[유안타증권 디스플레이 김광진]
AP시스템 NDR 주요 내용
(200629~200630)
▶️ 실적 가이던스
2Q20 및 연간실적 당사 추정치 부합 수준
(당사 추정치 2Q20 매출 1,273억원/OP 81억원, 20년 연간 매출 6,000억원/OP 450억원 전망)
실적 하회 리스크는 장비 인도 지연 가능성. 중국 입국제한 등으로 인한 소요기간 증가. CSOT T4와 BOE B12 매출인식 지연 가능성 존재
▶️ 부문별 주요사항
# 디스플레이
- 하반기 Visionox V2 ph2, Tianma Xianmen 신규 장비 발주 수혜 가능성
- 삼성디스플레이 개조개선 수혜 지속
(1) QD-OLED : 세메스 TFE장비 물류 챔버, VAS 장비 수주
Q1 30K/월에 대해 200억원 수주
그 외 디스펜서 장비 등으로 인캡 공정 내 익스포져 확대 시도 중
(2) 폴더블 후공정 전환 : 약 500억원 미만 수준 수혜 가능
(3) LTPO 전환 : Oxide공정 추가 시 수혜 가능한 부분 없음
(4) 기타 후공정 : 중국쪽 후공정 투자 많이 없음. 전공정 수율이 안잡히기 때문으로 추정. 삼성쪽만 인볼브
(5) A5 : 장비 발주 시점 내년 이후 예상
- 파츠 : 전년대비 감소 불가피. 가동률 위축 영향. 신규 장비 납품 시 파츠 매출은 1년 뒤부터 반영. 신규 장비의 경우 6개월~1년치 소스를 함께 가져가기 때문
# 반도체
- RTP장비(열처리) 주력. AMAT 경쟁
- 지난해까지 연 200~300억대 매출 기록했으나 올해 400~500억원 수준전망. 올해 BEP 달성 목표
- 그 외 패키징 공정 내 Descum, 스퍼터(디램, 낸드) 양산라인 진입 준비중. R&D용으로 삼성전자, SK하이닉스 납품이력 있음
# 신규장비
- PECVD : BOE Micro OLED라인향으로 납품 이력 있음
- 2차전지 장비 : 준비중. 공개불가
- FMM스틱 장비 : FMM스틱 홀 레이저 장비 1대 APS홀딩스로 납품
▶️APS홀딩스 FMM스틱
# FMM 시장현황
- 연 7000억정도 시장. 일본 DNP독점
- 인바는 히타치메탈이 DNP독점공급
- APS홀딩스는 인바 공급처 히타치메탈 외의 업체 확보. 일본/국내업체 아님. 지난해 하반기부터 삼성디스플레이 및 중국향 샘플 공급
# DNP vs APS홀딩스
- DNP는 Wet etching방식으로 FMM홀생성. 포토마스크 이용. 공정 속도는 빠르지만 포토마스크 제작 시 기간이 많이 소요되고, 수율 낮음(30% 미만으로 추정)
- APS홀딩스는 레이저방식. 공정시간은 상대적으로 길지만 수율 높음
# 생산라인
- 연초 200억 투자 공시 : 첫 양산라인. 장비 입고 비용 조금 더 소요 예정. 시설대금 차입 가능성
- 현재 계획중인 수준의 Capa로는 100~200여장 FMM스틱 양산 가능
- 1개 라인(15K/월)에서 1개 모델 생산을 위해 필요한 FMM은 1200~1500장 정도. 교체주기 1년
- 의미있는 매출 발생은 내년 하반기 이후
# 국내 경쟁사
- 국책과제 선정은 APS홀딩스와 필옵틱스 2개사. 그 외 웨이브일렉트로닉스. 웨이브일렉트로와 필옵틱스는 전주도금 방식
▶️ 기타사항
# 배당
- DPS 전년대비 유지 전망
# Micro LED 국책과제 선정
- 한중협력 과제. LED전사 시 FMM스틱과 유사한 원리를 이용하는 방식. RGB 대신 LED칩의 위치를 마스크를 통해 정해주는 방식