주식신용거래에 따른 투자위험에 대한 소비자경보 발령

[슈바 (박병규)]

제목 : 주식신용거래에 따른 투자위험에 대한 소비자경보 발령

□ 지난 ‘20.3월이후 투자자의 주식신용거래가 급증*한 가운데, 금년 8월에는 주식시장의 변동성 확대로 인한 반대매도**증가로 투자자의 손실이 크게 증가한 것으로 나타남

* ‘20.3월말 6.6조원 → ’21.9.13. 25.7조원

** ‘21.7월중 일평균 42.1억원 → ’21.8월중 일평균 84.8억원

□ 향후에도 주식시장의 변동성이 확대될 가능성을 배제할 수 없는 가운데, 주식신용거래의 위험성을 제대로 이해하지 못한 민원사례가 발생하고 있어 투자자들의 각별한 주의가 필요

➡ 투자자로 하여금 주식신용거래에 대한 투자위험을 정확히 인식하고,

향후 발생 가능한 투자위험에 적절히 대응할 수 있도록 소비자경보를 발령함

1. 발령배경

□지난 ‘20.3월 이후 투자자의 주식신용거래가 급증한 가운데, 금년 8월에는 증시의 변동성 확대로 인한 주식 반대매도 규모가 연중 최대치를 기록하는 등 투자자 손실이 증가한 것으로 나타남

◦‘21.9.13 기준 개인투자자의 주식 신용융자 잔고는 25.7조원으로, ‘20.3월말(6.6조원)대비 약 3.9배 수준으로 증가

신용융자 잔고 추이(‘20.3월말~’21.9월)

	코스피		코스닥		총계
	금액	비중	금액	비중
‘20.3말	3.2	48.3%	3.4	51.7%	6.6
‘20년말	9.6	50.0%	9.6	50.0%	19.2
‘21.6말	13.2	55.3%	10.7	44.7%	23.8
’21.9.13.	14.0	54.5%	11.7	45.5%	25.7

◦‘21.8월중 신용거래 관련 반대매도 금액은 일평균 84.8억원으로 연중 최대치를 기록

※미수거래의일평균 반대매도규모도 크게 증가(‘21.7월 190.8억원→8월 246.4억원)

일평균 신용·미수거래 반대매도 금액 추이(‘20년~’21.8월)

	신용반대매도		미수반대매도
	금액	증감률	금액	증감률
‘20년	48.6	-	157.7	-
‘21.1Q	44.3	△8.9%	216.0	37.0%
‘21.2Q	34.8	△21.4%	205.5	△4.9%
‘21.7월	42.1	20.8%	190.8	△7.1%
‘21.8월	84.8	101.5%	246.4	29.1%

□향후 주식시장의 변동성 확대 가능성을 배제할 수 없는 가운데, 주식신용거래의 위험성을 제대로 이해하지 못한 민원사례가 발생하고 있어 투자자들의 각별한 주의가 필요

◦투자자가 주식신용거래에 대한 투자위험을 정확히 인식하고 투자위험에 적절히 대응할 수 있도록 소비자경보를 발령함

2 투자자 유의사항

가. 주가 급락시 신용거래로 손실이 확대되고 가속화될 수 있음

나. 담보부족시 증권사가 추가담보를 요구할 수 있음

다. 추가담보 미납시 증권사가 담보물을 임의로 처분할 수 있음

라. 담보처분금액이 신용융자잔액에 미달하면 깡통계좌가 될 수 있음

마. 최근 금융권 대출한도 관리 강화로 추가담보 확보가 어려울 수 있음

가 주가 급락시 신용거래로 손실이 확대되고 가속화될 수 있습니다.

□신용거래를 통한 레버리지 투자의 경우 주가 상승시에는 추가이익이 발생하나, 주가 하락시에는 추가손실이 발생

□신용거래의 경우 주가 급락시, 신용거래 담보유지비율 미달 → 반대매도 물량 증가 → 또다시 주가 급락으로 이어지는 연쇄작용으로 투자손실이 가속화될 수 있음

예시 1 신용거래 사용여부에 따른 손익 차이

□주식신용거래시 신용융자보증금률은 증권사에 따라 40%~60%로 다양하며,
본 자료에서는 가장 일반적인 45%*를 기준으로 설명

* 투자원금 450만원(45%)에 신용융자금 550만원(55%)을 더해 총 1천만원(100%) 투자

날짜	주가 등락률	투자원금만 사용해 450만원 투자시		신용거래를 사용해 총 1,000만원 투자시		비고
		계좌 평가금액	평가손익률	계좌 평가금액	평가손익률 (투자원금 대비)
D	-	450만원	0.0%	1,000만원	0.0%
D+1	+20%	540만원	20.0%	1,200만원	44.4%	이익구간
D+2	△20%	432만원	△4.0%	960만원	△8.9%	손실구간
D+3	△20%	346만원	△23.2%	768만원	△51.6%
D+4	△20%	276만원	△38.6%	614만원	△85.7%

☞ 신용거래를 사용하는 경우 주가 상승시 투자원금 대비 수익률이 상승하는 반면, 주가 하락시에는 투자원금 손실이 크게 확대됨

☞ 예시의 신용거래 사용자는 D+3일에 담보유지비율(신용융자잔액의 140%)에 미달하여 추가담보를 납입하여야 하고, D+4일까지 추가담보를 납입하지 않으면 증권사가 보유주식을 임의처분(반대매도)하여 투자원금 전액 또는 이를 초과하는 손실 발생 가능

나 담보부족시 증권사가 추가담보를 요구할 수 있습니다.

□투자한 주식의 가격이 하락하여 신용거래 담보유지비율*에 미달하게 되는 경우 증권사는 추가담보의 납입을 요구하게 됨

* 일반적으로담보가치가 신용융자잔액의 140%이상되도록 유지할 것을 요구하며, 증권사에 따라비율이나 구체적인 산정방식에는 차이가 있음

◦투자자는 통상 다음 영업일까지*현금으로추가담보를 납입하여야 하며, 납입기간 중 주가가 추가 하락할 경우에는 납입할 금액이 더 늘어날 수 있음

* 단, 일부 증권사는 주가급락 시 당일 중으로추가담보 납입을 요구

다 추가담보 미납시 증권사는 담보물을 임의로 처분(반대매도)할 수 있습니다.

□투자자가 기한 내 추가담보를 납입하지 않은 경우, 증권사는 주식을 전일종가에서 일정비율(통상 15%~20%) 할인한 가격으로 매도주문*하며, 이때 반대매도하는 금액은 담보부족액보다 훨씬 많을 수 있음

* 실제 체결되는 가격은 수급 상황에 따라 결정되므로, 매도주문가와 다를 수 있음

예시2 추가담보 미납에 따른 증권사의 반대매도 사례

□투자원금 450만원과 신용융자금 550만원을 합쳐 총 1천만원으로,
주당 1만원인 주식 1천주를 매입, 담보유지비율은 140%로 가정

날짜	주식가격	계좌평가금액	담보평가비율	비고
D	10,000원	10,000,000원	182%
D+3	7,300원	7,300,000원	133%	추가담보 납부요구
D+4	7,000원	7,000,000원	127%	추가담보 미납(70만원 부족)
D+5	반대매도 실행 : 전일종가의 80%인 5,600원을 기준으로 매도수량을 산정하여 834주를 반대매도하게 됨 → 장개시전 단일가매매로 주당 5,700원에 체결 가정

☞ 반대매도 금액은 약 475만원(834주*×5,700원)으로, 담보부족금액(70만원)의 약 6.8배 수준**

* 반대매도 수량 계산식 :

** 반대매도 가격 및 수량 등은 개별 증권사에 따라 다를 수 있음

라 담보처분금액이 신용융자잔액에 미달하면 깡통계좌가 될 수 있습니다.

□보유주식의 가격이 단기간에 급락하는 경우, 보유주식 전부가 반대매도 될 수 있으며,

◦매도금액이 신용융자잔액에도 못 미칠 경우에는 소위 ‘깡통계좌’*가 되어 원금을 초과하는 손실이 발생할 수 있음

*보유주식이 모두 반대매도 되더라도 신용융자잔액이 남아있으면 여전히 상환의무를 부담

예시3 반대매도로 인해 깡통계좌가 발생하는 사례

□투자원금 450만 원과 신용융자금 550만 원을 합쳐 총 1천만 원으로,
주당 1만 원인 주식 1천주를 매입, 담보유지비율은 140%로 가정

날짜	주식가격	(하락률)	계좌평가금액	담보평가비율	비고
D(장중)	10,000원	-	10,000,000원	182%
D(장마감)	8,000원	(20%↓)	8,000,000원	145%
D+1	7,200원	(10%↓)	7,200,000원	131%	추가담보 납부요구
D+2	6,480원	(10%↓)	6,480,000원	118%	추가담보 미납(122만원 부족)
D+3	반대매도 실행 : 전일종가의 80%인 5,184원을 기준으로 매도수량을 산정하여 1천주를 모두 반대매도하게 됨 → 장개시전 단일가매매로 주당 5,200원에 체결 가정

☞ 반대매도 금액(520만원)이 신용거래융자금(550만원)보다 작아 추가로 30만원 입금 필요하며, 총 손실금액은 480만원으로 투자원금(450만원) 이상의 손실 발생

※ 본 예시는 거래비용(수수료, 세금, 대출이자)을 고려하지 않은 것으로, 동 비용 포함 시 손실이 확대됨

마 최근 금융권 대출한도 관리 강화로 추가담보 확보가 어려울 수 있습니다.

□최근 가계대출 증가세의 적정한 관리를 위해 금융회사의 대출한도 관리가 강화되고 시중금리도 상승하는 추세에 있어,

◦갑작스런 주가 하락시 추가담보 납입을 위한 자금 확보가 용이하지 않을 수 있음

3. 투자자가 확인할 사항

가. 투자손실 위험을 자신이 감당할 수 있을지 먼저 확인하세요.

나. 신용거래보다 유리한 조건의 금융상품이 있는지 확인하세요.

다. 거래 증권사의 신용거래 설명서 및 약관을 꼼꼼히 확인하세요.

라. 신용융자금에 대한 담보비율을 수시로 확인하세요.

마. 담보부족 시 추가담보를 조달할 수 있는 자금원을 확인하세요.

바. 증권사가 추가담보를 요구할 수 있는 연락처를 확인하세요.

가 투자손실 위험을 자신이 감당할 수 있을지 먼저 확인하세요.

□대출 등 레버리지를 활용하여 투자하는 경우, 자신이 손실을 감당할 수 있는 범위 내에서 투자규모를 결정할 필요

⇨주가 하락시 신용거래로 인한 추가손실 규모를 평가해보고, 자신이 감당할 수 있는 수준으로 신용거래 규모를 조정

나 신용거래보다 유리한 조건의 금융상품이 있는지 확인하세요.

□일반적으로 증권사 신용거래융자 상품은 은행 신용대출에 비해 금리*가 높고 만기가 짧으며, 만기연장이 제한될 수 있음

*’21.9.13. 기준 신용거래융자금리는 평균 5.3%(1~7일) ~ 7.9%(61~90일) 수준이며, 금융투자협회 전자공시서비스(dis.kofia.or.kr)에 접속하여 증권사별 금리수준을 비교해볼 수 있음(금융투자 회사공시 ⇨ 특정공시 ⇨ 신용거래융자 이자율)

⇨ 본인의 신용도및 투자계획에 맞는 여러 금융상품의 거래조건을 비교해 본 후, 더 유리한 상품을 활용

다 거래 증권사의 신용거래 설명서 및 약관을 꼼꼼히 확인하세요.

□ 각 증권사 및 상품별로 신용거래 보증금률, 담보유지비율 등 거래조건이 상이하므로, 이를 꼼꼼히 확인할 필요가 있음

⇨ 증권사 홈페이지 또는 창구를 방문하여 신용거래 핵심설명서, 거래설명서, 약관등을 읽고 주요 내용을 확인

라 신용융자금에 대한 담보비율을 수시로 확인하세요.

□ 담보유지비율에 미달하게 되면 추가담보를 납입하여야 하므로, 담보비율을 수시로 확인할 필요가 있음

⇨ 각 증권사가 제공하는 모바일 앱및 알리미 서비스등을 통해 담보비율을 수시로 확인

마 담보부족시 추가담보를 조달할 수 있는 자금원을 확인하세요.

□ 추가담보 납입요구가 있으면 통상 다음 영업일까지* 현금으로 담보를 납입하여야 하고, 미납시 반대매도가 발생할 수 있음

* 단, 일부 증권사는 주가급락 시 당일 중납입을 요구

⇨ 즉시 현금을 마련할 수 있는 자금원을 미리 확보해둘 필요

바 증권사가 추가담보를 요구할 수 있는 연락처를 확인하세요.

□신용거래 담보유지비율 미달 시, 증권사는 문자메시지(SMS)·전화통화·내용증명우편 등을 통해 추가담보를 요구하게 됨

⇨연락처나 주소가 변경된 경우 반드시 거래 증권사에 이를 통지하여 추가담보 요구 사실을 놓치지 않도록 주의

3 향후 계획

금융감독원은 주식 신용거래 추이 및 민원동향을 지속 점검하면서, 필요시 추가 대응방안을 마련할 계획임

◦ 증권사로 하여금 주식 신용거래에 대한충실한 설명의무 이행및 내부통제강화를 지도할 계획임

붙임 주식신용거래 관련 민원 사례

※ 아래 사례는 실제 소비자 제출 민원을 재구성한 것임)

➊ 주가가 급락하면서 담보부족금액이 큰 폭으로 증가

“어제 천 오백만원 가량의 담보부족금액이 발생했으나, 하루 사이 주가가급락하여 담보부족금액이 약 천만원 정도 급증해

2천 4백만원이 되었습니다. 어제 겨우 천만원을 마련했는데, 하루사이에 늘어난 담보부족금액은

어떻게 마련해야할지 막막합니다.”

➋ 담보부족으로 인해 반대매매 발생

“담보유지비율(140%)을 만족하지 못해 증권사로부터 2천만원의 추가 납부 요청을 받았으나,

시간 내에 자금을 마련하지 못해 반대매매가 발생했습니다.

하지만 반대매매 내역을 보니 담보부족금 만큼의 주식보다 훨씬 더 많은 양의 주식이 매도되었습니다.

지금에서야 확인해보니신용거래 약관에 반대매도금액이 담보부족액의 6배 이상이 될 수도 있다는 설명이 있었습니다.”

➌ 담보처분금액이 담보부족분에 미달되어 깡통계좌가 됨

“약 6천만원의 신용융자금으로 ○○종목을 매수하였으나, 최근 주가가 급락하면서

담보유지비율을 충족시키지 못하게 되었습니다.

이에 보유한 대부분의 주식을 매도하였음에도 담보처분금액이 부족하게 되었고,

현재 계좌에는 800만원의 미수금만 남아있습니다.”

➍ 증권사 연락을 확인하지 못해 기한내에 담보부족금을 납부하지 못함

“증권사에서 담보부족금액과 반대매매 예정일에 대해 문자 메시지를 보냈으나,

이에 대한 내용을 뒤늦게확인하게 되었습니다.

결국 기한 내에담보금액을 납입하지 못한 채많은수량의 주식이 반대매도 되었습니다.

주중에는 업무로 바빠 핸드폰을 잘 보지않을뿐더러 예상치 못한 주가하락으로 발생한 담보부족금액을

촉박한 기한내에 마련했어야 하는 상황이 당황스럽습니다.”

출처 ; http://www.fss.or.kr