2H17 분기 실정 성장세 지속
2H17 실적이 매출액 15.7조원(+20%HoH), 영업이익 7.3조원(+33%HoH)으로, 큰 폭 성장할 전망이다.
특히 3Q17에는 중국 스마트폰 업체들의 DRAM 재고 조정이 마무리 되고, 48단 3D NAND가 주요 고객에게 공급되기 시작하는 등 그 동안 지속됐던 시장의 우려들이 불식될 것이다.
DRAM: 2H17 매출액 11.8조원(+21%HoH), 영업이익 6.3조원(+31%HoH)으로 상향 조정. DRAM 산업은 공급부족으로 재진입하고, 가격 강세도 지속될 전망. 2znm 및 1xnm 공정 비중 확대에 따른 원가 개선 역시 기대
NAND: 2H17 매출액 3.8조원(+25%HoH), 영업이익 1.0조원(+44%HoH)으로 상향 조정. NAND의 가격 하락(3Q17 -7%QoQ, 4Q17 -11%QoQ)을 반영. 다만 'SSD의 수요 강세'와 '2D NAND의 Capa Loss' 가능성이 높기 때문에, 예상 대비 양호한 NAND의 수급 상황이 전개될 수 있음
'18년 영업이익 14조원(+10%YoY) 전망
'18년 DRAM 산업은 Tight한 수급이 지속될 전망이다.
DRAM의 탑재량(GB/System) 증가 수요가 지속되는 반면, 공급은 'Wafer 수급 부족'과 '미세공정 수율 부진'으로 제한될 것이기 때문이다.
NAND 산업은 삼성전자와 SK하이닉스의 공격적인 Capa 증설로 인해, 공급과잉에 재진입 할 전망이다.
가격 하락이 예상되나, 해당 시기 SK하이닉스는 '출하량 증가와 원가 개선'으로 안정적 수익을 기록할 것이다.
SK하이닉스의 실적은 '18년 매출액 31.5조원(+10%YoY), 영업이익 14.0조원(+10%YoY)으로, 사상 최대치가 지속될 전망이다.
목표주가 83,000원으로 상향, 업종 Top Pick 매수 추천
'17~'18년 EPS를 상향하고 목표주가 역시 83,000원으로 상향 조정한다.
동사의 ‘17년~'18년 누적 EBITA는 37조원으로 누적 CapEx 16조원을 크게 상회할 것으로 예상된다.
높은 가용 현금은 배당금 지급과 자사주 매입 등에 활용될 수도 있기 때문에, 연말로 갈수록 이에 대한 기대감이 높아질 것으로 판단된다