더블유게임즈 : 전화위복이 될 수도 …

[맥가이버]

하나금융투자 황승택

더블유게임즈(192080.KS,BUY,TP 11만원) : 전화위복이 될 수도 …

□ 2분기 결제액 30% 증가

- 더블유게임즈가 2Q 소셜카지노 결제액이 1Q대비 30% 증가했음을 발표함.

- 자회사 상장연기에 따른 시장 우려 완화하기 위한 의도이긴 하나, 분명한 점은 실적은 시장 예상치 상회할 가능성 크다는 점

- 더블유게임즈는 1Q 실적발표 통해 4Q19부터 이어진 공격적 마케팅과 코로나19 여파에 따른 (긍정적)인 영향으로 4월 일평균 결제액이 1Q 평균대비 30% 증가했음을 밝힌 바 있으며, 증가된 결제액이 최근까지 이어지며 양호한 2분기 실적 기록한 것으로 판단됨

- 1Q 평균대비 2.3% 증가한 평균 환율도 실적에 추가적 기여 할 것

- 전반적 결제액 증가 기조는 예상보다 길어질 것으로 판단되며, 잔존율 감안시 가입자 기반 분명히 확대될 것으로 예상

- 따라서, 20년 실적도 예상 상회할 가능성 커지고 있는 만큼 실적과 더불어 투자심리 개선될 전망

□ DDI 상장연기 전화위복이 될 수도…

- 2Q 대폭적 실적개선으로 자회사 DDI 상장 연기가 전화위복 될 수도 있을 것으로 기대

- 공모가 결정 후 로드쇼 기간 미국 코로나19 확진자 급증하며 재확산 우려로 중장기 경기전망에 대한 부정적 의견 확대되고 이는 주식시장 불확실성 증대로 연결됨에 따라, 투자자들의 IPO 시장 참여를 위축시키며 DDI 상장도 투자수요 위축으로 연기된 상황

- 나스닥 상장된 경쟁사대비 저렴한 수준의 Valuation에도 상장 불발된 만큼, 2Q 실적 이후 Valuation 매력 더욱 부각될 가능성 커 보임

- 또한, 최근 “더블유카지노” 대비 DDI가 보유한 “더블다운카지노” 성장이 견조했다는 점에서 연결기준 대비 DDI의 별도 실적 성장은 더욱 부각될 가능성 큼

- 따라서, 2Q 실적 이후 재상장을 추진할 경우 코로나19의 불확실성은 상존함에도 불구하고 오히려 가격은 상승할 가능성도 상존한다는 점을 고려해야 할 듯

□ 결론적으로, 상장지연에 따른 단기 조정은 있었으나, 2Q 시장예상을 상회하는 실적이 기대되는 상황이고, 실적 이후 재상장 시 Valuation 매력이 더욱 부각될 것으로 보이는 만큼, 금번 조정을 매수기회로 삼는 것이 바람직해 보임.