수년 동안 이 박물관은 상트페테르부르크의 방대한 에르미타주 컬렉션의 그림과 조각품을 전시했습니다.
러시아의 우크라이나 침공 1주일 후인 2022 년 3월 3일 , 암스테르담 에르미타주(Amsterdam Hermitage)는 그 협력을 종료하기로 결정했습니다.
뜻밖에도 세계 사건이 박물관의 행동 방침을 방해했습니다. 예기치 않게 박물관은 예측하지 못한 시나리오에 대처해야 했습니다. 그리고 예기치 않게 박물관의 미래는 불확실성으로 인해 흐려졌습니다.
정책 입안자, 감독자 및 은행 전문가로서 우리는 불확실성을 다루는 데 익숙합니다. 수년에 걸쳐 우리는 이를 처리하기 위한 방법, 모델 및 조치를 개발했습니다. 우리의 기관, 프레임워크 및 의사 결정은 대부분 암시적이든 명시적이든 확률론적 모델에 의존합니다.
그리고 우리는 모든 모델에 한계와 가정이 따른다는 것을 알고 있습니다. 그리고 우리는 그것들을 알고 있어야 합니다. 이러한 제한과 가정에는 잠재적인 위험이 있기 때문입니다. 모델의 경계 너머에 있는 위험.
오늘날 우리는 이 박물관과 마찬가지로 예상치 못한 수준의 불확실성에 직면해 있습니다. 그래서 오늘날 우리는 우리 모델의 경계 너머에 있는 요인들을 다루고 있습니다. 우리는 이례적인 인플레이션 충격, 급격한 금리 인상, 심각한 경제 성장 둔화에 대처할 수 있는 직접적인 시나리오가 없습니다. 오늘날에는 위험이 어디에서 나타나고 구체화될지 예측하기 어렵습니다.
그러나 미래의 경제 상황이 아무리 불확실하더라도 현시점에서는 은행의 순이자수익과 신용손실 이 영향을 받을 것이라고 보는 것이 타당하다.
먼저 순이자수익에 대해 말씀드리겠습니다. ECB, 연방 준비 은행 및 기타 중앙 은행의 긴축 기조로 시장 금리가 상승하는 것을 볼 수 있습니다. 은행 부문은 금리 환경의 이러한 구조적 변화를 환영할 수 있습니다. 평평한 수익률 곡선, 마이너스 금리, 치열한 수익률 경쟁 환경에서 은행을 운영해야 하는 어려움이 마침내 완화되었습니다. 우리는 ECB의 긴축 기조가 금리 마진에 미치는 긍정적인 영향을 관찰했습니다. 예치금 금리가 0%에 머물고 대출 금리가 시장 금리와 함께 상승했기 때문입니다. 예를 들어 순이자 수입의 연간 성장률은 1분기 5%에서 2022년 2분기 13%로 가속화되었습니다. 1
은행에서는 금리 인상을 환영할 수 있지만 잠재적인 위험을 초래할 수도 있습니다.
현재의 불확실한 인플레이션과 지정학적 전망으로 인해 더 강력하고 빠른 금리 인상을 배제할 수 없습니다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 인상하는 속도를 보세요. 이러한 시나리오에서 예금 자금의 이자율 민감도와 모기지 고객의 선불 행동에 대한 은행의 가정이 테스트됩니다.
또한, 상환해야 하는 시장 자금 및 TLTRO 자금에 대한 신용 스프레드가 증가함에 따라 자금 조달 여건이 악화되는 것을 관찰하고 있습니다. 이것은 두 가지 효과를 가질 수 있습니다. 첫째, 은행의 순이자이익에 직접적인 하방압력을 가할 수 있다. 둘째, 간접적으로 예금 경쟁을 심화시킬 수 있다. 이것은 미래에 금리 관리의 역동성과 기본 가정에 대한 깊은 이해가 은행뿐만 아니라 감독자로서도 중요할 것임을 보여줍니다.
다음으로 신용 손실에 대해 말씀드리겠습니다.
우크라이나 침공 이후 금융 기관은 러시아, 우크라이나 및 에너지 집약적 사업에 대한 노출로 인한 신용 손실을 흡수해야 했습니다.
미래를 내다보면 불확실성이 경제 전망을 지배합니다. 은행에 대한 거시 경제 발전의 소위 2차 효과는 예측하거나 수량화하기 어렵습니다. 인플레이션 충격은 크고 다양한 소득 효과를 가져올 것입니다. 게다가 긴축통화정책은 실질이자율을 상승시키며 이는 거의 필연적으로 실질경제성장률 저하로 이어져 은행의 고객과 대출금 상환능력에 부정적인 영향을 미치게 된다.
특히 유럽 주택시장을 보면 몇 개월 동안 냉각되고 있음을 알 수 있습니다. 높은 모기지 이자율과 가계 구매력 상실은 대출 증가율을 낮추고 가계 채무 불이행을 증가시킬 수 있습니다. 결과적으로 모기지론에 대한 은행의 신용 손실이 증가할 수 있습니다.
기업 부문에도, 특히 에너지 쇼크에 적응할 수 없는 기업과 순환 부문 또는 자금 조달 위험에 민감한 부문에서 운영되는 기업의 경우에도 어려운 시기가 다가옵니다. 이러한 자금조달 리스크의 구체적인 예로는 장기간 저금리 기조 동안 수익률을 추구한 결과 누적된 리스크가 있습니다. 은행의 레버리지 금융 포트폴리오는 최근 몇 년 동안 확장되었으며 기업 수익이 감소하면 품질이 빠르게 악화될 수 있습니다.
현재 경제 상황을 더욱 어렵게 만드는 것은 오늘날 우리가 겪고 있는 것과 같은 외부 충격이 완전히 구체화되는 데 시간이 걸릴 수 있다는 점입니다.
우리는 1970년대 두 차례의 석유 위기에서 이것을 배웠습니다. 1973년과 1979년의 오일쇼크로 인해 은행 충당금이 증가하여 1983년에야 정점에 이르렀습니다. 그리고 그 충당금은 금융위기 당시 충당금보다 훨씬 많았습니다.
따라서 현재의 인플레이션 충격이 언제 어떻게 우리 경제에 완전히 파급될 것인지는 매우 예측할 수 없습니다 . 이는 재정·통화정책 대응과 지정학적 상황의 악화 여부에 달려 있다.
이제 우리는 모델의 경계 너머에 있고 직접적인 시나리오가 없는 상황에서 앞으로 어떻게 나아가야 할까요? 무엇이 우리의 결정에 도움이 될 수 있습니까?
저는 세 가지 "방어선"을 제안합니다.
첫째, 은행의 회복탄력성을 높이기 위해서는 유럽에서의 Basel III 이행이 지체 없이, 최대한 편차가 없어야 한다. Basel III 개혁의 초석 중 하나는 모델 위험을 줄이기 위해 설계된 산출 바닥의 도입입니다. 이 특정한 경우에 모형 위험은 은행의 내부 모형이 은행의 자본 요구사항을 잘못 추정하는 위험입니다. 은행의 경우 산출 하한선은 확률적 시나리오에 대한 의존도를 제한하고 탄력성을 높일 것입니다. 이와 관련하여 나는 바젤Ⅲ를 충실히 이행해 달라는 ECB와 EBA의 강력한 요구를 전적으로 지지한다. 2
둘째, 은행이 행동 방침을 결정하고 위험을 평가 및 완화할 수 있으려면 노출과 현재 문제가 포트폴리오와 재무 상태에 어떤 영향을 미칠 수 있는지에 대한 철저한 이해가 필요합니다. 이는 계약 초기뿐만 아니라 전체 기간 동안 고객의 재무 상태에 대한 고품질 데이터와 광범위한 통찰력으로 시작됩니다. 이것이 우리가 은행에 데이터 품질을 개선하고 데이터를 적절하게 집계 및 보고하도록 압력을 가하는 이유입니다.
셋째, 은행이 결국 어떤 시나리오를 따르든 건전한 자본 상태를 유지하는 것이 중요합니다. 내가 오일 위기에 대해 간략하게 설명했듯이 현재 상황의 많은 위험은 나중에야 현실화될 수 있습니다. 지난 몇 년 동안 은행이 대차 대조표에 위험을 감수했던 경제 및 금융 상황은 근본적으로 그리고 급격하게 바뀌었습니다. 이것은 당시 사용된 시나리오가 오늘날의 세계와 여전히 일치할 가능성이 매우 낮습니다. 이것이 우리가 은행에 배당금 지급 및 자사주 매입에 신중을 기하고 신용 손실 및 기타 위험의 잠재적 증가와 이것이 자본 상태에 미치는 영향을 고려하도록 요청하는 이유입니다.
하지만 은행이 자본시장에 접근하는 것의 중요성과 현금 분배의 역할을 충분히 인식하고 있습니다. 이것이 감독자로서 제가 배당금 지급 및 자사주 매입과 관련하여 특히 경기 하강 압력에 대한 각 은행의 취약성의 차이를 고려하여 신중하고 사례별로 접근하는 방식을 선호하는 이유입니다.
은행은 이 세 가지 "방어선"을 위한 좋은 출발 위치에 있습니다. 지난 15년 동안 은행은 대차대조표 개선, 부실 대출 정리, 강력한 자본 및 유동성 완충 장치 구축을 위해 열심히 노력해 왔습니다. 결과적으로 그들은 현재의 불확실하고 도전적인 시기에 잘 대처할 수 있는 장비를 갖추고 있습니다. 유럽의 평균 CET1 비율이 약 15%인 가운데 은행의 자본 비율은 1분기와 마찬가지로 올해 2분기에도 비슷한 수준을 유지했습니다. 또한 2022년 2분기 유동성 커버리지 비율은 165%에 달했습니다. 3
그리고 SSM(Single Supervisory Mechanism)은 은행의 대차대조표를 개선하는 이 과정에서 핵심적인 역할을 했습니다. SSM은 감독의 질을 높이고, 국가 은행 감독관 간의 조정 문제를 내부화 및 해결하고, 중앙 집중식 데이터 보고 및 정보 공유를 개선했습니다. 유럽은행연합(European Banking Union) 설립에 기여한 이러한 발전은 글로벌 시스템적으로 중요한 은행을 위한 바젤 완충 방법론 개정에서도 인정받고 있다.
이 모든 작업에는 엄청난 양의 작업이 필요했습니다.
15년 전, 암스테르담 에르미타주는 몇 세기 동안 그랬던 것처럼 요양원이었습니다. 2년 간의 인상적인 리노베이션 끝에 요양원은 현재의 최첨단 박물관으로 탈바꿈했으며 2009년에 일반에 공개되었습니다.
오늘날과 같은 최첨단 박물관을 유지하려면 암스테르담 에르미타주(Amsterdam Hermitage)는 이름에서 알 수 있는 것과는 정반대여야 합니다. 에르미타주라고 하지만 어떤 종류의 은둔도 피해야 한다.
우리도 마찬가지입니다.
은행 감독자로서 우리도 은둔자가 될 수 없습니다. 또한 우리는 내부가 아닌 외부를 향해야 합니다. 불확실한 시대를 헤쳐나가기 위해 평소보다 더 많은 시나리오를 탐색해야 합니다. 그리고 우리가 어떤 방법을 선택하든지 간에 SSM 내에서 함께 일하고 해당 부문과 열린 대화를 유지하여 우리의 감독을 형성하고 구현하는 데 도움을 주어야 합니다.
그렇기 때문에 3년 간의 휴식 끝에 다시 은행 세미나를 개최하게 되어 기쁩니다. 함께 모여 은행 부문이 직면한 과제에 대해 논의할 수 있는 좋은 기회를 제공합니다.