Homeplus' court rehabilitation catches NPS, Meritz off guard 홈플러스기업회생

[Condel]

 
홈플러스는 지난주 회사채 등급이 A3에서 A3-로 하향 조정된 후 화요일 서울 파산법원에 회생 신청을 했습니다.
국민연금은 5천억 원을 투자했으며, 메리츠는 1조 2천억 원의 대출을 제공하고 있습니다.
소유주인 MBK는 2015년 영국 유통대기업 테스코로부터 홈플러스 지분 100%를 7조 2천억 원에 인수했습니다.
이번 사태로 MBK는 국내 최고의 사모펀드로서의 명성과 위상이 심각하게 훼손되었습니다.
 
Homeplus' court rehabilitation catches NPS, Meritz off guard
홈플러스의 기업회생, 허찔린 국민연금과 메리츠
 
By Jun Ji-hye 전지혜 기자
Posted : 2025-03-05 15:24 Updated : 2025-03-05 17:31
Korea Times
 

A person on a bicycle rides past a Homeplus store in Seoul, Tuesday. Yonhap 화요일, 서울의 한 홈플러스 매장을 자전거를 탄 사람이 지나가고 있다. 연합

MBK vows to focus on stabilizing retailer’s operations amid investor concerns
MBK는 투자자들의 우려 속에서 소매업체의 운영안정화에 집중할 것을 약속
 
The National Pension Service (NPS), which co-invested in Homeplus with MBK Partners, and Meritz Financial Group, which has lent money to the supermarket chain, are on edge as the retailer has entered court-led rehabilitation proceedings after struggling to secure cash amid liquidity concerns, industry officials said Wednesday.
업계관계자들은 수요일, MBK 파트너스와 함께 홈플러스에 공동투자한 국민연금공단(NPS)과 슈퍼마켓 체인에 돈을 빌려준 메리츠 파이낸셜 그룹이 유동성 문제로 현금 확보에 어려움을 겪은 후 법원주도의 회생절차에 들어가면서 긴장하고 있다고 말했다.
 
The NPS invested 500 billion won ($342 million) in the private equity firm's acquisition of the discount store chain, while Meritz provided it with 1.2 trillion won in loans.
NPS는 사모펀드의 할인점 체인 인수에 5천억 원(3억4천2백만달러)을 투자했으며, 메리츠는 1조 2천억 원의 대출을 제공했다.
 
Homeplus filed for rehabilitation with the Seoul Bankruptcy Court on Tuesday after its corporate bond rating was downgraded from A3 to A3- on Friday. The court approved the rehabilitation proceedings soon after the application was submitted. Typically, when a company enters rehabilitation proceedings, all debts and liabilities are frozen.
홈플러스는 지난 금요일 회사채 등급이 A3에서 A3-로 하향 조정된 후 화요일 서울 파산법원에 회생 신청을 했습니다. 법원은 신청서가 제출된 직후 회생 절차를 승인했다. 일반적으로 회사가 회생절차에 들어가면 모든 부채와 부채가 동결된다.
 
An NPS official declined to comment on the details regarding the issue, saying, “We cannot disclose our stance on the companies we have invested in.”
NPS 관계자는 이 문제에 대한 세부사항에 대해 "투자한 기업에 대한 입장을 공개할 수 없다"며 언급을 거부했다
 
However, industry insiders pointed out that this development is likely to be awkward for the pension operator, as it will probably face criticism over its investment strategy.
그러나 업계 관계자들은 이러한 발전이 연금 운영자에게 어색할 가능성이 높다고 지적했다. 이는 아마도 투자 전략에 대한 비판에 직면할 것이기 때문이다.
 
“Of course, investments can result in gains or losses. However, in this case, MBK initially acquired Homeplus with a significant amount of leverage (debt),” an official in the investment industry said. “Given what has transpired since, this court-led rehabilitation seems less like an unavoidable natural disaster and more like a strategic failure. From an investor’s perspective, it is far from a favorable situation.”
투자는 당연히 손익으로 이어질 수 있다. 하지만 이 경우 MBK는 당초 상당한 레버리지(부채)를 가지고 홈플러스를 인수했다"고 투자업계 관계자는 말했다. "그 이후 벌어진 일들을 보면 법원 주도의 회생은 피할 수 없는 자연재해라기보다는 전략적 실패에 가까워 보인다. 투자자 입장에서는 유리한 상황과는 거리가 멀다"고 말했다.
 
A person is seen at a Seoul office of the National Pension Service, Jan. 31. Yonhap
1월 31일, 국민연금공단 서울 사무실에서 한 사람이 목격되고 있다. 연합
MBK acquired a 100 percent stake in Homeplus from British retail giant Tesco in 2015 for 7.2 trillion won. Of this amount, 2.2 trillion won was raised through a blind fund, while the remaining 5 trillion won was financed through loans.
MBK는 2015년 영국 유통대기업 테스코로부터 홈플러스 지분 100%를 7조 2천억 원에 인수했다. 이 중 2조 2천억 원은 블라인드 펀드를 통해 조달했고, 나머지 5조 원은 대출을 통해 조달했다.
 
This leverage has become a significant burden on the operations of the supermarket chain. Despite efforts to improve profitability by cutting costs and selling stores, principal repayments and interest expenses are offsetting operating profits.
이러한 레버리지는 슈퍼마켓 체인의 운영에 상당한 부담이 되고 있다. 비용절감과 매장매각을 통해 수익성을 개선하려는 노력에도 불구하고 원금 상환과 이자 비용이 영업 이익을 상쇄하고 있다.
 
The downturn in the retail industry further strained the company’s financial situation, and MBK has been unable to exit for 10 years.
소매업 경기 침체로 인해 회사의 재정 상황이 더욱 악화되었고, MBK는 10년 동안 철수하지 못했다.
 
Meritz Financial Group, which loaned 1.2 trillion won to Homeplus, is also facing challenges.
홈플러스에 1조 2천억 원을 대출한 메리츠 파이낸셜 그룹도 도전에 직면해 있다.
 
Last year, the three Meritz affiliates — Meritz Securities, Meritz Fire & Marine Insurance and Meritz Capital — extended a senior bank loan of 1.2 trillion won to Homeplus.
작년에 메리츠 계열사인 메리츠증권, 메리츠화재, 메리츠캐피탈은 홈플러스에 1조 2천억 원의 선순위 은행대출을 연장했다.
 
At the time, the retailer provided beneficiary certificates from a trust contract with a real estate trust company as collateral. This trust contract currently manages the real estate and tangible assets of the retailer as trust property.
당시 소매업체는 부동산 신탁회사와의 신탁 계약을 통해 수익증권을 담보로 제공했다. 이 신탁 계약은 현재 소매업체의 부동산과 유형 자산을 신탁 재산으로 관리하고 있다.
 
Regarding concerns over fund recovery, a Meritz Financial official said that since the trust’s collateral is valued at approximately 5 trillion won, there will be “no issues” in recovering the firm’s funds of 1.2 trillion won.
자금회수에 대한 우려와 관련하여 메리츠 파이낸셜 관계자는 신탁의 담보 가치가 약 5조 원에 달하기 때문에 회사 자금 1조 2천억 원을 회수하는 데 "문제가 없을 것"이라고 말했다.
 
“All of Homeplus’ real estate assets have been pledged as collateral under the trust, and Meritz holds the first-priority beneficiary rights to it,” the official said. “The exercise of these rights is independent of Homeplus’ rehabilitation proceedings, and in the event of default, Meritz would immediately acquire the right to dispose of the collateral.”
이 관계자는 "홈플러스의 모든 부동산 자산은 신탁에 따라 담보로 제공되며, 메리츠는 이에 대한 1순위 수익자 권리를 보유하고 있다"며 "이러한 권리 행사는 홈플러스의 회생절차와는 무관하며, 채무 불이행 시 메리츠는 즉시 담보처분권을 취득하게 된다"고 설명했다.
 
However, industry experts noted that while the value of the collateral held by Meritz is solid, reducing the likelihood of a loss, real estate remains an illiquid asset with low convertibility. Therefore, it is not a situation where Meritz can be entirely at ease.
그러나 업계 전문가들은 메리츠가 보유한 담보의 가치가 견고해 손실 가능성이 낮지만 부동산은 여전히 전환 가능성이 낮은 비유동성 자산이라고 지적했다. 따라서 메리츠가 완전히 안심할 수 있는 상황은 아니다.
 
“The liquidity of Homeplus’ assets largely depends on the type of real estate it holds. However, it is believed that many of its properties are large buildings used for hypermarkets, mostly located in provincial areas,” another investment industry official said. “Given the current sluggish real estate market and the challenges of repurposing such properties, there are concerns about their marketability and how easily they can be converted into cash.”
또 다른 투자업계 관계자는 "홈플러스의 자산 유동성은 보유하고 있는 부동산의 종류에 따라 크게 달라진다. 하지만 대형마트 등에 사용되는 대형 건물이 대부분 지방에 위치한 것으로 추정된다"고 말했다. "현재 부동산시장이 침체된 상황과 이러한 부동산을 용도 변경하는 어려움을 고려할 때 시장성과 현금화가 얼마나 용이한지에 대한 우려가 있다"고 말했다.
 

Meritz Tower in Seoul / Courtesy of Meritz Fire & Marine Insurance 서울 메리츠타워 / 메리츠화재 제공

Homeplus’ owner, MBK Partners, is also facing an unprecedented crisis, as the situation is inevitably damaging its reputation and standing as the top private equity firm in Korea.
홈플러스의 소유주인 MBK 파트너스도 전례 없는 위기에 직면해 있다. 이는 국내 최고의 사모펀드로서의 명성과 위상이 불가피하게 훼손되고 있기 때문이다.
 
Additionally, its ongoing conflicts with labor unions and other Homeplus stakeholders are expected to escalate far beyond those seen during previous business restructuring and sale attempts.
또한, 노동조합 및 기타 홈플러스 이해관계자들과의 지속적인 갈등은 이전 사업 구조조정 및 매각시도에서 보였던 것을 훨씬 뛰어넘을 것으로 예상된다.
 
For now, MBK plans to focus on stabilizing the retailer’s operations.
현재 MBK는 소매업체의 운영 안정화에 집중할 계획이다.
 
“The decision to initiate rehabilitation proceedings for Homeplus was necessary to mitigate potential short-term financial pressures caused by its credit rating downgrade and to maintain business stability,” an MBK official said. “Recognizing the importance of safeguarding the interests of Homeplus employees and business partners, we chose to support the management’s move to enter rehabilitation.”
MBK 관계자는 "홈플러스의 신용등급 강등으로 인한 단기 자금압박을 완화하고 사업 안정성을 유지하기 위해 회생절차 개시 결정이 필요했다"며 "홈플러스 직원과 사업파트너의 이익 보호가 중요하다는 점을 인식하고 경영진의 회생 진출 움직임을 지원하기로 했다"고 설명했다.
 
A Homeplus official stated that despite the rehabilitation filing, all operations — including its hypermarkets and online channels — will continue as usual. The official also said transactions with partner companies will proceed without disruption.
홈플러스 관계자는 회생 신청에도 불구하고 대형마트와 온라인 채널을 포함한 모든 영업은 평소와 같이 계속될 것이라고 밝혔다. 이 관계자는 또한 파트너사와의 거래가 차질 없이 진행될 것이라고 말했다.
 
Meanwhile, Lee Bok-hyun, governor of the Financial Supervisory Service, stressed that the financial sector’s exposure to the retailer’s corporate rehabilitation proceedings is manageable.
한편, 이복현 금융감독원장은 금융부문이 소매업체의 기업회생 절차에 노출되는 것이 관리 가능하다고 강조했다.
 
“Due to the nature of the retail industry, there are various real estate assets, and it is unlikely that the financial sector will face large-scale losses,” Lee told reporters on Wednesday. “After analyzing individual companies, it seems that the potential impact is not significant. We are reviewing contingency plans based on past cases, but since operations are still running normally, it would be premature to make any definitive statements.”
이원장은 이날 기자들과 만나 "소매업의 특성상 다양한 부동산 자산이 존재하기 때문에 금융권이 대규모 손실을 입을 가능성은 낮다"며 "개별 기업을 분석해보니 잠재적 영향은 크지 않은 것 같다"고 말했다. 과거 사례를 바탕으로 컨틴전시 플랜을 검토하고 있지만 아직 정상적으로 운영되고 있기 때문에 확정적인 입장을 밝히기는 이르다"고 말했다.
 
Regarding acquisitions by private equity funds, Lee said the financial watchdog is awaiting the results of research on issues related to financial capital controlling industrial capital.
사모펀드의 인수와 관련하여 이원장은 금융감독원이 산업자본을 지배하는 금융자본과 관련된 문제에 대한 연구결과를 기다리고 있다고 말했다.
 
“The results will be available in the first half of the year, and based on that, we will review any necessary matters with the Financial Services Commission,” he said.
"결과는 상반기에 나올 예정이며, 이를 바탕으로 필요한 사항은 금융위원회와 함께 검토할 것이다,"라고 그는 말했다.
 
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