올해 외형은 성장, 영업이익은 감소 예상
한세예스24홀딩스의 2017년 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 12.6% 증가, 18.7% 감소한 2조 5,219억원, 700억원에 이를 전망임. 전년 4분기부터 MK트렌드가 한세실업 실적에 연결됨에 따라 동사의 외형 성장을 견인하겠으나 주요 종속회사인 한세실업의 실적 부진이 이익 개선에 부담으로 작용하고 있음
이익의 대부분이 한세실업에서 기인
동사는 주요 종속회사로 한세실업 지분을 41.9% 보유하고 있음. 동사 매출과 영업이익에서 한세실업이 차지하는 비중은 각각 69%, 95%로 이익의 대부분이 OEM의류 수출사업에 좌우되는 구조임. 이외 상장 종속회사로 예스24 지분 50%를 보유하고 있으며, 브랜드 의류사업인 FRJ와 한세드림(모이몰른, 컬리 수 등 유아동복 브랜드회사)을 통해 소폭의 영업이익 개선을 보임
목표주가 14,000원으로 하향하나 중장기 관점에서 매수
구간 전방산업이 재고 축소 전략을 펼치며 OEM의류업체들이 힘든 시기를 보내고 있어 한세실업과 더불어 동사 역시 실적과 주가가 크게 하락함. 재고 조정이 일단락되는 추세이고 한세실업은 단납기 트렌드에 대응할 수 있는 상위업체임. 따라서 중장기 관점에서 지금은 저가 매수 구간이라 판단됨. 목표주가는 14,000원으로 약 18% 하향하나 매수 의견은 유지함