<p>브라질 환율 안정 또는 조작을 위한 FX 개입? 수익성에서 추론</p><p> </p><p><a href="https://www.bis.org/publ/work1059.htm" target="_blank" class="ke-link">https://www.bis.org/publ/work1059.htm</a></p><div class="figure-open" contenteditable="false" data-ke-type="opengraph" data-ke-align="alignCenter" data-og-type="website" data-og-title="FX Intervention to Stabilize or Manipulate the Exchange Rate? Inference from Profitability" data-og-description="We analyze the profitability of FX swaps used by the central bank of Brazil to shed light on the rationale for FX intervention. We find that swaps are profitable from an ex-ante perspective, suggesting that FX intervention is used to stabilize the exchange" data-og-host="www.bis.org" data-og-source-url="https://www.bis.org/publ/work1059.htm" data-og-url="https://www.bis.org/publ/work1059.htm" data-og-image="https://scrap.kakaocdn.net/dn/cz2uMI/hyQUSI39OA/HAskKZKzKeVwbsS0Kb9kGK/img.jpg?width=1200&height=627&face=0_0_1200_627"><a href="https://www.bis.org/publ/work1059.htm" target="_blank" data-source-url="https://www.bis.org/publ/work1059.htm"><div class="og-image" style="background-image:url(https://scrap.kakaocdn.net/dn/cz2uMI/hyQUSI39OA/HAskKZKzKeVwbsS0Kb9kGK/img.jpg?width=1200&height=627&face=0_0_1200_627)"></div><div class="og-text"><p class="og-title">FX Intervention to Stabilize or Manipulate the Exchange Rate? Inference from Profitability</p><p class="og-desc">We analyze the profitability of FX swaps used by the central bank of Brazil to shed light on the rationale for FX intervention. We find that swaps are profitable from an ex-ante perspective, suggesting that FX intervention is used to stabilize the exchange</p><p class="og-host">www.bis.org</p></div></a></div><div class="figure-file" data-ke-type="file" data-file-src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1YXpP/7bd9a7582f6e683fab3a9eeaef6af7f0380c4659?download" data-file-name="work1059.pdf" data-file-size="393721" data-mimetype="application/pdf" data-ke-align="alignCenter"><a href='javascript:fileFilterViewer("https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1YXpP/7bd9a7582f6e683fab3a9eeaef6af7f0380c4659?download", "/cafeattach/1YXpP/7bd9a7582f6e683fab3a9eeaef6af7f0380c4659", "work1059.pdf", "grpid%3D1YXpP%26fldid%3DqLvi%26dataid%3D11784%26fileid%3D1%26regdt%3D20221216083706&url=https%3A%2F%2Ft1.daumcdn.net%2Fcafeattach%2F1YXpP%2F7bd9a7582f6e683fab3a9eeaef6af7f0380c4659")'><div class="image"></div><div class="desc"><div class="filename"><span class="name">work1059</span><span class="type">.pdf</span></div><div class="size">384.49KB</div></div></a></div><p>요약집중하다 </p><p style="text-align: start;">많은 중앙은행이 외환시장에 개입한다. 중앙은행은 일반적으로 이러한 개입이 일시적인 과도한 변동에 기대어 환율을 안정시키는 것을 목표로 한다고 주장합니다. 그러나 비평가들은 환율을 저평가하여 경쟁 우위를 확보하기 위해 개입이 종종 근본적인 가치에서 벗어나 환율을 조작하는 데 맞춰져 있다고 주장합니다.</p><p>기부금 </p><p style="text-align: start;">근본적인 결정 요인을 밝히기 위해 외환 개입의 수익성을 조사합니다. 외환 개입이 일시적인 과도한 변동에 대비하는 데 사용되는 경우(일시적으로 저평가될 때 현지 통화에 대한 매수 포지션을 취하거나 그 반대의 경우) 개입은 기대에 따라 수익성이 있어야 합니다. 반대로 균형 수준에 대한 조정에 저항하기 위해 개입이 사용된다면 개입에는 비용이 많이 듭니다.  </p><p>결과 </p><p style="text-align: start;">브라질 데이터를 사용하여 분석을 수행합니다. 브라질은 중앙은행이 주로 스왑을 통해 환율 시장에 개입하기 때문에 이상적인 시험장을 제공합니다. 이러한 도구를 사용하면 외환 개입에 대한 예상 수익을 투명하게 계산할 수 있습니다. 우리는 우리가 분석한 2013-22년 기간 동안 개입이 예상에서 상당히 수익성이 있음을 발견했습니다. 또한 개입의 방향과 규모는 스왑의 예상 수익성과 양의 상관관계가 있었습니다. 이러한 결과는 개입이 환율을 근본적인 수준에서 벗어나도록 조작하는 것이 아니라 일시적인 과도한 변동에 대비하여 안정시키는 데 목적이 있음을 시사합니다.   </p><hr data-ke-style="style1"><p>추상적인</p><p style="text-align: start;">FX 개입의 근거를 밝히기 위해 브라질 중앙은행이 사용하는 FX 스왑의 수익성을 분석합니다. 우리는 스왑이 사전적 관점에서 수익성이 있음을 발견했으며, 이는 UIP 조건에 비해 일시적인 과도한 변동에 대해 환율을 안정화하기 위해 FX 개입이 사용됨을 시사합니다. 이 해석과 일치하여 FX 개입의 방향과 크기가 UIP 편차에 반응한다는 것을 문서화합니다. 우리는 또한 환율의 미래 수준에 대한 불확실성이 적고 환율이 과대 평가되었을 때 FX 개입이 UIP 편차에 더 공격적으로 반응한다는 것을 발견했습니다.</p><p style="text-align: start;">JEL 분류: E58, F31</p><p style="text-align: start;">핵심어 : 외환개입, 수익성, 환율</p>
<!-- -->
