8월 8일 모닝미팅 투자전략
정전 주의-더워도 에어컨 못 트는 이유 - 한국증권 이수정
-2013년까지 전력 부족의 연중 상시화가 이어질 예정: 공급과 수요 측면에서의 해결책에 주목
-공급 측면: LNG 발전과 민간 발전 사업자/ 발전소 건설업체와 전력 기자재업체의 해외 수주
-수요 측면: 스마트그리드
한국의 전력 부족은 연중 상시화
기록적인 폭염 속에서 지난 6일 전력수요가 역대 최대치를 기록했다. 운영 예비력은
오전 10시 17분쯤 순간 350만kw 미만으로 떨어졌고, 이후 350만→310만→300만
kW 등 저지선을 순식간에 깨고 내려갔다. 11시 7분쯤 예비력이 300만kw 미만인 상
태가 10분 이상 지속되자 마침내 ‘주의’ 단계가 발령됐다. 지난해 9월 전국적인 정전
사태 이후 1년만의 일이다.
2000년대 후반 들어 예측보다 높은 전력수요로 인해 수급여건은 악화되어왔다. 전력
당국은 비상체계를 가동하고 전력수요 관리에 총력을 기울이고 있지만, 당장 공급능
력을 대폭 확충하는 것은 불가능하므로 운신의 폭이 제한적인 상태이다. 이러한 상황
에서 올 여름 들어 최대전력수요가 벌써 4번째 경신되며 ‘블랙아웃’ 우려가 높아지고
있다.
전력난의 단기적 해결책으로 전기요금 현실화를 통한 수요 조절안이 요구되었으나,
이달 3일 발표된 평균 4.9%의 인상률은 올해 상반기 한국전력이 두 번에 걸쳐 요구
했던 인상안(4월 13.1%, 7월 10.7%) 대비 절반 수준이다. 또한 하반기에 선거 요인
이 존재한다는 점에서 추가 인상 역시 불확실하다. 고리원전 1호기가 재가동을 시작
했으나 이 역시 충분하지 않다. 신고리 4호기, 영흥 6호기 등 총 1,016만kw 규모의
신규발전소가 병입 예정인 2014년전까지는 전력 부족의 연중 상시화가 지속될 전망
이다.
공급 측면(1): LNG 발전과 민간 발전 사업자
전력 수급을 원활히 하기 위해서는 결국 공급을 늘리거나 수요를 줄여야 한다. 최근
재발한 블랙아웃 공포는 관련 종목들을 다시 한번 주목하게 하는 계기가 되고 있다.
원자력과 석탄 발전에 비해 상대적으로 고가임에도 불구하고, 원자력 안정성 문제가
대두되고 대규모 정전 사태가 에측되면서 LNG 발전 가동률은 높게 유지되고 있다.
또한 전력 소비량이 증가하면서 민간 전력사업자 진출도 활발해지고 있는데, 이들은
대부분 LNG를 연료로 사용하고 있다. 정부도 원활한 설비확충과 함께 경쟁도입을 통
해 전력사업의 효율성을 제고하고자 민간기업의 발전산업 진출을 장려하는 추세다.
이는 포스코에너지, GS EPS, GS파워, 메리야전력회사(MPC), SK E&S 등의 민간 발
전 사업자들과 한국가스공사 매출 증가에 영향을 주고 있다. 독점적 국내 LNG 도매
사업자로서 가스 도입·판매 사업 부문 매출이 전체 매출의 99% 이상을 차지하고 있
는 한국가스공사는 LNG 수요 증가를 반기고 있다. 실제 지난 2006년부터 6년 동안
발전용 가스 생산량은 연평균 10.1% 증가했다.
최근 정부가 6차 전력수급 기본계획 건설의향서를 접수한 결과 STS에너지와 삼성물
산 등 24개에 달하는 기업이 발전소 건설을 신청한 것으로 알려졌다. 당초 민간 발전
사들은 정부의 원전 확대 정책에 밀려 발전설비 확대가 쉽지 않을 것으로 예상했었다
. 그러나 지난해 일본 후쿠시마 원전 사고로 원자력발전에 대한 반대 여론이 커지면
서 상황이 달라질 조짐을 보이고 있다. 급증하는 전력 소비를 따라잡기 위해 발전설
비 확충이 불가피한 시점에서 원전에 대한 여론이 악화된다면 석탄과 LNG가 대안이
될 수밖에 없다는 것이 업계의 판단이다.
그러나 지자체·주민 등의 민원과 님비현상의 심화로 인한 발전소 건설의 지연이 전
력 공급 부족의 한 원인이라는 점 역시 고려할 필요가 있다. 게다가 연도별 발전소 설
립계획을 살펴보면 2017년까지 완공이 계획된 한전 자회사들의 발전소들은 대부분
착공에 들어갔으나, 민자발전소의 경우 다수가 착공을 시작하지 못하고 있다.
또한 최근 한국전력과 6개 발전자회사의 노조로 구성된 전국전력노동조합이 전력거
래제도와 전기요금제도에 대한 특별감사를 감사원에 청구했다는 사실 또한 염두에 두
어야 한다. 한전은 6개 발전자회사와 민간 발전사가 생산한 전기를 전력거래소를 통
해 사들여 이를 수용가에 판매하는 식으로 운영하고 있다. 문제는 이와 같은 전력 구
입 가격 산정에 적용되는 계통한계가격(SMP: 전력거래 시간별(1일 24시간 단위별)
로 적용되는 전력시장가격(원/kwh))이다.
노조는 연료비 상승과 수요 증가로 인해 계통한계가격이 지속적으로 오르고 있는데도
한전 발전자회사에 대해서는 계통한계가격을 낮추기 위해 정산조정계수를 적용하고,
민간 발전사에는 높은 계통한계가격 단가를 모두 보상하는 것이 대기업 소유 민간 발
전사에 대한 특혜라고 주장하고 있다. 이러한 주장이 받아들여진다면 향후 민간 발전
사들의 영업이익이 축소될 가능성이 있다.
이외에도 한전KPS는 전력부족 사태를 해결하기 위한 현실적 방안으로 예방정비를
강화해 발전기 효율성을 극대화할 필요가 생기며 주목받고 있다. 원전설비의 안정성
이 도마에 올라 기존 노후 설비에 대한 교체가 앞당겨지고 정비일수가 증가한 점이
한전KPS의 매출 증가로 이어지는 구조다. 실제로 동사의 2012년 2분기 잠정 매출액
은 원자력 개보수, 경상정비단가 및 물량, 해외장기 및 단기공사의 증가로 인해 전년
동기대비 16.3% 증가했다.
지역난방공사의 경우도 신규 발전소 가동, 전력난 등으로 전기판매부문 매출액이 증
가하고 있다. 과거에는 난방 열원을 한전 등 다른 발전사로부터 구입해 사용했으나,
최근 자체 소유 발전소가 계속 건설되면서 전기판매액이 열판매액을 넘어서고 있다.
동사의 전기판매부문 영업이익률은 15% 수준으로 5% 내외의 열판매부문에 비해 월
등히 높다.
공급 측면(2): 발전소 건설업체와 전력 기자재업체의 해외 수주
한편 시선을 해외로 돌려보면 더 큰 시장이 존재한다. 해외 발전시장은 경제성장 및
인구증가 등으로 전력수요가 급증하고 있는 아시아, 중동 등 이머징 국가를 중심으로
신규 발주 증가세가 지속되고 있다.
발전원별로 살펴보면 원자력 및 신재생에너지의 높은 성장세가 예상되는 한편, 전통
적인 화력발전의 비중은 여전히 70% 이상을 차지할 것으로 전망된다. 특히 일본 원
전사태는 원자력 발전 재인식의 계기가 되고 있다. 일본과 독일의 원전 정책 재검토
이후 석탄과 천연가스를 중심으로 화력발전의 수요가 지속될 것으로 예상된다.
한국기업의 EPC 경쟁력은 세계적인 수준으로 주로 해외 개발자의 EPC 계약자로 참
여하여 왔다. 최근에는 한전 등 발전 공기업과 기존 EPC 업체들도 전통적인 EPC 방
식 수출과 병행하여 지분투자, O&M 운영사 등으로 참여하는 투자개발형 사업 진출
이 증가 추세이다.
수요 측면: 스마트그리드
수요 측면의 해결책으로는 스마트그리드(Smart Grid, 지능형 전력망)가 주목받고 있
다. 우리나라는 2009년 G8 정상회의에서 이탈리아와 함께 스마트그리드 선도 국가
로 선정되었으며, 국가의 8대 신성장동력으로 스마트그리드 사업을 포함시키고 있다.
지난 7월 18일 정부에서는 제1차 지능형 전력망 기본계획 발표식을 개최해 올해 지
능형수요관리로 5만kW(2만5천가구분)를 절감하고, 이를 2016년까지 화력발전소 2
기규모(120만kW)로 확대시키는 계획을 발표했다. 또한 2016년까지 스마트계량기
(AMI) 1,000만대, 에너지저장장치(ESS) 20만kWh(10만가구 피크사용량), 전기차
충전기 15만기 보급 및 7대 거점도시를 구축하겠다고 밝혔다. 올해 부하절감분인 5
만kW(1만5천가구분)는 홈플러스, 이마트, 롯데마트, KT통신국, GS타워 및 포스코센
터 등 467개소가 지능형 수요관리에 참여한 결과 가능할 예정이다.
심화되는 전력난으로 인해 전력업체와 정부 입장에서는 스마트그리드의 도입이 선택
이 아닌 필수가 되어가고 있다. 이번 계획의 발표로 정부의 적극적인 의지가 확인됨
에 따라 스마트그리드 시장 역시 좀더 구체화될 것으로 보인다.
기본계획에서 구체적으로 명시된 보급 목표 설비는 AMI시스템, ESS, 전기차충전기
이다. 그러나 지능형 전력망의 특성 상 전력과 정보통신의 융합 비지니스로서 통신기
술의 안정적인 융합이 중요하다는 점과 향후 다양한 비즈니스 모델의 정립이 가능하
다는 점을 고려한다면, 이들 설비 제조업체뿐만 아니라 다양한 업종에 그 영향력이
파급될 수 있음을 알 수 있다.
예를 들어 시장조사업체인 파이크 리서치(Pike Research)는 스마트그리드 시장 규
모가 2015년에 2천억 달러에 이를 것이라고 밝혔다. 또한 2010년부터 2020년까지
스마트그리드 인프라 투자가 1,080억달러만큼 이루어질 것이라고 주장했다. 우선 성
장이 예상되는 산업분야로는 교통·빌딩·정부 시장을 들었다. 도시의 다양성을 포
괄하고 상호작용의 중요성 면에서 기반산업이라 할 수 있는 교통과 빌딩 그리고 이
들을 관리하는 정부에서 스마트그리드 도입이 속도를 낼 것이란 설명이다. 대표기술
로는 지역단위 스마트그리드인 스마트 유틸리티부터, 각 기기와 분야의 연결 매개체
인 스마트미터, 센서네트워크, 광섬유 무선 통신 네트워크 등이 유망할 것으로 내다
봤다.
또한 2011년부터 2018년까지 스마트그리드 보안 부문 누적투자가 140억달러에 달
할 것으로 내다봤다. 그리고 2015년까지 스마트그리드 관련 대량데이터 분석시장은
113억달러, 가전제품 시장은 63억달러 규모로 성장할 것으로 예상했다. 해외의 경우
오라클, 엑센추어, 테라데이타 등의 데이터 분석 업체들이 스마트그리드 시장에 참여
하고 있으며, 국내에서도 삼성전자, LG전자 등이 가전부문의 표준화에 적극 참여하고
다양한 제품을 선보이고 있다.
GE 역시 2005년 수립한 ‘친환경 성장전략’의 일환으로 스마트그리드 분야에 주목하
고 있으며, 차세대 성장 동력이라는 전망으로 2억달러를 투자할 계획을 밝혔다. 스마
트그리드 개발 움직임은 이미 전 세계적으로 전개되고 있다. 이제는 단순한 ‘대안’ 기
술이 아닌 ‘필수’ 기술로 접근할 필요가 있는 분야다.