[대한항공] 2분기 Earning surprise, 3분기도 호조세 지속

[불스탁분석팀]

 

운송업종 Top pick, 투자의견 Buy 및 목표주가 72,000원 유지

- 대한항공에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 72,000원 유지. 2분기 영업실적은 당사 추정치 및 시장 컨센서스를 큰 폭으로 상회하는 Earning surprise 기록. 3분기 영업실적도 전형적인 성수기를 맞이하여 급증세 시현 전망. 국제선 여객부문 호조세가 이어지고 있으며, 화물부문도 하반기 증가세로의 반전 예상. 제트유가 하향 안정화와 원화강세 기조도 나타날 것으로 보여 하반기 영업실적 급증세 전망

- 2012년 매출액 및 영업이익을 기존 추정치 대비 각각 0.9%, 8.2% 상향 조정. 2012년 매출액 13조2,343억원(+7.9% y-y), 영업이익 5,755억원(+25.1% y-y), 순이익 3,727억원(흑전 y-y) 추정. 2012년, 2013년 영업이익률은 각각 4.3%, 6.7%, 주당순이익(EPS)은 각각 5,663원, 7,001원 예상. PER은 각각 9.1배, 7.4배, EV/EBITDA는 각각 5.9배, 5.0배 등으로 최근 주가 상승세가 나타났지만, 아직 저평가 국면으로 판단

2분기 영업실적 Earning surprise 기록

- 대한항공의 2분기 IFRS 연결기준 매출액은 3조2,716억원(+11.1% y-y), 영업이익은 1,285억원(흑전 y-y), 순손실은 1,585억원(적전 y-y) 기록. 시장 컨센서스인 매출액 3조1,773억원, 영업이익 682억원 등을 큰 폭으로 상회하는 양호한 실적. 2분기 영업실적 호조세는 국제선 여객부문의 매출액 급증세(+19.5% y-y)가 주요인으로 작용. 2분기 영업비용은 3조185억원(+5.0% y-y) 기록. 주요 비용은 연료유류비 1조1,981억원(+3.1% y-y), 인건비 4,104억원(+7.9% y-y), 항공기 임차료 400억원(-21.9% y-y), 항공기 감가상각비 3,442억원(+15.1% y-y) 등임.

- 3분기 대한항공의 영업실적은 항공운송업종 성수기 효과와 제트유가 안정화로 매출액 3조5,693억원(+7.7% y-y), 영업이익 3,206억원(+33.6% y-y) 달성 전망

 

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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