KOSPI remains undervalued despite Value-up Program 밸류업 프로그램에도 KOSPI는 저평가

[김우정]

 
정부의 기업밸류업 프로그램에도 불구하고 2024년 상장기업의 가치는 장부가대비 하락했습니다.
한국거래소(KRX)가 발표한 데이터에 따르면 2024년 기준 코스피의 주가순자산비율 (PBR)은 0.84입니다.
2024년 코스피시장에서 PBR이 1보다 낮은 기업은 전년대비 53개, 코스닥은 236개 증가했습니다.
정부가 주식시장을 부양하는 것은 불가능한 것일까요?
 
KOSPI remains undervalued despite Value-up Program
밸류업 프로그램에도 불구하고 KOSPI는 여전히 저평가
 
By Yi Whan-woo 이환우 기자
Posted : 2025-01-14 16:26 Updated : 2025-01-14 16:58
Korea Times
 

Dealers work as electronic boards show real-time indexes on the benchmark KOSPI, the won-dollar exchange rate and the junior bourse Kosdaq at a dealing room of Hana Bank in central Seoul, Tuesday. Yonhap 화요일 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 딜러들이 전광판을 통해 벤치마크 코스피, 원-달러 환율, 주니어 거래소 코스닥 지수를 실시간으로 보여주고 있다. 연합

The market valuation of listed companies in Korea dropped relative to their book value in 2024, despite the government’s efforts to boost the stock market, according to data on Wednesday.
수요일 데이터에 따르면 정부의 주식시장 활성화 노력에도 불구하고 2024년 한국 상장기업의 시장가치는 장부가 대비 하락했다.
 
The data, released by the Korea Exchange (KRX), showed that the price-to-book ratio (PBR) of the benchmark KOSPI was at 0.84 in 2024.
한국거래소(KRX)가 발표한 데이터에 따르면 2024년 기준 코스피의 주가순자산비율 (PBR)은 0.84로 나타났다.
 
A PBR below 1 means a company’s market value is lower than its book value. Under such circumstances, the current stock price is less than the money it would get by selling all its assets at book price.
PBR이 1 미만이면 기업의 시장 가치가 장부가보다 낮다는 것을 의미한다. 이러한 상황에서 현재 주가는 모든 자산을 장부가로 매각하여 얻을 수 있는 수익보다 낮다.
 
The previous year’s PBR was the same as in 2022, when the metric was at its lowest level since compilation of relevant data began in 2002.
전년도 PBR은 2002년 관련 데이터 수집이 시작된 이래 최저 수준이었던 2022년과 동일했다.
 
A total of 573 KOSPI-listed companies had PBRs lower than 1 last year, up from 520 in 2023.
총 573개의 코스피 상장 기업이 PBR이 1보다 낮았으며, 이는 2023년 520개에서 증가한 수치이다.
 
Concerning the Kosdaq, the number of companies with PBRs lower than 1 increased from 540 to 776 over the 2023-24 period.
코스닥의 경우 2023~24년 동안 PBR이 1보다 낮은 기업 수가 540개에서 776개로 증가했다.
 
A market observer pointed out that the PBR for the KOSPI was higher at 0.94 even during the global financial crisis.
한 시장 관찰자는 글로벌 금융 위기 당시에도 KOSPI의 PBR이 0.94로 더 높았다고 지적했다.
 
The serious nature of the Seoul market thus raises questions on the effectiveness of the Corporate Value-up Program.
따라서 서울시장의 심각한 특성은 기업가치 향상프로그램의 효과에 대한 의문을 제기한다.
 
Introduced in February 2024, the program aims to bolster corporate governance and improve shareholder returns of Korean firms in a bid to tackle the chronic undervaluation of Korean stocks compared to their global peers.
2024년 2월에 도입된 이 프로그램은 글로벌 기업에 비해 한국주식의 만성적인 저평가 문제를 해결하기 위해 기업 지배구조를 강화하고 주주 수익률을 개선하는 것을 목표로 한다.
 
The program prompted foreign investors to net purchase 7.85 trillion won worth of Korean stocks in February, which more than doubled from 3.48 trillion won in January.
이 프로그램은 외국인 투자자들이 2월에 7조 8,500억 원 상당의 한국주식을 순매수하도록 유도했으며, 이는 1월의 3조 4,800억 원에서 두배 이상 증가한 수치이다.
 
The surge in net purchases came as Korea was benchmarking Japan, which saw a bull market thanks to years of corporate governance reforms and other steps to encourage share buybacks, lower cross-holdings and increased dividends.
순매수가 급증한 것은 한국이 수년간의 기업 지배구조 개혁과 자사주 매입, 자사주 매입 감소, 배당금 증가 등의 조치로 강세장을 보인 일본을 벤치마킹하고 있는 가운데 나온 것이다.
 
Foreign investors in Seoul, however, net sold the stocks mostly in the second half, including 7.92 trillion won in September, as the Corporate Value-up Program turned out to be insufficient to transform the market.
그러나 서울의 외국인 투자자들은 기업가치 제고 프로그램이 시장을 변화시키기에 충분하지 않다는 결론에 따라 9월에 7조 9,200억 원을 포함하여 대부분 하반기에 주식을 순매도했다.
 
Additionally, the crushing defeat of the ruling People Power Party in the April general elections and the impeachment of President Yoon Suk Yeol in December hindered the progress of the program.
또한, 4월 총선에서 집권 국민의힘의 참패와 12월 윤석열 대통령 탄핵은 프로그램의 진행을 방해했다.
 
The KOSPI ended 2024 at 2,399.49 points, falling below expectations made in February that it would reach 2,850 points by the year-end.
코스피는 2024년 2,399.49포인트로 마감하여 연말까지 2,850포인트에 도달할 것이라는 2월의 예상치를 밑돌았다.
 
Market observers said the departure of retail investors to the U.S. market in pursuit of profits added to the lower valuation of the Korean market.
시장관찰자들은 개인 투자자들이 이익을 추구하기 위해 미국시장으로 떠난 것이 한국시장의 낮은 밸류에이션에 더 큰 영향을 미쳤다고 말했다.
 
The KOSPI finished 2024 by losing 9.7 percent from the previous year, whereas the Nasdaq gained 30 percent over the same time period.
코스피지수는 전년 대비 9.7% 하락하며 2024년을 마감한 반면, 나스닥지수는 같은 기간 30% 상승했다.
 
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