Tariff-induced inflation will not be persistent 관세로 인한 인플레이션은 지속되지 않을 것

[Condel]

크리스토퍼 윌러 미국 연준이사는 관세로 인한 인플레이션은 지속되지 않을 것으로 전망합니다.

물가가 2%목표에 도달하고 노동시장이 견고하다면 올해 말 금리인하를 지지할 것으로 말했습니다.

반면에 인플레이션이 훨씬 더 지속되면 더 강력한 트레이드오프의 문제가 될 수 있습니다.

따라서, 미 연준의 기준금리인하여부는 인플레이션이 2% 목표에 도달여부에 달려 있습니다.

Tariff-induced inflation will not be persistent: Fed official

연준 관계자: 관세로 인한 인플레이션은 지속되지 않을 것

By Lee Kyung-min 이경민 기자

Value context and insight. lkm@koreatimes.co.kr

가치 맥락과 통찰력

Published Jun 2, 2025 4:31 pm KST Updated Jun 2, 2025 5:59 pm KST

Korea Times

Bank of Korea (BOK) Gov. Rhee Chang-yong, left, and Christopher J. Waller, member of the board of governors of the U.S. Federal Reserve, speaks during a policy dialogue at the BOK headquarters in Seoul, Monday. Yonhap 이창용 한국은행 총재(왼쪽)와 크리스토퍼 J. 월러 미국 연방준비제도이사회 이사가 월요일 서울 한국은행 본점에서 열린 정책 대화에서 연설하고 있다. 연합

‘One-time price increase will go down quickly, warrants greater focus on real economy’

'한 번 가격 인상은 빠르게 하락할 것이며 실물 경제에 집중필요'

Any tariff-induced inflation will be short-lived, and inflation expectations remain anchored, prompting the central bank in the world’s largest economy to cut rates later this year, according to a U.S. Federal Reserve (Fed) official, Monday.

월요일 미국 연방준비제도(Fed) 관계자에 따르면 관세로 인한 인플레이션은 단기간 지속될 것이며 인플레이션 기대치는 여전히 고정되어 있어 세계 최대 경제국의 중앙은행이 올해 말 금리를 인하할 것으로 예상된다.

A one-time price increase will likely go down quickly, allowing the U.S. monetary policy body to focus more on economic output, Christopher J. Waller, member of the board of governors of the U.S. Fed, said. But the balance between inflation and economic growth will become more critical if the price increase is persistent.

미국 연준 이사회 멤버인 크리스토퍼 J. 월러는 일회성 물가 인상이 빠르게 하락하여 미국 통화정책기구가 경제 생산에 더 집중할 수 있을 것이라고 말했다. 그러나 물가 상승이 지속되면 인플레이션과 경제 성장 사이의 균형이 더욱 중요해질 것이다.

He spoke under the theme of “The Effects of Tariffs on the Three I’s: Inflation, Inflation Persistence, and Inflation Expectations” at the 2025 Bank of Korea (BOK) International Conference. This year’s theme was “Structural Shifts and Monetary Policy.”

그는 2025년 한국은행 국제회의에서 "관세가 세 가지에 미치는 영향: 인플레이션, 인플레이션 지속성, 인플레이션 기대치"라는 주제로 연설했다. 올해 주제는 "구조적 변화와 통화정책"이었다.

“Given my belief, I support looking through any tariff effects on near term inflation when setting the policy rate,” Waller said during the conference at the central bank headquarters in Seoul.

월러는 서울 중앙은행 본점에서 열린 컨퍼런스에서 "나의 신념을 바탕으로 정책 금리를 설정할 때 단기 인플레이션에 대한 관세 효과를 살펴보는 것을 지지한다."라고 말했다.

Adding to the optimism is the strong labor market and progress on U.S. inflation through April.

낙관론에 더해 4월까지의 노동 시장 강세와 미국 인플레이션의 진전도 있다.

Personal consumption expenditures (PCE) inflation for April rose 0.1 percent from March, and core PCE inflation without energy and food prices increased by the same amount. Also known as consumer spending, PCE is a measure of the spending on goods and services by Americans.

4월 개인 소비 지출(PCE) 인플레이션은 3월보다 0.1% 상승했으며, 에너지 및 식료품 가격이 없는 근원 PCE 인플레이션도 같은 수준으로 상승했다. 소비자 지출이라고도 하는 PCE는 미국인의 상품 및 서비스에 대한 지출을 측정하는 지표이다.

Compared to a year ago, PCE inflation was up 2.1 percent, while core PCE inflation was up 2.5 percent.

1년 전과 비교했을 때, PCE 인플레이션은 2.1% 상승한 반면, 핵심 PCE 인플레이션은 2.5% 상승했다.

“They give me additional time to see how trade negotiations play out and the economy evolves,” Waller said. “Assuming that the effective tariff rate settles close to my lower tariff scenario, that underlying inflation continues to make progress to our 2 percent goal and that the labor market remains solid, I would be supporting ‘good news’ rate cuts later this year.”

"그들은 무역 협상이 어떻게 진행되고 경제가 발전하는지 볼 수 있는 추가 시간을 준다."라고 월러는 말했다. "실효 관세율이 낮은 관세 시나리오에 가깝게 정착하고, 기본 인플레이션이 계속해서 우리의 2% 목표에 도달하고 노동 시장이 여전히 견고하다고 가정하면, 나는 올해 말 '좋은 소식' 금리 인하를 지지할 것이다."

Bank of Korea (BOK) Gov. Rhee Chang-yong, left, and Christopher J. Waller, member of the board of governors of the U.S. Federal Reserve, talks before a policy dialogue at the BOK headquarters in Seoul, Monday. Yonhap 이창용 한국은행 총재(왼쪽)와 크리스토퍼 J. 월러 미국 연방준비제도이사회 이사가 월요일 서울 한국은행 본점에서 정책 대화에 앞서 이야기를 나누고 있다. 연합

During a policy dialogue between Waller and BOK Governor Rhee Chang-yong, Rhee asked the Fed official to elaborate further on the prospect of the Fed easing in the coming months.

월러 총재와 이창용 한국은행 총재 간의 정책 대화에서 이총재는 연준 관계자에게 향후 몇 달 동안 연준이 완화될 가능성에 대해 더 자세히 설명해 달라고 요청했다.

The U.S. monetary policy decision hinges on the tradeoff between inflation and economic output, in Rhee’s view. So what will happen if the policy impact on inflation proves more sticky and remains above the U.S. inflation target of 2 percent for longer than expected?

미국의 통화 정책 결정은 인플레이션과 경제 생산 간의 균형에 달려 있다고 이총재는 생각한다. 그렇다면 인플레이션에 대한 정책적 영향이 더 고착화되어 예상보다 오랫동안 미국의 인플레이션 목표치인 2%를 초과하면 어떻게 될까?

The Fed official says the outlook is optimistic, as indicated by the PCE level of 2.1 percent.

연준 관계자는 PCE 수준인 2.1%에서 알 수 있듯이 전망은 낙관적이라고 말한다.

“First, let me say I speak for myself. It's not what the Fed should do,” Waller said. “So I mean, for me, if you believe this is a one-time increase in the price level like I said, I prefer to look at market-based measures of inflation expectations then (if) those expectations are anchored, and it's a one-time price effect, then policy should really be looking at the real side of the economy.”

"먼저, 내 자신을 대변한다고 말씀드리겠다. 연준이 해야 할 일이 아니다." 라고 월러는 말했다. "그래서 내 말은, 내가 말한 것처럼 물가 수준이 일회성으로 상승한다고 믿는다면, 나는 시장 기반 인플레이션 기대치 측정치를 보는 것을 선호한다. 만약 그 기대치가 고정되어 있고 일회성 가격 효과라면, 정책은 정말로 경제의 실제 측면을 살펴보는 것이어야 한다."

The U.S. prices are close to target, he added. “I just gave you the number for the last 12 months in PCE. We are close. If there's real damage to the economy, in my view, then at that point, we should be focusing on the real side of the economy.”

그는 미국 물가가 목표에 근접했다고 덧붙였다. "PCE에서 지난 12개월 동안의 수치를 방금 알려드렸다. 우리는 가까워졌습니다. 제 생각에는 경제에 실질적인 피해가 있다면 그 시점에서 경제의 실물 측면에 집중해야 한다."

On the other hand, if inflation turns out to be a lot more persistent, it becomes an issue of a tougher tradeoff, Waller said. “This is what I think you hear from a lot of my other colleagues. They think it's going to be more persistent and so we're facing a very difficult choice right now.”

반면에 인플레이션이 훨씬 더 지속되면 더 강력한 트레이드오프의 문제가 될 수 있다고 월러는 말한다. "다른 많은 동료들로부터 이런 말을 듣는 것 같다. 그들은 인플레이션이 더 지속될 것이라고 생각하기 때문에 지금 우리는 매우 어려운 선택에 직면해 있다."

Still, he said the tradeoff would not be as bad if things unfold as expected.

그럼에도 불구하고 그는 상황이 예상대로 전개된다면 트레이드오프가 나쁘지 않을 것이라고 말했다.

The elevated U.S. long-term treasury yields are, the Fed official said, attributed to the U.S. fiscal sustainability concerns and risk-off investment sentiment.

연준 관계자는 미국의 장기 국채수익률 상승은 미국의 재정 지속 가능성 우려와 위험회피 투자심리에 기인한다고 말했다.

“In the U.S., we've had a $2 trillion dollar deficit in the last couple of years. We just can't have a lot of deficits that long persisting," he said.

"미국에서는 지난 몇 년 동안 2조 달러의 적자가 발생했다. 그렇게 오랫동안 적자가 지속될 수는 없다."라고 그는 말했다.

Waller also said that based on his conversations with business leaders, the tariff cost would not be fully passed through and, instead, the burden will be distributed equally among consumers, importers and exporters. "However, if the tariffs are higher than 10 percent, more of the increase is likely to be passed on to consumers, as businesses face limits in how much they can absorb and still find a way to remain profitable.”

월러는 또한 비즈니스 리더들과의 대화를 바탕으로 관세 비용이 완전히 통과되지 않고 대신 소비자, 수입업자, 수출업자에게 부담이 균등하게 분배될 것이라고 말했다. "그러나 관세가 10% 이상이면 기업이 흡수할 수 있는 한도에 직면하고 여전히 수익성을 유지할 수 있는 방법을 찾기 때문에 인상분의 더 많은 부분이 소비자에게 전가될 가능성이 높다."

#Tariff-inducedinflation관세로인한인플레이션 #One-timepriceincrease일회성가격인상 #Inflationexpectations인플레이션기대치#Ratecut금리인하 #Realeconomy실물경제