 경제가 악화됨에 따라 브라질과 멕시코 기업을 도왔습니다. 두 경우 모두 악화되는 거시경제 환경에도 불구하고 경제성장은 유지되었다.
옛 속담에 따르면 1온스의 예방은 1파운드의 치료 가치가 있습니다.
연준이 테일러 규칙 의 일부 버전에 묶여 있었다면 2021년에 인플레이션이 오르기 시작하자마자 금리가 자동으로 조정되었을 것입니다. 불필요하고 치명적인 충격의 연속.
Spring Arbor 대학과 일리노이 대학을 졸업한 Joseph Solis-Mullen은 미주리 대학의 경제학과에서 정치 과학자이자 대학원생입니다. 독립적인 연구원이자 저널리스트인 그의 연구는 Ludwig Von Mises Institute, Eurasian Review, Libertarian Institute, Journal of the American Revolution, Antiwar.com 및 Journal of Libertarian Studies에서 찾을 수 있습니다. 이 기사는 원래 Mises Institute 에 게시되었습니다 .