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유로존은 재정 규칙을 변경하는 것에 대해 논의할 예정입니다. 이는 시장에 영향을 미칠 수 있는 작업입니다.
블룸버그 | 블룸버그 | 게티 이미지
유로존은 곧 재정 규칙의 변경 사항을 공개할 예정입니다. 이는 정부 차입 비용과 지역 채권 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있는 조치입니다.
EU 집행 기관인 유럽 위원회(European Commission)는 다음 주에 거의 30년 동안 유지되어 온 재정 규칙을 개혁하는 제안을 제출할 예정입니다. 규정집은 너무 불투명하고 구현하기가 너무 어렵고 제대로 시행되지 않는다는 비판을 받았습니다.
파올로 젠틸로니(Paolo Gentiloni) 유럽 경제 위원은 10월 한 행사에서 ”간소화, 더 강력한 국가 소유, 더 나은 집행은 부채 지속 가능성과 지속 가능한 성장을 지원하는 전반적인 목표와 함께 개선된 프레임워크의 정의적인 특징이 될 것”이라고 말했다.
유로존이 규정을 개정하는 이유는 무엇입니까?
유로화를 공유하는 유로존 회원국 간의 재정적 불일치는 항상 이 지역에서 논쟁의 여지가 있는 주제였으며 그들 사이의 분열을 촉발했습니다.
한 가지 예를 들자면, 프랑스는 반복적으로 적자 규정을 위반 했으며 법률에 규정된 내용에도 불구하고 벌금을 부과하지 않았습니다. 그러면 재정적 자세를 바로잡기 위해 적자 목표를 위반하고 있는 소규모 유로화 경제에 대한 압력이 완화될 것입니다. 동시에 독일과 네덜란드는 유럽연합 집행위원회가 규칙을 집행하지 않은 것에 대해 벌금을 부과한다고 비난할 것입니다.
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예산을 순서대로 가져 오십시오, 오스트리아 재무 장관은 유로존 국가에 말합니다.
그러나 Covid-19 전염병은 지역 전체에 유사한 경제적 긴장을 가져왔고 정부는 보건 위기를 해결하기 위해 훨씬 더 많은 비용을 지출해야 했습니다. 그들 모두가 이 도전에 직면해 있다는 사실은 재정 규정을 업데이트해야 한다는 생각에 무게를 더했습니다.
따라서 현재 규정을 개정하는 주요 아이디어는 유로 국가가 부채 수준을 수정하도록 돕는 것입니다. 2분기 말에 정부 부채는 19개 회원국에서 GDP의 94.2% 에 달했습니다. 2020년 1분기 말 86%에서 2021년 1분기 말 99.6%로 급증했습니다. 대유행과 관련된 더 높은 비용 때문입니다.
재정적 입장을 바로잡아야 할 필요성은 유럽의 전쟁, 에너지 위기 및 심각한 생활비 압박이 있을 때 더욱 중요해지고 있습니다.
그들은 어떻게 생겼을까요?
제안을 준비하고 있는 EU 관리는 CNBC에 ”우리는 부채 얼룩성을 기반으로 한 보다 맞춤화된 요구 사항으로 이동하기를 원합니다.”라고 말했습니다.
규정집은 국가가 GDP(국내 총생산)의 60%를 초과하는 부채 더미가 있어서는 안 된다고 규정하고 있습니다. 세부 사항이 아직 공개되지 않았기 때문에 익명을 유지하기를 원했던 동일한 관계자에 따르면 이 벤치마크는 변경되지 않습니다.
그러나 그리스와 이탈리아는 부채 비율이 150%를 넘고 있기 때문에 이 기준을 준수하기가 더 어렵습니다. 2021년 말 독일의 국가 부채는 GDP의 70%에 약간 못 미치는 수준이었습니다.
같은 관계자는 위원회가 각국의 부채 지속 가능성 분석을 실시한 다음 각 국가의 재정 상태를 수정할 수 있도록 일련의 조치를 설계할 계획이라고 말했습니다. 그들은 그 기간 동안 달성해야 할 이정표와 함께 정확한 일정을 가지고 있을 것입니다. 회원국은 이러한 일련의 조치를 준비하는 데 발언권을 갖습니다.
그러나 일부 자본이 새 계획에 대해 가질 질문은 유럽연합 집행위원회가 이를 시행하는 방법입니다.
시그리드 카그 네덜란드 재무장관은 지난주 CNBC가 본 유럽연합 집행위원회에 보낸 서한에서 ”현재 이 규칙은 위원회와 [회원국들이 구성하는] 위원회의 재량적 판단을 위한 많은 여지를 남겨두고 있다”고 말했다. .
그녀는 이것이 ”규칙이 불투명하고 때로는 일관성이 없는 방식으로 적용되도록 합니다. 이는 향후 검토에서 다루어져야 합니다.”라고 덧붙였습니다.
이 메시지는 독일 재무장관 크리스티안 린드너(Christian Lindner)가 이전에 언급한 내용에 이은 것이며 규정 시행을 강화하기 위해 다가오는 변경 사항을 원합니다.
시장이 지켜보고 있다
시장 참여자는 세부 사항과 향후 몇 개월 동안 논의가 어떻게 발전할지 지켜볼 것입니다.
“GDP 대비 대규모 공공 부채 비율에 대한 이자 부담은 앞으로 크게 증가할 것입니다. 따라서 유럽 경제의 중기 과제인 인구 통계, 에너지 및 녹색 전환을 관리하는 동시에 공공 부채 지속 가능성을 보장하기 위해 간단하면서도 신뢰할 수 있는 규칙을 구현하는 것이 중요합니다. ”라고 AXA Investment Managers의 유로존 경제학자 François Cabau는 이메일을 통해 CNBC에 말했습니다.
유럽 정부는 금리가 정상화됨에 따라 시장을 활용할 때 더 높은 비용에 직면하고 있습니다. 이는 지난 10년 동안 유로존에서 시행된 초완화 통화 정책에서 상당한 변화를 의미합니다.
이탈리아의 차입 비용
이탈리아 10년물 수익률
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305개의 데이터 포인트가 있는 꺾은선형 차트.
차트에는 시간을 표시하는 1개의 X축이 있습니다. 범위: 2017-01-08 02:27:00 ~ 2022-11-03 03:19:00
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Jul ’17Jul ’18Jul ’19Jul ’20Jul ’21Jul ’220123456cnbc.com
대화형 차트 끝.
이탈리아 10 년물 수익률예를 들어, 국채는 목요일에 4.463%에 거래되었습니다. 2020년과 2021년 내내 동일한 수익률은 대부분 2% 미만이었습니다.
MUFG 은행의 경제학자 헨리 쿡은 ”이상적으로는 재정 규칙을 업데이트하면 각 회원국의 개별 상황과 관련된 유연성을 높일 수 있을 뿐만 아니라 명백한 위반에 대해 신뢰할 수 있는 제재를 가할 수 있다”고 말했다.
그는 ”가장 가능성 있는 결과는 EU가 재정적 선택과 관련하여 각국 정부에 충분한 재량권을 부여하면서 계속 혼란에 빠지게 될 것”이라고 덧붙였다.
국가들이 재정적 자세를 교정하는 데 전념하지 않는다는 징후는 차입 비용을 더욱 증가시킬 수 있습니다.
이것들은 언제 시작될까요?
다음 주에 발표될 내용과 상관없이 유로존 재무장관들 사이에서 긴 토론이 시작될 가능성이 큽니다.
이는 최적의 시나리오에서 재정 규칙이 2024년부터 변경된다는 것을 의미합니다. 다가오는 회담의 민감성 때문에 이름을 밝히고 싶지 않은 두 번째 EU 관리는 2024년 EU 총선 이전에 합의가 필요하고 따라서 정치적 토론이 이 투표에 초점을 맞추기 전에 합의가 필요하다고 말했습니다.