[기본적 분석] 15. 수익성 지표(2) - 자기자본이익률(ROE)

[리더맨]

2. 자기자본 이익률(ROE)

기업의 총자산 가운데 부채를 제외한 순수

자기자본 금액 기준으로서, 자기자본을 효율

적으로 운용하여 순이익을 얼마나 창출하였

는지를 측정하는 지표라고 볼 수 있다.

즉, 내돈으로 얼마나 많은 이익을 내고 있는

지 알아보는 성과표라고 보면 될 것이다.

이는 주주들이 요구하는 투자수익률이라고

도 할 수 있다. 주주들의 순수 투자금에 대한

이익률이다.

기업은 이익을 발생하는데 있어서 자기자본

과 타인자본을 모두 투입하여 효과를 창출하

게 된다. 여기에서 기업의 당기 순이익을 결정

함에 있어서 영업외 비용에서 이자비용을 차감

하여 남은 이익에 대해서 결정을 하지만 이는

타인의 자본에 대한 레버리지 효과를 감안한

것이 어느 정도 영향을 미친다고 볼 수있다.

이는 순수 자기자본만으로 이익을 창출했을 때

와는 약간의 괴리가 발생 할 수 있다.

즉, 가시적으로 ROE가 높게 나타날 수도 있는

것이다. 때문에 ROE를 평가할 때는 레버리지

부분도 감안해서 측정하는 것이 좀 더 현명한

판단에 도움이 될 것이라 생각된다.

주주와 경영자 입장에서 ROE를 중요하게 생각

하는 이유 중 하나는 기업의 총체적인 이익에

대한 원초적인 영향력을 미칠 뿐 아니라 기업의

생존여부가 달려있기 때문이다.

기업은 주주들의 자금, 즉 투자자산으로 주주들

이 다른 곳에 투자했을 때 보다 더 나은 수익을

창출하여 최소 주주들의 요구수익률 이상의

이익을 창출해내야만 한다.

이는 주주들의 자기자본에 대한 기회비용과 각

종 경제변수에 의한 위험리스크의 프리미엄이

합해진 이상의 이익이 되어야 한다는 것이다.

ROE에 대한 산식을 보면 다음과 같다.

ROE(%) =	당기순이익	Ⅹ   100
	자기자본

=	당기순이익	*	매출액	*	총자산
	매출액		총자산		자기자본

=  매출액순이익률 * 총자산회전율 * 레버리지도

위의 산식을 보면 매출에 대한 순이익의 증가와

총자산에 대한 활동성 증가와 함께 레버리지의

효율성이 크게 나타날수록 ROE는 커진다는 것을

알 수 있다.

따라서 ROA에 레버리지의 효과가 나타나는 것이

바로 ROE인 것이다.

즉, ROE는 수익성과 활동성 그리고 부채의 레버

리지 효과를 모두 나타내는 지표라고 할 수 있다.

그러므로 ROE는 재무분석에서 가장 중요한 비율

이라 할 수 있다.

ROE를 분석함에 있어서 유의해야 할 점은 바로

순이익에 대한 뚜렷한 명확성을 파악하는 것이

중요하다.

기업이익의 원천이 되는 영업이익이, 매출에 대한

결과로 나타나는 것이 아닌 상기와 같이 순이익으

로 결과를 나타내기 때문이다.

따라서 순이익에 가장 많은 영향력을 행사한 것이

무엇인지 면밀히 파악하는 것이 중요하다.

ROE는 단순히 한 기간에 대한 판단보다도 과거

부터 꾸준히 지속되고 성장되었는지와 앞으로도

계속 지속 가능성이 있는지 분석하는 것이 투자

에 있어서 많은 도움이 될 것이다.

참고로 ROE는 PBR / PER 로도 환산 할 수 있다.

[오늘도 해피1]

잘 배우고 갑니다.감사합니다^^

[참손오공]

감사합니다.

[도덕군자]

공부잘하고 갑니다.

[종산]

매출액 대비 당기순이익비율이 얼마나 되느냐? ROA

[부자아빠전도사]

순이익에 가장 중요하게 영향을 미치는 요인이 무엇인지 확인 할 필요가 있다.