[기본적 분석] 35. 주가순자산비율(PBR)

<div> 주가순자산비율 (PBR) 주가를 1주당 순자산(BPS)으로 나눈 것으로 주가가 1주당 순자산의 몇 배로 매매되고 있는가를 표시하며 주가의 상대적 수준을 나타내는 것이라 할 수 있다. 즉, PBR은 주가를 순자산 가치에 비교해 현 시세가 싼지 비싼지 가려내는 유용한 지표인 것이다. 다만 자기자본이나 자본이 적어서 자산가치가 작은 데 비해 성장 잠재력에 대한 기대가 높은 회사는 주가가 상대적으로 높아 이러한 회사는 평가하기에 조심스러운 부분이 있다. 특히 벤처기업 일수록 더욱 그렇다고 할 수 있다. PBR이 1이면 주가가 주당 자산가치와 같다는 의미이기도 하다. 즉, 순자산가치가 실질적 가치를 반영하는 것이라 볼 수 있다.따라서 이에 대한 산식은 다음과 같다. <table width="238" style="width: 238px; border-collapse: collapse;" border="0" cellspacing="0" cellpadding="0"><colgroup><col width="54" style="width: 41pt; mso-width-source: userset; mso-width-alt: 1728;"><colgroup><col width="139" style="width: 104pt; mso-width-source: userset; mso-width-alt: 4448;"><tbody><tr height="25" style="height: 18.75pt; mso-height-source: userset;"><td width="54" height="47" style="border: 0px black; border-image: none; width: 73px; height: 35.25pt; text-align: center; background-color: transparent;" rowspan="2"> PBR   =</td><td width="139" style="border-width: 0px 0px 1pt; border-style: none none solid; border-color: red red windowtext; width: 165px; text-align: center; background-color: transparent;">주가</td></tr><tr height="22" style="height: 16.5pt;"><td height="22" style="border: 0px blue; border-image: none; width: 165px; height: 16.5pt; background-color: transparent;">1주당 순자산(BPS)</td></tr></tbody></table>            = 시가총액/순이익 = PER * ROE 다음은 또 다른 관계식이다. <table width="228" style="width: 228px; border-collapse: collapse;" border="0" cellspacing="0" cellpadding="0"><colgroup><col width="54" style="width: 41pt; mso-width-source: userset; mso-width-alt: 1728;"><colgroup><col width="168" style="width: 126pt; mso-width-source: userset; mso-width-alt: 5376;"><tbody><tr height="25" style="height: 18.75pt; mso-height-source: userset;"><td width="54" height="47" style="border: 0px black; border-image: none; width: 61px; height: 35.25pt; background-color: transparent;" rowspan="2"> PBR  =</td><td width="168" style="border-width: 0px 0px 1pt; border-style: none none solid; border-color: red red windowtext; width: 167px; background-color: transparent;">ROE - 배당성장률</td></tr><tr height="22" style="height: 16.5pt;"><td height="22" style="border: 0px blue; border-image: none; width: 167px; height: 16.5pt; background-color: transparent;">요구수익률 - 배당성장률</td></tr></tbody></table> <img src="https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/990BB53359C102A923" class="txc-image" width="272" height="163" style="width: 272px; height: 163px; clear: none; float: none;" border="0" vspace="1" hspace="1" data-filename="주가.jpg" exif="{}" actualwidth="300" id="A_990BB53359C102A9233B3E"/> 요인별 관계에 대한 정리를 하면 다음과 같다. ① ROE와는 정(+)의 상관관계가 있다.② 위험과는 음(-)의 상관관계가 있다.③ ROE가 자본비용보다 크면 PBR은 1보다    크고 성장률이 높을수록 커진다.④ ROE가 자본비용보다 작으면 PBR은 1보다    작고 성장률이 높을수록 작아진다. PBR=1이 아닌 이유를 들면 다음과 같다. ① 주가는 미래지향적이나 BPS는 과거지향적    (취득원가 기준)으로 인한 시간성의 차이 ② 주가는 기업의 가치를 총체적으로 반영하    나, BPS는 개별자산의 합에서 부채를 차감    한 것에 불과한 집합성의 차이를 들 수 있    다. ③ 자산과 부채의 장부금액은 회계관습에 지    배를 받으므로 자산과 부채의 인식기준 차    이를 들 수 있다. PBR은 ROE와 배당과의 밀접한 연관이 있으므로 서로 보완하여 가치를 평가한다면 보다 나은 투자에 도움이 될 것이다. <a class="tx-link" href="https://www.youtube.com/user/www2788cokr" target="_blank"><img width="294" class="txc-image" id="A_27798439588709C640FC74" style="clear: none; float: none;" src="https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/27798439588709C640" border="0" vspace="1" hspace="1" data-filename="돈-걱정없는-노후를-위하여.jpg" exif="{}" actualwidth="294" id="A_27798439588709C640FC74"/></a> </div>