제3부 국제 통화 체제의 변화
제1장 환율 결정의 원리와 변동
제1절 환율 의미와 표기 방법
Ⅰ. 환율의 의미
1. 환율(換率. exchange rate)
가. 외국 화폐와 자국 화폐간의 교환비율(외국 통화와 국내 통화 사이의 교환 비율).
환율은 하나의 통화가 다른 통화와 교환될 비율이다.(An exchange rate is the rate at which one currency will be exchanged for another).
나. 두 나라 통화 사이의 교환비율
다. 외국 돈 1 단위의 가격.
라. 자국 화폐의 대외가치
다른 나라 통화와 관련하여 한 나라의 통화의 가치(the value of one country’s currency in relation to another currency).
환율 상승 1 dollar 1000원↑1200원 | 원화 가치 하락(depreciation. 切下) |
환율 하락 1 dollar 1000원↓ 900원 | 원화 가치 상승(appreciation. 切上) |
2. 평가 절하와 평가 절상(환율의 상승과 환율의 하락)
가. 환율의 상승(평가절하)
외국의 화폐 가치는 오르고 상대적으로 자국의 화폐 가치가 하락하는 것.
devaluation(평가절하) : 고정환율제도 아래서 외환 당국이 자국 통화의 상대가치를 내리는 것.
나. 환율의 하락(평가 절상)
외국의 화폐 가치가 하락하고 자국 화폐 가치가 오르는 것.
revaluation(평가절상) : 고정환율제도 아래서 외환 당국이 자국통화의 상대가치를 올리는 것
3. 환율표시 방법
가. 직접표시법(자국통화표시법. 자국통화표시환율. 지급환율)
1$=1200원\ 1200/$
미국 $에 대한 114 일본 ¥은 114¥은 각각 US 1$로 교환되거나 US 1$는 각각 114 ¥으로 교환될 수 있음을 의미한다. 이 경우에 ¥에 대한 1 $의 가격은 114¥이거나 등가적으로 $에 대한 1¥의 가격은 $1/114이라고 한다.(An interbank exchange rate of 114 Japanese yen to the United States dollar means that ¥114 will be exchanged for each US$1 or that US$1 will be exchanged for each ¥114. In this case it is said that the price of a dollar in relation to yen is ¥114, or equivalently that the price of a yen in relation to dollars is $1/114).
나. 간접표시법(외국통화표시법. 해외통화표시환율. 수취환율)
1$=1200원일 때 0.0008333333$/\
Ⅱ. 수출재와 수입재의 가격 표시
1. 수입품의 원화 표시 가격=환율×수입품의 달러 표시 가격
환율 1200원×미국산 자동차 5만 달러=6000만원
2. 수출품의 달러 표시 가격=수출품의 원화 표시 가격/환율
한국산자동차 6000만원/1200원=5만달러
제2절 외환 시장과 환율의 결정
Ⅰ. 외환 시장의 의미
1. 외환 시장
외환이 교환되는 곳.
외국 통화의 매매가 이루어 지는 시장.
다른 나라의 화폐 및 외화표시 증권을 상품처럼 팔고 사는 시장
2. 외환 시장의 특징
가. 거래면의 규모에서 세계 최대의 시장.
나. 온라인 상에서 거래
다. 국경이 없는 국제적 성격
용어 설명
현물환(spot exchange) : 외국환 매매계약과 동시 또는 2영업일 이내에 받는 외국환
선물환(forward exchange) : 장래의 일정기일 또는 기간내에 미리 정한 금액과 종류의 외환을 약속한 환율로 건네받는 것(기간은 1주일 내지 6개월이 일반적).
외환스와프(foreign exchange swap) : 환율의 변동으로 인한 손해를 피하거나 금리 재정을 이용하여 거래하기 위하여 외국 통화 간에 약정된 금액을 계약 당시에 정한 선물환율에 따라 미래에 교환할 수 있게 하는 계약
통화스와프(currency swap) : 정해진 만기와 환율에 따라 화폐를 교환하는 것
통화옵션(currency option)미래의 특정시점(만기일 또는 만기이전)에 특정통화(기초자산)를 미리 약정한 가격(행사가격)으로 사거나(call option) 팔 수 있는 권리(put option)를 말한다.통화옵션은 거래소나 장외시장에서 거래된다.
기타 외환 파생상품
환율,이자율,주가 등의 움직임에 따른 기초자산(underlying asset)의 가치변동으로부터 파생되어 가치가 결정되는 외환관련 상품으로 선물, 스왑, 옵션 등을 총칭하는 개념
BIS(Bank for International Settlements, 국제결제은행)
1. 설립
Hague협정(Hague agreements of 1930)으로 1930년 5월 17일 설립된 세계 최고 오래된 국제금융기구이다.
2. 구성
2021년 8월 현재 62개 중앙은행이 회원으로 참여하고 있다.
3. 목적
국제결제은행은 국제금융 및 재정협력을 신장하고 중앙은행을 위한 은행으로서 기능한다(The Bank for International Settlements(BIS) is an intergovernmental organization of central banks which "fosters international monetary and financial cooperation and serves as a bank for central banks).
가. 중앙은행간 및 국제금융공동체내에서 토론과 정책을 촉진하는 토론의 장(a forum to promote discussion and policy analysis among central banks and within the international financial community)
나. 경제 및 금융연구를 위한 센터(a center for economic and monetary research)
다. 금융거래에서 중앙은행을 위한 주요한 상대방(a prime counterpart for central banks in their financial transactions)
라. 국제금융활동과 관련하여 중개자(대리인) 또는 수탁자(agent or trustee in connection with international financial operations)
4. 조직
가. 회원중앙은행 총회(General Meeting of member central banks )
나. 이사회(Board of Directors)
다. 은행관리처(Management of the Bank)
5. 본부
본부는 Switzerland의 Basel에 있고 홍콩(Hong Kong Special Administrative Region of the People's Republic of China)과 멕시코시티(Mexico City)에 대표사무실이 있다.
Ⅱ. 외환 시장의 기능
1. 외국 통화의 수요와 공급 해소
은행은 대외 거래에서 발생하는 외국 통화의 수요와 공급을 해소하는 정소의 역할을 수행한다.
2. 직접 개인 및 기업의 외환 거래 충족
은행은 외환 시장에 직접 참여하여 개인이나 기업의 외환 거래를 충족하기도 한다.
3. 대외 결제 기능
국가가 통상 및 자본 거래 등 대외거래를 원활하게 해준다.
4. 통화의 구매력 이전
외환 시장은 한 나라의 통화로부터 다른 나라 통화로의 구매력 이전을 가능하게 해준다.
5. 국제수지 조절
외환 시장은 국제수지의 조절 기능을 수행한다.
6. 위험 회피 수단
외환 시장은 경제주체들에게 환율 변동에 따른 위험을 회피할수 있는 수단을 제공한다.
Ⅲ. 외환 시장의 수요
1. 외환에 대한 수요
외환을 일정한 가격으로 사려는 욕구.
수입업자들이 외국에서 상품[물품], 용역 또는 전자적 형태의 무체물을 수입하기 위해 또는 사람들이 해외 여행, 유학, 치료를 위해 외환이 필요한 경우 돈을 가지려는 것
2. 외환 수요의 요인
가. 물품,용역 또는 전자적 무체물의 수입
나. 해외투자(foreign investment)
다. 해외방문(여행, 유학, 치료, 출장...)
라. 외국에 royalty 지급
마. 외국 차관에 대한 이지 지급
3. 외환 수요와 환율
가. 외환에 대한 수요량은 환율에 영향을 받는다.
나. 환율 상승 : 외환 가치 상승
다. 환율 하락 : 외환 가치 하락
환율 상승⇒ 외국산 재화와 용역 가격 상대적 상승⇒ 외국 재화와 용역에 대한 수요 감소하고 외환에 대한 수요량도 감소 |
환율 하락⇒ 외국산 재화와 용역 가격 상대적 하락⇒ 외국 재화와 용역에 대한 수요 증가하고 외환에 대한 수요량도 증가 |
4. 반대 방향과 우하향 곡선
외환 시장에서의 환율과 외환의 수요량은 반대 방향으로 움직이고 외환의 수요곡선은 우하향하는 형태로 나타난다.
Ⅳ. 외환 시장의 공급
1. 외환에 대한 공급
외환을 일정한 가격으로 팔아 자국 화폐로 전환하려는 욕구.
해외에서 우리나라로 외환이 들어오는 것
2. 외환 공급의 요인
가. 물품,용역 또는 전자적 무체물의 수출
나. 외국인들의 국내투자
다. 외국인들의 입국방문(여행, 유학, 치료, 출장...)
라. 국내 기업의 국외 건설
3. 외환 공급와 환율
가. 외환에 대한 공급량은 환율에 영향을 받는다.
나. 환율 상승 : 외환 가치 상승
다. 환율 하락 : 외환 가치 하락
환율 상승⇒ 자국의 재화와 용역 가격 상대적 하락⇒ 수출 증가, 외환 공급량 증가 |
환율 하락⇒ 외국산 재화와 용역 가격 상대적 상승⇒ 수출 감소, 외환 공급량 감소 |
4. 동일방향과 우상향 곡선
외환 시장에서의 환율과 외환의 수요량은 같은 방향으로 움직이고 외환의 공급 곡선은 우상향하는 형태로 나타난다.
Ⅴ. 외환 시장의 균형
환율은 외환시장에서의 외환의 수요(D)와 공급(S)에 의해 결정된다.
제3절 환율 변동의 과정과 영향
Ⅰ. 환율 변동의 요인
외환의 수요와 공급
가. 환율 결정
환율은 외환시장에서의 외환의 수요(D)와 공급(S)에 의해 결정된다.
나. 환율 이외의 외환수요에 영향을 미치는 요인
⑴ 외국 제품에 대한 소비자의 기호 변화
⑵ 국내 소득의 변화
⑶ 국내외 이자율 차이
나. 환율 이외의 외환공급에 영향을 미치는 요인
⑴ 국내 제품에 대한 해외 소비자의 기호
⑵ 해외 가계 소득의 변화
⑶ 국내 이자율과 해외 이자율 차이
2. 외환의 수요 공급 이외의 요인
가. 물가 수준의 변동
한 나라의 물가가 상승하면 그 나라의 통화의 구매력이 떨어져 통화의 상대 가격을 나타내는 환율은 상승한다.
나. 거시 경제 정책
⑴ 통화정책
일반적으로 국가간 자본 이동이 자유로운 경제에서 이자율이 상승하면 외국 자본이 유입되어 환율이 내려가는 경향을 보인다.
⑵ 재정정책
정부의 재정 지출이 증가하면 경기가 좋아지고 수입이 늘어나 외환에 대한 수요 증가로 이어져 환율을 상승시긴다.
Ⅱ. 외환 시장 균형 환율의 변동 과정
Ⅲ. 환율 변동이 경제에 미치는 영향
1. 환율 변동의 영향
가. 환율의 변동
⑴ 환율의 변동
외환시장에서 외환의 수용와 공급에 의하여 결정되는 환율이 수요나 공급요인들의 갑작스러운 변화로 인한 환율이 변동하는 것
⑵ 요인
① 외환 수요 요인의 변화 : 외환 수요 곡선의 이동으로 인한 환율 변동
② 외환 공급 요인의 변화 : 외환 공급 곡선의 이동으로 인한 환율 변동
⑶ 영향과 정부의 환율 안정 노력
나. 환율변동의 경제적 효과
⑴. 환율 상승 : 수출 증가, 수입 감소
① 국내이자율의 변동 : 확대금융정책→ 이자율 하락 → 환율상승(절하)
② 예상환율의 변동
장래 자국통화 절하(환율 상승) 예상 → 금리평가곡선 우상향 이동→ (국내이자율 일정) 환율 상승(절하)
⑵ 환율 하락 : 수출 감소, 수입 증가
해외이자율의 변동 : 해외확대금융정책→ 이자율 하락 → 금리평가곡선 좌하향 이동 → 환율하락(절상)
환율 상승 | 수출업자의 원화 수익 증가 | 수출품 가격인하 | 수출 증가 |
원화 가치 하락 | 외국상품수입에 많은 원화 지급 | 수입 감소 |
환율 하락 | 수출업자의 원화 수익 감소 | 수출품 가격인상 | 수출 감소 |
원화 가치 상승 | 외국상품수입에 적은 원화 지급 | 수입 증가 |
2. 환율 변동의 영향
| 환율 상승 | 환율 하락 |
국제수지 | 개선(수출 증가, 수입 감소) | 악화(수출감소, 수입증가) |
국내 경기 및 고용 | 기업 생산증가⇒고용증가, 경제성장 | 생산할동 위축⇒고용감서 |
국내물가 | 수입 원자재 가격 상승⇒물가 상승 | 원화로 표시된 상환 부담액 증사 |
대외 채무 | 원화로 표시된 상환 부담액 증가 | 원화로 표시된 상환 부담액 감소 |
여행객, 유학생 | 해외로 나가는 여행객, 해외유학생의 비용 증가. 국내를 방문한 외국 여행객, 외국인 유학생 비용 감소 | 해외로 나가는 여행객, 해외유학생의 비용 감소. 국내를 방문한 외국 여행객, 외국인 유학생 비용 증가 |