[가상화폐] 다음의 비트코인 상승에 대비한다

[お持て成し]

다음의 비트코인 상승에 대비한다 / 11/20(월) / CoinDesk JAPAN

시가총액 세계 최대 암호자산(가상화폐)인 비트코인(BTC)은 여름철 대부분 2만 6000달러 안팎을 맴돌다 10월 23일 주 상승하기 시작했다. 얼마 전에는 3만 5000달러를 넘어 2022년 5월 이후 최고치를 기록했다.

왜 비트코인은 상승하고 있는가?

비트코인 현물 ETF(상장투자신탁)로 불리는 실제 비트코인을 보유한 상장투자신탁이 미국 규제당국에 의해 곧 승인될 가능성이 있다는 이유도 있다. 

승인되면 투자자들은 비트코인 익스포저에 접근하기 위한 새로운 상품을 얻을 수 있어 그동안 방관했던 참가자들을 끌어들일 수 있을 것이다. 

선물 기반의 'ProShares Bitcoin Strategy ETF'(BITO)는 2021년 10월 사상 최고의 ETF 론칭 중 하나로 역사에 이름을 새겼고 불과 이틀 만에 10억달러 이상의 자산을 모으며 지금도 관심을 끌고 있다. 

또 하나 유력한 설은 비트코인의 반감기와 관련돼 있다. 블록체인에 미리 프로그래밍된 이 조정은 마이너가 거래를 처리하고 새로운 비트코인을 생성하는 것에 대해 받는 보상을 블록당 현재 6.25비트코인에서 3.125비트코인으로 반감시킨다.

이 이벤트는 최대 공급량(2100만)에 이를 때까지 21만 블록이 채굴될 때마다, 즉 약 4년마다 발생한다. 네 번째가 되는 다음 반감은 2024년 4월 중순까지 일어날 것으로 예상되고 있다.

과거 이 이벤트와 그에 따른 공급량 감소는 비트코인 가격의 강력한 상승과 겹쳐 반감기 전후의 변동성으로 이어질 가능성이 있다.

다음 반감기의 지정학적, 거시적 배경은 지금까지의 반감기와는 크게 다르며 시카고 머칸타일거래소(CME) 그룹이 제공하는 규제를 받은 견고하고 유동성이 높은 비트코인 선물과 옵션을 이용할 수 있다는 것은 기업이 비트코인의 위험을 헤지하거나 익스포저를 얻기 위해 신뢰받고 실적 있는 상품을 이용할 수 있다는 것을 의미한다.

◎ 선물을 사용하여 포트폴리오를 짜다

선물 시장에서 거래하는 투자자는 보통 두 가지 목적 중 하나를 가지고 있다. 미래의 가격을 고정함으로써 자산의 가격을 헤지하거나 선물 가격의 오르내림으로부터 이익을 얻기 위해 자산의 가격 방향으로 투기하는 것이다. 

CME그룹이 다루는 선물이나 옵션은 투자자가 암호자산 시장의 리스크를 관리하고 이익을 얻을 가능성을 지원할 수 있다.

Micro Bitcoin Futures 거래량은 2023년 9월 5만 9000장에서 2023년 10월 11만 9000장으로 배증했다. 한편 비트코인 선물의 1일 거래량은 같은 기간 38% 증가한 1만 3300장을 기록했다.

◎ 시카고상품거래소 그룹 암호자산 선물의 장점이란?

암호자산 선물은 투자자에게 3가지 주요 이점을 가져다준다.

1. 계약은 미국 달러로 현금 결제된다. 코인을 커스터디할 필요가 없기 때문에 코인을 안전하게 보관하는 것과 관련된 위험이 없다. 즉 지갑을 갖거나 해킹을 걱정하거나 보험을 들 필요가 없다.

선물은 단순히 비트코인이나 이더리움(ETH) 가격에 연동돼 미국 달러로 결제되기 때문에 코인 자체가 아닌 암호자산 선물을 거래함으로써 투자자들은 몇 가지 운용상의 장애물을 피할 수 있다.

2. CFTC(미 상품선물거래위원회)의 규제하에 있다. 이는 여러 고객 보호가 제공된다는 것을 의미한다. 예를 들어 고객의 자금은 완전히 분리되고 각 거래는 중앙에서 청산된다. CME그룹 청산기관은 모든 판매자에게 매수자가 되고 모든 구매자에게 매도자가 된다. 이것에 의해 카운터 파티 리스크가 대폭 경감된다.

3. 선물은 투자자의 공매도를 용이하게 한다. '빌릴 증권을 특정'하거나 빌릴 필요 없이 단순히 파는 것만으로 쇼트 익스포저를 얻을 수 있다. 비트코인과 이더리움은 변동성이 높다. 이를 받아들이는 투자자도 있겠지만 위험회피 성향이 강한 투자자도 있다.

선물 계약을 파는 것은 투자자 전략의 한 날개를 담당할 것이다. 더 위험을 선호하는 투자자들은 선물을 팔고(숏) 비트코인과 이더리움의 하락으로부터 이익을 노릴 수 있다. 한편 이미 보유한 비트코인이나 이더리움을 헤지하기 위해 선물을 팔 수도 있다. 이를 통해 암호자산 포트폴리오가 하락할 경우 손실의 일부를 상쇄할 수 있다.

아울러 스팟 거래소에서 비트코인 또는 이더리움을 구매할 경우 거래 전 포지션에 전액 자금을 입금해야 한다. 선물의 장점은 필요한 이니셜 마진, 즉 거래를 시작하기 위해 담보로 필요한 금액을 예치하기만 하면 된다.

◎ 높아지는 선물에 대한 관심

기관투자가들의 비트코인 선물에 대한 관심은 꾸준히 높아지고 있다. 고객 수요의 지표가 되는 건옥(建玉:미결재수량)은 10월 25일 사상 최고인 20만 380장을 기록했다. 이는 10만 1900 비트코인에 해당하며, 상정 원본 35억 달러에 해당한다.

마찬가지로 CME그룹의 비트코인 선물의 대규모 건옥 보유자(LOIH)는 10월 24일에 사상 최다인 122명이 되었다(암호자산 선물의 LOIH는 적어도 25장의 건옥을 보유하는 것으로 CFTC가 정의).

이는 기관투자가들이 비트코인에 점점 호의적이 되면서 새로운 낙관주의 속에서 포트폴리오를 짜고 있다는 또 다른 증거다. 개인투자자도 그 일익을 담당하고 있는 것 같아 선물 베이스의 ETF의 AUM(운용자산)이 상승하고 있는 것에서도 분명하다.

업계 선두 프로셰어스의 비트코인 스트래티지 ETF(BITO)의 5일 거래량은 지난주 420% 증가한 3억 4000만 달러로 급증했다. BITO는 CME그룹의 비트코인 선물에 투자하고 있다.

| 번역 편집 : 야마구치 아키코, 마스다 다카유키 | 이미지 : Shutterstock | 원문 : Getting Ready for Bitcoin's Catalysts

CoinDesk Japan 편집부

https://news.yahoo.co.jp/articles/cb6aa393ef13d5ed956fffc8e51c8f15c4a11eb1?page=1

次なるビットコイン上昇に備える（CoinDesk JAPAN） - Yahoo!ニュース

次なるビットコイン上昇に備える
11/20(月) 6:39配信


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CoinDesk JAPAN
次なるビットコイン上昇に備える

時価総額で世界最大の暗号資産（仮想通貨）であるビットコイン（BTC）は、夏の大半を2万6000ドル前後で推移した後、10月23日の週に上昇し始めた。先日には3万5000ドルを超え、2022年5月以来の高値をつけた。


なぜビットコインは上昇しているのか？


ビットコイン現物ETF（上場投資信託）と呼ばれる、実際のビットコインを保有する上場投資信託が、アメリカの規制当局によってまもなく承認される可能性があることを理由に挙げる声もある。


承認されれば、投資家はビットコインのエクスポージャーにアクセスするための新たな商品を手に入れることができ、これまで傍観していた参加者を引き付けることができるだろう。


先物ベースの「ProShares Bitcoin Strategy ETF」（BITO）は、2021年10月に史上最高のETFローンチのひとつとして歴史に名を刻み、わずか2日間で10億ドル以上の資産を集め、今でも関心を集め続けている。


もうひとつ有力な説は、ビットコインの「半減期」と関連している。ブロックチェーンにあらかじめプログラムされたこの調整は、マイナーが取引を処理し、新しいビットコインを生成することに対して受け取る報酬を、1ブロックあたり現在の6.25ビットコインから3.125ビットコインに半減させる。


このイベントは最大供給量（2100万）に達するまで、21万ブロックがマイニングされるたびに、つまり約4年ごとに発生する。4回目となる次の半減は、2024年4月中旬までに起こると予想されている。


過去において、このイベントとそれに伴う供給量の減少は、ビットコイン価格の力強い上昇と重なっており、半減期前後のボラティリティにつながる可能性がある。


次回の半減期の地政学的、マクロ的背景は、これまでの半減期とは大きく異なり、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループが提供する、規制を受けた、堅固で流動性の高いビットコイン先物とオプションが利用できることは、企業がビットコインのリスクをヘッジしたり、エクスポージャーを得るために、信頼され、実績のある商品を利用できることを意味する。

先物を使ってポートフォリオを組む
先物市場で取引する投資家は通常、2つの目的のどちらかを持っている。将来の価格を固定することによって資産の価格をヘッジするか、または先物価格の上下から利益を得るために資産の価格の方向性で投機するかだ。


CMEグループが手がける先物やオプションは、投資家が暗号資産市場のリスクを管理し、利益を得る可能性をサポートできる。


Micro Bitcoin futuresの取引量は、2023年9月の5万9000枚から2023年10月の11万9000枚へと倍増した。一方、ビットコイン先物の1日の取引量は同期間に38%増の1万3300枚となった。

CMEグループの暗号資産先物のメリットとは？
暗号資産先物は、投資家に3つの主なメリットをもたらす。


1. 契約は米ドルで現金決済される。コインをカストディする必要がないため、コインを安全に保管することに関するリスクがない。つまり、ウォレットを持ったり、ハッキングを心配したり、保険をかけたりする必要がない。


先物は単にビットコインやイーサリアム（ETH）の価格に連動し、米ドルで決済されるため、コインそのものではなく暗号資産先物を取引することで、投資家はいくつかの運用上のハードルを回避することができる。


2. CFTC（米商品先物取引委員会）の規制下にある。これは、複数の顧客保護が提供されることを意味する。例えば、顧客の資金は完全に分離され、各取引は中央で清算される。CMEグループの清算機関は、すべての売り手にとっての買い手となり、すべての買い手にとっての売り手となる。これによりカウンターパーティリスクが大幅に軽減される。


3. 先物は投資家のショートを容易にする。「借りる証券を特定」したり、借りたりする必要はなく、単に売るだけでショートエクスポージャーを得ることができる。ビットコインとイーサリアムはボラティリティが高い。それを受け入れる投資家もいるだろうが、リスク回避志向の強い投資家もいる。


先物契約を売ることは、投資家の戦略の一翼を担うだろう。よりリスクを好む投資家は、先物を売り（ショート）、ビットコインやイーサリアムの下落から利益を狙うことができる。一方、すでに保有しているビットコインやイーサリアムをヘッジするために先物を売ることもできる。これにより、暗号資産ポートフォリオが下落した場合の損失の一部を相殺できる。


さらに、スポット取引所でビットコインまたはイーサリアムを購入する場合、取引前にポジションに全額資金を入金する必要がある。先物のメリットは、必要なイニシャルマージン、つまり取引を開始するために担保として必要な金額を預けるだけで済む。

高まる先物への関心
機関投資家のビットコイン先物への関心は着実に高まっている。顧客需要の指標となる建玉は、10月25日に史上最高の20万380枚を記録した。これは10万1900ビットコインに相当し、想定元本35億ドルに当たる。


同様に、CMEグループのビットコイン先物の大口建玉保有者（LOIH）は10月24日に過去最多の122人となった （暗号資産先物のLOIHは、少なくとも25枚の建玉を保有するものとCFTCが定義）。


これは、機関投資家がビットコインにますます好意的となり、新たな楽観主義の中でポートフォリオを組んでいることのさらなる証拠だ。個人投資家もその一翼を担っているようで、先物ベースのETFのAUM（運用資産）が上昇していることからも明らかだ。


業界をリードするプロシェアーズの「Bitcoin Strategy ETF」（BITO）の5日間の出来高は先週、420％増の3億4000万ドルに急増した。BITOは、CMEグループのビットコイン先物に投資している。


｜翻訳・編集：山口晶子、増田隆幸｜画像：Shutterstock｜原文：Getting Ready for Bitcoin's Catalysts

CoinDesk Japan 編集部