|
Joachim Wuermeling: 조류의 전환 – 은행과 금리의 전환
2022년 11월 8일 프랑크푸르트 암 마인에서 열린 도이치 분데스방크 심포지엄 "대화 속의 은행 감독"에서 도이치 분데스방크 이사회 위원인 요아킴 뷔르멜링 교수의 연설 .
중앙 은행 연설 |
2022년 11월 08일
(10kb)
| 4페이지
1. 소개
신사 숙녀 여러분,
"대화의 은행 감독"에 오신 것을 환영합니다. 내가 기뻐하는 두 가지가 있습니다. 우리가 마침내 현실 세계에서 다시 만날 수 있다는 것입니다. 그리고 많은 분들이 우리의 초대를 수락했습니다. 이 설정은 가상 모임보다 대화에 대한 아이디어를 전달하는 데 더 적합합니다. 의심의 여지가 없습니다.
신사 숙녀 여러분, 지금은 수영하기 좋은 계절이 아닙니다. 하지만 오늘 연설을 시작하고 싶은 곳은 해변입니다. 특히 워렌 버핏의 말은 여러분 중 많은 사람들에게 친숙할 것입니다. 밀물이 되었을 때 누가 알몸으로 수영했는지 알 수 있을 것입니다. 그리고 저금리가 장기화되는 형태로 조수는 참으로 오랫동안 사라졌습니다.
은행 입장에서는 쉽지 않은 시기였습니다. 하지만 저금리 시대가 너무 오래 지속되다 보니 대부분의 은행들이 수영복을 입고 저금리를 어느 정도 받아들일 수 있는 기회를 갖게 됐다.
그러나 이제 조수가 오고 있습니다. 요금이 오르고 있고 빠르게 오르고 있습니다. 이것은 올바른 복장에 대한 질문을 덜 시급한 문제로 만듭니다. 더 중요한 것은 지난 몇 년 동안 누가 수영 능력을 완전히 상실했거나 적어도 물의 깊이와 팽창에 맞게 스트로크를 조정하는 방법을 잊어버렸는지의 문제입니다. 은행 업무는 금리가 낮을 때와 금리가 높을 때 다르게 작동합니다. 그리고 지난 10년 이내에 은행 업계에 입문한 모든 사람들은 저금리만을 알고 있었습니다. 이것은 많은 사람들이 새로운 상황에 대해 재고하고 순응하는 것 외에 선택의 여지가 없다는 것을 의미합니다.
"그게 정말 문제야?" 물을 수도 있습니다. 결국, 금리 인상이 은행의 삶을 아주 쉽게 만들어 주지 않습니까? 원칙적으로 최악의 상황은 아니지만 항상 그렇듯이 현실은 다소 복잡합니다. 특히 밀물과 함께 폭풍이 몰아치는 경우 더욱 그렇습니다.
2 장단기 모두 상승하는 금리
우선, 아주 기본적인 수준에서 소규모 은행은 이자율 변화에 더 민감합니다. 그들의 수입은 대규모 은행보다 이자 창출 사업에 더 의존합니다. 저축 은행과 신용 협동 조합에서 순이자 수입은 총 순 영업 수입의 3분의 2 이상을 차지합니다. 신사 숙녀 여러분에게는 그다지 새로운 소식이 아닐 것입니다. 이러한 배경에서 저는 이제 이 은행의 하위 집합에 주의를 집중하고 Andrea Enria는 큰 은행을 살펴보도록 할게요.
금리 인상이 은행에 미치는 영향을 결정하는 한 가지 요소는 시간대입니다. 중장기적으로 금리 인상은 반가운 소식입니다. 이는 대차대조표의 자산 측면에서 고수익 익스포저가 증가할 가능성이 있는 반면, 상승하는 이자율은 부채 측면의 예금자에게 부분적으로만 전가되어 이자 마진이 넓어짐을 의미합니다.
그러나 단기적으로는 조금 다른 이야기입니다. 우선, 대부분의 은행은 자산 측면에서보다 유동 부채에서 더 많은 항목을 재평가해야 합니다. 이는 많은 기관에서 우선 이자 수입보다 이자 지출이 더 급격하게 증가하는 것을 보게 될 것임을 의미합니다. 설상가상으로, 수익률 곡선은 매우 오랫동안 매우 평평하여 많은 은행들이 상당한 규모로 만기를 변환하도록 했습니다. 수익률 곡선이 평평할수록 은행은 만기 사이의 간격을 넓혀야 합니다. 안정적인 마진을 생성할 수 있도록 자산과 부채. 이로 인해 이러한 기관은 금리의 급격한 상승에 더욱 취약해졌습니다. 이러한 위험이 현재 실현되는지 여부와 정도는 시간이 말해줄 것입니다.
또 다른 사실은 금리 인상은 특히 대차대조표에서 보유 증권을 헤지하지 않은 은행의 증권 가격을 하락시키며 대부분 소규모 은행인 경향이 있다는 점입니다. 200 베이시스 포인트의 금리 충격은 이제 전체 기관의 약 절반이 규제 자체 자금 대비 현재 가치가 20% 이상 하락하는 상황을 초래할 것입니다. 수익률 곡선이 역전되면, 즉 장기 금리 수준이 단기 금리 수준 아래로 떨어질 경우 도전 과제가 훨씬 더 강해질 것입니다.
은행은 이러한 상황에 어떻게 대처하고 있습니까? 우리가 보고 있는 것은 독일 은행들이 증권에 대한 숨겨진 준비금을 점차적으로 청산하고 있다는 것입니다. 그리고 지금까지 은닉준비금이 급격히 축소된 것도 사실이다. 따라서 유가 증권 가격이 계속 하락하면 은행의 손익 계산서에 점점 더 많은 영향을 미칠 수 있습니다. 독일 은행법 24조에 의거한 손실 통지는 올해 들어 이미 그 수가 크게 증가하여 이에 대한 더 나은 그림을 그리는 데 도움이 됩니다.
문제가 해결될 때 중요한 한 가지가 있다고 생각합니다. 바로 은행 부문과 대차대조표의 질에 대한 신뢰를 유지하는 것입니다. 따라서 은행은 손실이나 예상 손실에 대한 충당금으로 인해 예상치 못한 손실이 발생하지 않도록 적절한 방식으로 숨겨진 손실과 은행 장부의 무손실 평가를 조정해야 합니다.
요약하자면, 금리 인상은 개별적으로 볼 때 은행에 중장기적으로 도움이 되지만 단기적으로는 큰 부담이 됩니다.
그러나 이자율만 보고 은행에 미치는 직접적인 영향만 고려한다면 나무 대신 숲을 보지 못할 것입니다. 그러니 한발 물러서서 더 큰 그림을 보자.
3 금리 인상과 큰 그림
이자율은 은행뿐만 아니라 차용인에게도 중요한 요소입니다. 제가 말할 때 오늘날 여기 있는 모든 사람들은 부동산 대출을 생각하고 있을 것입니다. 결국 주거용 부동산 대출은 독일 은행 비즈니스 모델의 핵심 구성 요소입니다. 주택 대출은 저축 은행과 신용 협동 조합 모두에서 총 자산의 약 1/3을 차지합니다. 그리고 은행의 수익에 관한 한 부동산 대출은 지난 몇 년 동안 중요한 주류였습니다. 모기지론의 재고는 최근 몇 년 동안 매년 7% 이상 증가했으며 이러한 성장은 최소한 이자 마진 감소를 만회하는 방향으로 진행되고 있습니다.
금리 인상은 부동산 시장의 현상을 변화시켜 은행의 위험을 초래합니다. 우선, 부동산에 자금을 조달하는 데 비용이 더 많이 들며, 이는 가격과 신용 성장을 억제할 가능성이 있습니다. 그리고 실제로: 현재 더 적은 수의 신규 부동산 대출이 승인되는 동시에 시장이 적어도 냉각되고 있다는 징후가 있습니다.
오늘날의 관점에서 사물을 보면 은행의 상황과 위험이 어떻게 발전할지 확신할 수 없습니다. 그러나 우리는 잠재적인 위험에 대해 생각하지 않는 것을 꺼릴 것입니다. 첫째, 문제는 낮은 이자율로 인해 단기 고정 기간 동안 재산을 조달한 차용인, 낮은 상환액 또는 소득에 비해 부채 상환액이 매우 높은 차용인에 의해 발생할 수 있습니다. 금리 인상만으로도 이러한 차용인에게 부담을 주고 있습니다. 실업률이 크게 증가하면 문제가 확산될 수 있습니다. 그런 다음 부동산 가격의 폭락을 이 칵테일에 집어넣는다면, 즉 모기지론을 담보하는 담보물의 가격이 하락하면 은행에 비용이 많이 들 수 있습니다.
그러나 부동산 대출은 하나의 위험 요소일 뿐입니다. 기업에 대한 대출은 잠재적으로 증가하는 또 다른 위험 요소입니다. 최근까지 기업들은 여전히 저금리와 강한 경제의 혜택을 받고 있었습니다. 그러나 이제 인플레이션이 시작되면서 비용과 이자율이 상승하고 경제가 침체에 빠질 가능성이 있습니다. 이것은 아마도 기업이 대출을 제공하는 것을 더 어렵게 만들 것입니다.
다시 설명하겠습니다. 이 모든 위험이 있습니다. 시간이 지나면 이러한 위험 중 실제로 실현될 위험이 무엇인지 알 수 있습니다. 지금까지 신용 불이행은 예외였습니다. 독일 은행의 대차대조표상의 부실채권 비율은 여전히 전반적으로 낮습니다. 그러나 단순히 현재 상황을 미래로 예측할 수는 없습니다. 이것이 우리가 모든 주요 선행 지표를 매우 면밀히 주시해야 하는 이유입니다.
편안한 자본 버퍼 덕분에 독일 은행은 확실히 전반적으로 안정적입니다. 이는 중소 기관을 대상으로 한 최신 스트레스 테스트에 의해 뒷받침되는 결과입니다. 스트레스 시나리오에서도 은행은 여전히 14.5%의 보통주 1등급 자본 비율로 등장했습니다. 그것은 안심이 되며, 스스로의 나팔을 불고 싶지는 않지만, 이는 물론 규제 개혁의 결과이기도 합니다.
따라서 전망이 아무리 어둡더라도 아직 은행에 대해 크게 걱정할 필요는 없습니다. 그러나 가만히 앉아서 긴장을 풀 수도 없습니다. 지금 중요한 것은 세 가지입니다. 첫 번째는 은행이 자본 기반을 보존하고 위험에 대한 적절한 대비책을 마련한다는 것입니다. 연초에 도입한 거시건전성 조치가 여기에 도움이 될 수 있습니다. 이러한 조치는 은행 자본이 미래에 보존되고 축적될 것임을 의미합니다. 이러한 조치는 연초에 적절했으며 오늘날에도 여전히 유효합니다. 지금 당장 조정할 이유가 없습니다. 하지만 이는 바뀔 수 있습니다. 특히 손실이 자본 기반을 약화시켜 대출이 과도하게 제한될 수 있는 경우에는 더욱 그렇습니다.
두 번째는 은행이 잠시라도 신용 품질의 악화를 인정하고 대차대조표에서 이를 인식하는 것을 주저하지 말아야 한다는 것입니다. 이전에 한 번 말했고 다시 한 번 말하겠습니다. 투명성이 가장 중요합니다.
세 번째는 대출 장부를 항상 주시하는 것입니다. 인플레이션, 경기 침체, 금리 턴어라운드라는 현재의 트리플 와미는 우리가 아직 이런 형태로 만나지 못한 것입니다. 에너지 및 가스 의존도를 둘러싼 특정 취약성에 대해서도 마찬가지입니다. 이것이 우리의 경험적 가치와 모델이 위험을 평가할 때 별로 도움이 되지 않는 이유입니다. 그렇다면 우리가 해야 할 일은 각 대출을 개별적으로 열심히 모니터링하는 것입니다.
감독관은 이러한 문제를 알고 있으며 신사 숙녀 여러분과 함께 이러한 주제를 제기할 것입니다. 또한 시장 컨센서스에 기반한 베이스라인 시나리오뿐만 아니라 불리한 시나리오도 계산할 것으로 기대합니다.
지금처럼 불확실성이 높은 시대에는 세 가지가 도움이 될 수 있습니다. 첫째, 신중하고 선견지명을 가지고 진행하십시오. 둘째, 여정이 험난할 것으로 예상하십시오. 셋째, 자본 완충 장치를 보존하십시오.
4 결론
신사 숙녀 여러분,
금리의 턴어라운드가 다가오고 있으며 이는 중장기적으로 은행들에게 희소식입니다. 하지만 중요한 것은 기관이 단기적인 부담을 어떻게 처리하고 견디느냐 하는 것입니다. 중요한 것은 금리가 큰 그림의 일부일 뿐이라는 인식입니다. 그리고 큰 그림은 지금 상당히 암울합니다. 인플레이션, 에너지 부족, 다가오는 경기 침체와 같은 위험이 가장 확실하게 증가했습니다. 그렇긴 하지만, 현재 상황으로 볼 때 내년에 신용 위기나 전반적인 은행 위기를 겪을 것이라고 기대하지는 않습니다.
요약하자면, 은행이 이자율에 관한 한 더 이상 "좌초"되지 않은 것은 사실이지만 만조는 폭풍우와 거친 바다를 동반하게 될 것입니다. 따라서 은행은 조류에 휩쓸려 바다로 흘러가는 일이 없도록 경계를 늦추지 않고 확고한 기반을 마련해야 합니다.
많은 관심 부탁드립니다.
|